核心观点与市场动态
- 市场波动：LGENSO、ZHOSHK、BBLTB等债券出现加息，CNH CB新发行品种较ROs低0.1-0.3pt。
- 企业融资：万科获得深铁贷款，雅隆宣布进一步回购债券，深圳地铁向万科发放贷款。
- 交易台市场：KR市场LGENSO报价收紧，中国IGs CNOOC/JD远期报价下降，ZHOSHK因AM客户追捧收紧，金融债、保险债、AT1s等表现各异。
- 香港市场：新LIFUNG、LASUDE、NWDEVL等债券表现活跃，MTRC永续债因中国AM买入上涨。
- 外部市场：EHICAR涨0.4-1.2个基点，ADSEZ 27-31s随要约结果上涨。
分析员市场观点
- VNKRLE：深铁城提供强力支持，万科海外债务到期日可控，估值不高，维持买入评级。
- 亚伦德：继续看好信用故事，但估值不吸引人，将推荐从买入改为中性。
- 中国政策：政治局会议转向经济再平衡，聚焦提振家庭消费和应对供给侧竞争。
- 提振消费措施：延长耐用消费品补贴、促进服务消费、加强社会保障、增加转移支付、扩大消费信贷。
- 应对竞争措施：打破地方保护主义、控制产能扩张、限制地方政府招商引资竞争。
- 财政与货币政策展望：预计2025年第三季度保持宽松稳定，第四季度可能扩大刺激并放松流动性。
- 市场影响：第三季度末可能基本面走弱，第四季度末可能因政策刺激观察到债券收益率、人民币汇率和股市动力。
宏观新闻回顾
- 美股表现：标普指数下跌，道琼斯指数下跌，纳斯达克指数上涨。
- 美联储政策：维持基准利率不变。
- 美国经济数据：ADP非农就业人数超预期，GDP增长超预期。
- 美债收益率：2年期/5年期/10年期/30年期收益率分别为3.94%/3.96%/4.38%/4.89%。
其他重要信息
- 陆上首次发行：66只信用债券，总金额380亿元人民币，同比增长12.8%。
- 评级与交易动态：穆迪上调AAC Technologies展望至正面，恒生银行不良贷款率上升，京起金收德国零售商Cecoonie，美图减持美团股份等。
