日报系列

恒力期货日报系列 2026.7.30 ————————————————01能源————————————————.................................2 【原油】................................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................3【PTA】.................................................................................................................................................3————————————————03煤化工———————————————.................................3【甲醇】................................................................................................................................................3———————————————04盐化工———————————————.....................................4【纯碱】................................................................................................................................................4【玻璃】................................................................................................................................................4【烧碱】................................................................................................................................................5———————————————05有色金属———————————————.................................5【黄金】................................................................................................................................................5【白银】................................................................................................................................................5【铜】....................................................................................................................................................5【铝】....................................................................................................................................................6附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01能源———————————————— 【原油】 逻辑：美伊停火告吹，冲突重燃推升油价 基本面：OPEC+可能自10月起暂停增产三个月，进一步支撑油价。目前CPC已恢复接收哈萨克斯坦原油并进行装船作业。伊朗否决了阿曼关于对霍尔木兹海峡实施区域联合管理的提议，坚持对海峡的管辖权。胡塞武装对沙特实施海上封锁。目前海峡通航表现依然低迷，供应端持续偏紧，支撑油价维持高位。 宏观：大宗商品市场整体表现疲软。受能源价格阶段性回落影响，美国6月CPI及PPI数据明显降温，市场削减了对近期美联储加息的押注。近期地缘局势反复，美伊停止互相袭击推动市场避险情绪有所回落。 地缘政治：中东局势持续反复，近期再度爆发军事打击，停火协议告吹。美国和沙特对伊拉克发动空袭，伊朗向约旦美军基地发射导弹，地缘风险溢价飙升。目前美伊依然存在巨大分歧，协议达成仍需时间。后续需持续关注美伊谈判进程，警惕地缘冲突反复风险。 风险提示：中东冲突、美伊谈判进展、曼德海峡通航情况、霍尔木兹海峡通航情况。 【LPG】 逻辑：地缘再变，警惕反弹 基本面： 上周末期间，美伊双方达成共识，同意暂停互相袭击，美方称美伊正在进行“深度谈判”。然而，昨日伊朗突然向驻中东美军基地发射导弹，谈判告吹，今日LPG跟随油价回升。截至报告时，FEI丙烷价格上涨3%至707美元/吨。 此次停火基础脆弱，双方短暂停火后重新开战，重回谈判桌期待告吹。同时，运输瓶颈仍未解决，无论停火与否，中东原油及LPG经霍尔木兹、曼德海峡的实际运输受阻问题持续存在，供应端扰动将继续。此外，亚洲地区近期采购意愿强烈，为LPG价格形成底部支撑。综合来看，未来国际油价及LPG价格仍存在快速反弹的可能。后续需重点跟踪霍尔木兹海峡通航状况、军事冲突进展及潜在谈判动向。 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：美伊冲突升温警惕地缘溢价重现 基本面 1、盘面：隔夜TA2609收涨76点（1.34%）至5758点，日持微增至86万手； 2、现货：市场商谈氛围一般，现货基差小幅走强，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂递盘。现货主流在09+125-135附近商谈成交，个别略高，价格商谈区间在5740-5860，夜盘价格偏低端。8月中在09+115-128成交。主流现货基差在09+130； 3、供给端：PTA负荷59.2%（0pct）； 4、需求端：聚酯负荷82.1%（-0.2pct）；加弹负荷75%（0pct）；织造负荷64%（-1pct）；印染负荷69%（-2pct）。江浙涤丝产销整体偏弱，至下午3点半附近平均产销估算在4-5成；直纺涤短工厂销售有所好转，截止下午3:00附近，平均产销76%。中国轻纺城市场成交量411（+34）万米。 风险提示：中东地缘博弈不确定性。 ————————————————03煤化工——————————————— 【甲醇】 逻辑：注意地缘扰动 基本面：本周三，MA2609收于2649点，涨幅1.57%；受油价提振，夜盘小幅高开。近期美伊短暂停火后再起冲突，能化板块共振反弹。港口方面，华东价格反弹至2640-2660元/吨左右，近端基差窄幅调整至09-5/平水附近；华南价格接近2700元/吨，近端基差窄幅上行至09+50左右。考虑到港口短期内累库压力渐显，基差仍受到抑制，对盘面支撑不足。另外，部分沿海烯烃停车影响，抑制港口需求。内地方面，受期价提振，主产区价格回暖，但仍受制于市场情绪波动；关注后市内地库存压力变化。目前来看，甲醇未脱离地缘的间歇性影响，短期波动较为反复。另外，关注伊朗开工动态及霍尔木兹海峡博弈对后期进口回归节奏的影响。 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。 ———————————————04盐化工——————————————— 【纯碱】 逻辑：高产量高库存 基本面：当前现货维持低位波动，虽然在持续亏损下，行业平均开工率已处于往年同期的低位水平，但碍于部分产能体量较大且成本较低的厂家开工维持高位，也就导致行业整体产量仍维持在高位水平，而在价格触及低成本厂家现金流成本之前，他们比较难有减产驱动，行业也比较难形成规模性的减产来缓解供应压力，高库存也难以去化。而玻璃端产业链的压力也不容忽视，下游玻璃仍在减产进程中，后续也仍有减产计划，除非行业能够联合减产或者外部环境转变对纯碱供应产生较大影响，否则纯碱难有反弹驱动。 从中长期来看，纯碱年内整体需求预计稳中略降，但目前纯碱的核心矛盾不在于需求，主要仍在产能占比大的低成本装置难有减产驱动，导致行业整体供应仍维持高位的概率较大，库存预计仍维持高位波动为主。年内纯碱虽然已无投产计划，但明年依旧是投产大年，且新投产能多数为成本相对较低的联碱及天然碱厂家，产能扩张周期伴随着行业平均成本下行，从预期端也会对纯碱产生潜移默化的影响。 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。 【玻璃】 逻辑：不集中减产则无明显驱动 基本面：现货市场依旧偏弱，持续降价也并未带动产销改善，经历前期持续减产后，当前供应水平虽然较低，但整体厂家库存水平依旧维持高位，供应下滑的利多体现在库存上仍需要时间来兑现。而后续临近交割月，湖北地区作为当前市场最低价区域，盘面价格的波动也更多需要去关注湖北市场的变化，若湖北油改气的项目确定推迟，厂家的停产冷修计划在8月未能放量兑现，市场情绪仍难以得到修复。 中长期来看，地产仍在底部徘徊，竣工需求仍在走弱中，玻璃自身供需双弱格局仍难以扭转，但多数企业亏损时间已较长，价格已处于相对底部区域，只是缺乏向上驱动，亏损压力的加剧也就使得玻璃大概率仍会继续减产去匹配弱需求，而厂家的升级改造也代表着更多低成本产能慢慢过渡到最高成本行列，天然气制产能的占比扩大，届时成本抬高形成的支撑作用则会更加明显。 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。 【烧碱】 逻辑：现货驱动弱 基本面：当前烧碱处于成本支撑及供需面都偏弱的状态，近期液氯价格持续回升，使得厂家从前期的氯碱双弱导致的亏损状态中修复，氯碱综合利润改善，烧碱成本支撑较前期有所走弱，供应端来看，厂家开工率维持偏低位，但产量仍居于偏高位，整体库存水平同比往年也居于高位，需求端来看，下游氧化铝在三季度仍有大投产预期，其他非铝需求相对平稳，烧碱刚需仍有支撑，但下游低利润状态下也难有囤货预期，烧碱需要供应端保持低位才能形成去库。 中长期来看，烧碱自身仍在产能投放周期中，而需求端改善并不明显，国内氧化铝依旧处于大投产背景下的供需过剩阶段，氧化铝自身已处于低利润状态下对于上游烧碱仍会形成一定产业链端的压力，且氧化铝新投产多消耗进口矿为主，对烧碱的单耗远低于使用国