[招银国际]：固定收益每日市场动态

固定收益日报2025年6月25日

交易台市

野村7永续期看涨推荐：野村7永续期上涨1.3点，高于RO，新的NOMURA 4.904 30/NOMURA 5.491 35较RO收窄3个基点。野村7 Perp（Ba3/-/BB）从7.75%的IPT收紧了75个基点，以7.0%的价格发行，交易收益率6.7%。报告发起买入建议，因其收益率更高、流动性更好，且风险回报特征更优。
新发市场：WSTP Float 30/WSTP 4.354 30分别在双向均衡流动中从ROs收紧了6bps和2bps。NTT 27-31s保持不变，宽度扩大了2bps。MTRC Perps保持不变，较之前高0.1pt。
亚洲IG市场：伊朗-以色列停火进展后，市场表现建设性。WSTP报价5年期固定利率债为T+50（IPT为T+70-75），5年期浮动利率债为SOFR+82。NOMURA报价NC5.5永续债平价，收益率为7%（IPT为7.75%），5年期债为T+105（IPT为T+130-135），10年期债为T+120（IPT为T+150-155）。
韩国IG市场：DAESEC/DFHOLD 26-29s扩大1-2bps。LGENSO 30-35s保持不变，收紧至4bps。
中国IG市场：TENCNT/MEITUA 28-30s收平，收紧至6bps，受双向流动影响。金融领域，CFAMCI/ORIEAS 27-29s保持不变，扩大至2bps，因有小幅抛售。BBLTB 34-40s收紧2-6bps，尽管有一些获利了结的流动。保险票据方面，SHIKON 35收宽1bps。CATLIF/NSINTW 33-34s保持不变，收紧至5bps。MYLIFE/NIPLIF 55s上涨0.2-0.3pt。
香港市场：BNKEA 27s/32s收紧1-5bps。HKAA/MTRC扩大1-3bps，因获利了结。MTRC永续债上涨0.2pt。NDPAPE永续债/PCGIHD 26下跌0.3-0.4pt。
中国房地产：ROADKG永续债/28-30s下跌0.6pt至上涨0.1pt。ROADKG永续债和28-30s在ROADKG 28-30s启动同意征集，通过PIK资本化现金票息后，分别下跌0.9-1.6pt和5.4-11.2pt。
非商品：weschi 26上涨1.2分，收于加权平均价格指数（wtd）高3.2分的水平。媒体报道中国西部地区活跃。

宏观新闻回顾

市场表现：标普指数、道琼斯指数和纳斯达克指数上涨。鲍威尔重申降息需等待更好了解关税影响。
经济数据：美国6月25日CB消费者信心指数为93.0，低于预期。
美债收益率：美国国债收益率走低，2/5/10/30年期收益率分别为3.75%/3.86%/4.30%/4.83%。

亚洲离岸新发行（定价）

发行情况：FRESHK 2.5的债券于2025年7月8日转换为股票并注销，剩余7.75亿美元未偿。此次转换向Far East Horizon新增了1.87亿股，相当于其总发行股本的4.3%。
其他发行：浦项钢铁加速处置海外非核心资产，聚焦于电池材料等高增长业务。印尼鹰航从国家基金丹纳塔拉获得6.7万亿印尼盾的资本注入。