持续累库，铅价承压；锌价高位整理：铅锌日评20260730

铅市场总结

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格15,525.00元/吨，上涨0.32%；沪铅主力收盘价15,810.00元/吨，上涨1.18%；沪铅基差-285.00元/吨，升贴水-LME 0-3美元/吨-35.23，升贴水-LME 3-15美元/吨-128.10。
• 基本面分析：
  • 供给：铅精矿进口无增量预期，矿端货源紧缺，加工费承压；再生铅开工低位，废电瓶供应压力导致原料到货不佳，冶炼亏损扩大，产量受限。
  • 需求：下游蓄电池企业开工偏弱，需求处于淡旺季交替，暂无实质性好转。
  • 库存：LME库存持续高位，沪铅仓单库存下降0.04%。
• 研究结论：原料端偏紧及供应端潜在减产预期为铅价提供支撑，但需求端疲软、库存压力及LME库存高位压制铅价，盘面持续低位偏弱。后续关注需求旺季兑现及宏观情绪变动。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌市场总结

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格24,600.00元/吨，下跌0.18%；沪锌主力收盘价24,765.00元/吨，下跌0.06%；沪锌基差-165.00元/吨，升贴水-上海30.00元/吨，升贴水-LME 0-3美元/吨58.67，升贴水-LME 3-15美元/吨105.38。
• 基本面分析：
  • 供给：进口锌精矿加工费持续报跌，国产锌精矿复产导致产量增加，但炼厂采买国产矿为主，加工费趋弱；CZSPT二季度会议显示16家成员企业将再度实行联合减产，涉及产能约470万吨。
  • 需求：锌价高位抑制下游采买积极性，淡季消费导致市场观望情绪较重。
  • 库存：LME库存持平，沪锌仓单库存下降0.26%。
• 研究结论：锌市基本面供需双弱，矿端偏紧及海外炼厂复产不确定性为锌价提供支撑，但高成本和需求疲软限制上涨空间，短期高位整理为主。后续关注炼厂联合减产落地情况。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

事件资讯

1. 俄罗斯解除哈萨克斯坦硫磺过境禁令：俄罗斯恢复接收哈萨克斯坦硫磺车厢，有助于恢复哈萨克斯坦硫磺出口。
2. Glencore Canada出售Osisko Metals股份：Glencore拟出售2,150万股Osisko Metals普通股，持股比例由14.3%降至11.9%，未披露对项目融资、建设或未来锌供应的影响。