固定收益每日市场动态

CMBI信用评论 固定收益部每日市场动态 资产G3债券基准回顾2026 (852) 3657 6235glennko@cmbi.com.hk高志和，CFA 我们希望您觉得我们的评论和想法有帮助。我们力求在来年进一步提升我们的工作水平并增加更多价值。我们非常感谢您对“资产G3债券基准评论2026”调查中的卖方分析师给予我们的支持。感谢您的支持！ 亚洲IG信贷今早变化不大，其间，美洲市场卖家抛售韩元/港元短期债券，而中国账户则买入5年期美洲公司债。SOFTBK 65上涨0.5点。YPCORP 29下跌0.6点。EHICAR 29下跌0.5点。远期离岸人民币债券小幅上涨0.3点，得益于美洲市场买盘增强。 (852) 3900 0801cyrenang@cmbi.com.hk吴蒨瑩，注册会计师 (852)3900 0830zhangyujing@cmbi.com.hk张钰婧 继续利用其知识产权组合提升财务灵活性。SHUION 29今晨未变。见下文。 穆迪将日本生命和第一生命（DAIL/NIPLIF）的IFSR评级上调一个等级至Aa3，自A1，这是根据更新后的评级方法进行的调整，该调整改变了主权评级以上实体的评级标准。今天上午，在略有改善的买入情绪下，DAILs/NIPLIFs评级保持不变。 交易台市场评论 上周五，STANLN 7 Perp较RO平价上涨0.6个基点，主要受自交易商和养老基金买盘增强的推动。澳门博彩综合体保持不变，较平价上涨0.3个基点。在香港，NWDEVL/VDNWDL综合体上涨最多达0.7个基点。FAEACO 12.814 Perp收涨0.5个基点。远东联盟已完成出售珀斯丽思卡尔顿酒店50%的股份。中国TMT板块中，MEITUA/XIAOMI交易利率收窄2个基点至扩大3个基点。请参见我们上周五发布的关于小米2026年第一季度业绩的评论。WESCHI 28-29上涨最多达0.1-0.4个基点。在中国房地产板块，VNKRLE 27’和29’上涨0.5-0.7个基点，而LNGFOR 28-32上涨0.2-0.5个基点。万科单位已获得银行批准，总计延长人民币11.84亿（约合1.75亿美元）的贷款。在东南亚市场，GARUDA 31领涨市场，上涨2.1个基点。VEDLN 28-33s收涨最多达0.3个基点。请参见我们2026年5月28日发布的关于Vedanta的评论。TOPTB/PTTGC Perps上涨0.2-0.3个基点。GLPSPs/GLPCHI下跌0.3个基点至上涨0.1个基点。GLP Pte计划于今年将约价值10亿美元的 non-China数据中心资产出售给Ares Management管理的一个基金。在日本市场，受穆迪评级上调的推动，保险子公司NIPLIF/DAIL上涨0.5个基点，而RESLIF/SUMILF在自自营商和养老基金买盘需求增强的推动下上涨0.1-0.3个基点。SOFTBKs上涨0.1-0.6个基点。软银将投资高达875亿美元在法国开发5GW数据中心。在LGFV板块，市场整体稳定，交易商和战术投资者之间存在双向资金流动。我们观察到一些高收益美元债券的零星抛售，但市场已基本消化。 马科新闻回顾 宏观新闻回顾  宏观方面，上周五标普指数 (+0.22%)、道琼斯指数 (+0.72%) 和纳斯达克指数 (+0.20%) 均有所上涨。美国5月26日芝加哥PMI指数为62.7，高于市场预期的50.6。上周五2/5年期美债收益率有所下降。2/5/10/30年期美债收益率分别为3.98%/4.13%/4.45%/4.99%。 分析员市场评论 舒昂：持续利用其知识产权组合，增强财务灵活性 水岸（SOL）已向上海证券交易所申请发行5.8亿元人民币（约合8.45亿美元）的ABS，其武汉新天地项目为其提供担保。我们认为，此举是SOL证明其能够通过变现其知识产权组合来增强财务灵活性的又一例证。2026年1月，SOL发行了4.5亿美元SHUION 29，用于为SHUION 26进行同步要约收购，最终接受了4亿美元未偿付额中的2.95218亿美元，剩余1.04782亿美元。伦敦金属交易所实际上延长了SOL的到期期限结构，并缓解了其短期再融资压力。尽管行业持续面临逆风，SOL仍是中国少数几家继续履行离岸义务的房地产开发商之一，这得益于其境内融资渠道和持续的资产处置。我们对SHUION 29的估值持中性态度。在中国房地产行业，我们看好中交建、福陆/FTLNHD、格林美和龙钢。 新闻与市场行情 • 关于陆上首次发行，上周五发行了74只信用债，总额为480亿元人民币。至于2026年5月，发行了1407只信用债，募集资金总额为15500亿元人民币，同比（yoy）下降4.8%。 中国允许地方政府专项债券支持城市更新项目。 • [DAIL] 摩根士丹利将大日本生命保险公司的IFSR评级上调一个等级至Aa3，从A1上调其次级债务评级至A2，从A3 [FAEACO] 远东联盟已完成出售在珀斯丽思卡尔顿酒店50%的股份 [联想] 联想将在天津建立人工智能计算产品的研发和制造基地 • [MITMOT/NSANY] 日产、三菱将在北美和日本共同生产汽车 • [NIPLIF] 债务评级机构穆迪将日本生命保险（Nippon Life）的IFSR评级上调一个等级至Aa3，从A1；其高级无担保债务评级上调至A1，从A2；其次级债务评级上调至A2，从A3。 • [SOFTBK] 软银计划投资高达875亿美元，在法国建设5吉瓦数据中心 泰國石油公司向其母公司PTT擴大貸款，其根據ICBL合同設定的貸款上限已提升。 [TTMTIN] 塔塔汽车计划在未来几个月内将电动汽车产量提高50%，以应对激增的需求 *[VNKRLE] 中国万科股东在年会上批准了深圳地铁的贷款协议；已获得银行批准，总计延长120亿元人民币（约1.75亿美元）的贷款。 • [中粮] 摩根士丹利将中安在线财产保险的评级上调一个级别至A3，从Baa1，基于其改善的盈利能力、降低的产品风险和增强的财务灵活性；前景展望从正面转为稳定 fis@cmbi.com.hk 作者认证CMBIGM或其附属公司（如有）在过去12个月内与本报告涵盖的发行人建立了投资银行关系。 本研究报告内容的主要责任人，就其全部或部分内容，保证就本报告所涵盖的证券或发行人而言：(1)所表达的所有观点准确地反映了他或她对相关证券或发行人的个人看法；以及(2)他或她的任何报酬，现在、过去或将来，均未直接或间接地与其在本报告中表达的特定观点相关。此外，作者确认，他或她本人及其关联方（根据香港交易所发布的《行为守则》定义）均未参与本报告相关内容的撰写。 孔证券及期货委员会 (1) 在本研究报告发布日前30个日历日内曾交易本报告所涵盖的股票；(2) 在本研究报告发布日后3个营业日内将交易本报告所涵盖的股票； (3) 担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的任何职务；以及 (4) 对本报告所涵盖的任何香港上市公司拥有任何财务利益。 重要披露进行任何证券交易都存在风险。本报告包含的信息可能不适合所有投资者的目的。中银国际（CMBIGM）不提供个性化投资建议。 本报告的编制未考虑个人的投资目标、财务状况或特殊要求。过去的表现并不能预示未来的表现，实际事件可能与报告中包含的内容有重大差异。任何投资的价值和回报是不确定的，没有保证，并可能因其依赖于基础资产的表现或其他可变市场因素而发生波动。中银国际建议投资者应独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息，已由中银国际编制，仅供提供之用。 向CMBIGM及其附属机构（如有）的客户分发的信息。本报告并非且不应被视为购买或出售任何证券、证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何附属机构、股东、代理人、顾问、董事、高管或员工均不对依据本报告中包含的信息所导致的任何直接或间接的损失、损害或费用承担任何责任。使用本报告中包含信息的任何人，均自行承担全部风险。 本报告包含的信息和内容基于对被认为公开且可靠的信息的分析和解读。CMBIGM已尽其所能确保其准确性、完整性、及时性和正确性，但不作任何保证。CMBIGM以“现状” basis 提供信息、建议和预测。信息和内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能发布其他信息与/或结论与本报告不同的出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设、观点和分析方法。CMBIGM可能做出与报告中的建议或观点不一致的投资决策或持有自有头寸。CMBIGM可能对所提及的公司持有头寸、做市、作为主要交易方或进行证券交易。 本报告可由本机构自身或代表其客户不时编制。投资者应假定CMBIGM与本报告中的公司存在或寻求投资银行或其他业务关系。因此，收件人应注意CMBIGM可能存在利益冲突，这可能影响本报告的客观性，且CMBIGM对此不承担任何责任。本报告仅供预期收件人使用，未经CMBIGM事先书面同意，本出版物不得以任何目的全部或部分复制、重印、销售、重新分配或出版。如需推荐证券的更多信息，可应要求提供。 Disclaimer:对于英国本文件的接收者：本报告仅供符合《2000年金融服务与市场法》第19(5)条的人员（即）使用。 （金融推广）第2005号令（不时修订）（“该令”）或（二）属于该令第49(2)(a)至(d)条所述人员（“高净值公司、非法人协会等，”），未经CMBIGM事先书面同意，不得提供给任何其他人员。 本文件在美国的收件人CMBIGM在美国并非注册的证券经纪商和交易商。因此，CMBIGM不受美国关于研究报告准备和研究分析师独立性的相关规则约束。 负责本研究报告内容的主要分析师未在美国金融业监管局（“FINRA”）注册或具备研究分析师的资格。该分析师不受FINRA规则下旨在确保分析师不受可能影响研究报告可靠性的潜在利益冲突影响的适用限制。本报告仅限在美国向“主要美国机构投资者”分发，该定义依据1934年美国《证券交易法》修正案下的第15a-6条，且不得提供给美国的任何其他人。接受本报告的每一家主要美国机构投资者均代表并同意，其不会分发或提供 将本报告提供给任何其他人。任何美国接收本报告并希望根据本报告中提供的信息进行证券买卖交易的接收人，均应仅通过美国注册的证券经纪商或交易商进行此类交易。 本文件接收方为新加坡本报告由CMBI（新加坡）私人有限公司（CMBISG）（公司注册号：201731928D）在新加坡分发。CMBISG是根据《新加坡金融顾问 法》（第110章）定义的豁免型金融顾问，并受新加坡金融管理局监管。根据《金融顾问条例》第32C（C）条项下的安排，CMBISG可分发其各自境外实体、附属公司或其他境外研究机构制作的报告。若报告在新加坡分发给根据《证券及期货条例》（第289章）定义的非认证投资者、专家投资者或机构投资者以外的人员，则CMBISG仅依据法律规定，对该等人报告内容的法律责任承担责任。新加坡收件人应就与报告相关或由此引发的事项，致电CMBISG，电话号码为+65 6350 4400。