国泰海通汽车中国汽研近况更新第二十二期

一、核心要点

1. 本次为国泰海通证券中国汽研近况更新第二十二期，内容仅供内部学习，禁止外发。
2. 中国汽研核心业务为汽车检测，非检测业务占比逐步下降，当前聚焦强检与非强检业务。
3. 公司预计2026年业绩约12亿元，2027年约14.8亿元，明后年复合业绩增速预计达20%-25%。
4. 公司当前估值对应2026年约12倍，股息率2-3个百分点，被继续推荐。

二、投资线索

1. 政策利好：2027年1月1日起实施《智能网联汽车组合驾驶辅助系统安全要求》，辅助驾驶需强制检测，单车型强检收入有望从200多万元提升至300多万元，涨幅近50%。
2. 市场空间：全国汽车强检市场将从过去350亿元增长至七八十亿元以上，其中乘用车市场贡献主要增量。
3. 公司优势：中国汽研为检测行业龙头，市占率高，具备承接新强检业务实力，且受益于中国汽车出海的海外检测需求。
4. 业务特点：检测业务为早周期，与汽车销量无关，20%-28年行业复合增速预计超20%，非强检业务产能利用率有望逐步提升。

三、风险与关注

1. 智能驾驶行业进展不及预期的风险。
2. 国内新车型数量下降的风险。
3. 汽车行业景气度下滑的风险。