亚洲IG市场动态与SK海力士信用分析
市场动态
- 亚洲IG市场：美联储会议前情绪谨慎，科技股跌互，双向流温和，日本高息板块下跌0.1个基点。
- 资金流向：转向更高等级的离岸人民币债券。
- 交易台评论：
- 韩国市场：KEBHNB FRN围绕RO收于SOFR+68，工业板块和高贝塔金融板块收益率扩大2-5个基点。
- 日本市场：FRN和企业/租赁票据收益率扩大1-3个基点。
- 中国TMT板块：收益率扩大2-4个基点，BABA/MEITUA收益率曲线中段扩大。
- 香港市场：10年期HKTGHD 36收益率扩大2个基点，BNKEA/DAHSIN T2s卖盘压力好于SHCMBK T2s。
- 台湾市场：到期日票据在FUBON 41发行后保持不变或略有扩大。
- 收益率较高市场：GLPSPs/GLPCHI上涨0.2-1.3个百分点，SOFTBKs下跌高达1.0个百分点。
- 低流动性债券（LGFVs）：强势持续，跨境资金追逐高收益离岸人民币品种，非LGFV CNH 10年期债券出现小幅抛售。
宏观与市场行情
- 宏观新闻：标普指数上涨0.21%，道琼斯指数上涨1.03%，纳斯达克指数下跌0.22%，美国7月26日消费者信心指数为90.8。
- 债券发行：陆上发行130只信用债，金额1190亿元人民币，当月累计发行1942只，累计募集资金20720亿元人民币。
- 重要事件：阿美克关闭吉赞炼油厂，东方证券收购上海证券，新加坡航空2027财年第一季度EBITDA同比下滑30.8%。
SK海力士信用分析
- 评级：维持买入评级（Baa1/BBB+/BBB+）。
- 业绩：
- 2026年第二季度营收7.93万亿韩元，环比增长51%，同比增长257%；营业利润6.05万亿韩元，增长61%（环比）和557%（同比）。
- 2026年上半年营收13.19万亿韩元，首次突破1万亿韩元大关。
- DRAM和NAND平均售价环比大幅增长30%和中期50%。
- 展望：
- 预计2026年第三季度DRAM比特出货量环比增长10%，NAND比特出货量环比增长个位数。
- 已与c10客户签订长期协议，有效期约5年。
- 预计2026财年资本支出40万亿韩元，较2025财年增长。
- 现金流：
- 截至6月26日，现金余额88.0万亿韩元，同比增长62%；经营现金流同比增长149%。
- 净现金头寸69.4万亿韩元，总债务/过去12个月EBITDA为0.1倍。
- 风险关注：资本开支自律和利润率的可持续性。
