铅锌日评：持续累库，铅价承压；锌价高位整理

铅市场

• 价格与趋势：SMM1#铅锭平均价格15,525元/吨，上涨0.32%；沪铅主力合约收盘价15,810元/吨，上涨1.18%；沪铅基差-285元/吨，较前日收窄135元/吨。
• 基本面分析：
  • 供给端：铅精矿进口维持低活跃度，矿端货源紧缺，加工费承压；部分地区原生铅炼厂检修，供给阶段性收紧；再生铅开工低位，废电瓶供应压力导致原料到货不佳，冶炼亏损扩大，或制约产量。
  • 需求端：下游蓄电池企业开工偏弱，需求处于淡旺季交替，暂无实质性好转。
  • 库存与海外市场：LME库存持续高位，对铅价形成压制。
• 结论：原料端偏紧及供应端潜在减产预期为铅价提供支撑，但需求端未见好转，库存压力较大，LME库存高位压制盘面，预计持续低位偏弱，关注需求旺季兑现及宏观情绪变动。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

锌市场

• 价格与趋势：SMM1#锌锭平均价格24,600元/吨，下跌0.18%；沪锌主力合约收盘价24,765元/吨，下跌0.06%；上海地区锌锭升水-30元/吨，较前日上涨5元/吨。
• 基本面分析：
  • 供给端：进口锌精矿加工费持续报跌，国产锌精矿复产导致产量增量，但炼厂采买国产矿为主，国产锌精矿加工费趋弱；CZSPT二季度会议显示，16家成员企业将再度实行联合减产计划，涉及产能约470万吨，预计减少锌矿需求约60-100万吨。
  • 需求端：锌价高位抑制下游采买积极性，淡季消费导致市场观望情绪较重。
• 库存与海外市场：LME库存维持高位，沪锌仓单库存下降。
• 结论：锌市基本面供需双弱，矿端偏紧，高成本导致海外炼厂复产不确定性增强，为锌价提供支撑，预计短期高位整理，关注炼厂联合减产落地情况。
• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。

事件资讯

• 俄罗斯解除哈萨克斯坦硫磺过境禁令：俄罗斯正式解除对哈萨克斯坦硫磺经其领土过境出口的铁路运输禁令，恢复哈萨克斯坦硫磺通过俄罗斯港口出口，有助于恢复其正常出口通道。
• Glencore Canada出售Osisko Metals股份：Glencore Canada拟出售其持有的2,150万股Osisko Metals普通股，交易金额3,430万加元，但未披露对两项目融资、建设、复产进度、资源量或未来锌供应的直接影响。