2026年7月金融地产与宏观市场卖方会议纪要

发布时间：2026-07-29 一、核心市场研判 1. 宏观层面多维度调整与研判形成关键逻辑 （1）美国通胀指标改革已提上日程，沃什牵头推进美联储通胀研究范式调整，优化维度含统计学、经济学、高频数据三类，落地后将降低通胀数据噪音；当前美伊冲突是通胀最大上行风险，美联储利率调整将维持高度谨慎立场。 （2）联储加息时点预测提前，预计7月加息概率略高于一半，高于市场当前40%的预期，基准情形下沃什9月前加息概率接近100%，7月加息综合成本或更低。 2. 各板块细分走势与投资逻辑逐步明晰 （1）金融地产领域，6月全国房地产投资与销售规模降幅走阔，但核心城市去库存效果持续兑现，房价保持改善，新兴产业布局与租金企稳有望推动核心城市楼市结构性修复。 （2）农业板块二季度末基金持仓占比仅0.45%，创2013年四季度以来新低，筹码出清彻底，下半年猪价预计逐季抬升，三季度进入右侧交易窗口，养殖、种植板块配置价值回升。 （3）交运板块盈利确定性凸显，下半年将转向挖掘超跌低估值个股，其中极兔速递、东航物流等为核心标的，首推极兔速递。 二、重点公司与行业事件 1. 通信行业龙头中际旭创获长江通信坚定看多 （1）公司公告，董事长刘圣提议使用自有资金回购40亿-80亿元股份，回购价格上限为董事会审议前30个交易日均价的150%，凸显公司对自身价值的信心。 （2）当前行业未出现恶性价格竞争，主流产品价格及毛利率保持稳定，2027年多款新产品进入放量阶段，将进一步拉动毛利率增长，成长确定性较强。 2. 北交所上市企业千岸科技完成挂牌 （1）2026年7月29日，千岸科技于北交所上市，首日开盘涨幅达105.76%，报50元/股，获市场积极反馈。 （2）公司核心竞争壁垒为持续产品创新，而非营销驱动，未来战略重心为加大研发投入、推进全球化布局，管理层承诺规范经营以回报投资者。 3. 家电行业白电龙头配置价值明确 （1）长江家电研报显示，欧洲空调需求近十年复合增速居全球首位，中国对欧空调出口占比已达四分之一，叠加新兴市场收入突破1万美元阈值，全球空调需求远期存在146%的增量空间，中国白电龙头业绩增长确定性突出。 （2）当前白电龙头净现金充裕、资本开支收缩，分红及回购政策积极，股息率高于长线资金接受中枢，估值逻辑正从增速转向股息回报，建议重点配置美的集团，适当加大海尔智家、格力电器配置力度。 4. 交运行业核心标的极兔速递发展态势良好 （1）极兔速递为电商出海核心受益者，绑定TikTok、拼多多、Shein等头部出海平台，在东南亚、拉美、中东等区域拥有完善自有末端网络，核心市场件量高增、龙头地位稳固。 （2）预计2026年归母净利润同比增长超80%，PEG小于1，具备较高投资吸引力，跨境小包免税取消推动行业转向本地化仓配模式，其壁垒优势进一步凸显。 5. 农业板块相关标的持仓与配置动向明确 （1）二季度末除海大集团外，多数农业标的遭基金减持，仅农业主题主动基金小幅逆势加仓，养殖板块 已连续8个季度低配，饲料因海大集团小幅超配，生猪产业链持仓占比超八成。 （2）板块减配主因是市场偏好短期弹性资产、猪价复苏预期分歧、种植板块主题炒作退潮，当前筹码出清彻底，下半年猪价逐季抬升，三季度进入配置窗口。 三、后续重点关注 1. 宏观政策与指标相关动向 （1）关注美联储利率决议，该事件为市场关键变量，需跟踪其对全球流动性的影响；同时关注沃什主导的通胀指标改革落地进程，其将影响美联储政策制定逻辑。（2）关注韩国财政部审议稳定国内股市措施的进展，相关政策可能影响东亚资本市场情绪。 2. 各板块细分赛道的核心跟踪点 （1）通信行业跟踪中际旭创新产品放量节奏与行业价格竞争态势，确认毛利率提升逻辑是否兑现。（2）房地产板块跟踪核心城市楼市结构性修复的持续程度，以及全国层面去库存与销售数据的边际变化。（3）农业板块跟踪三季度猪价走势，确认配置窗口开启后的业绩反弹情况；白电板块跟踪海外需求释放情况与龙头企业的分红、回购政策落地进度。（4）交运板块跟踪极兔速递等核心标的的件量增长与盈利改善进度，确认超跌低估值个股的盈利确定性逻辑。 3. 重点公司的战略与运营变化 （1）跟踪千岸科技上市后的研发投入与全球化布局落地情况，以及管理层承诺的规范治理执行效果。（2）跟踪白电龙头美的、海尔、格力的国内外市场拓展与分红、回购政策实施情况，以及业绩增长的确定性兑现情况。