机械军工与制造行业卖方会议纪要20260728

发布时间：2026-07-28 一、核心结论 1. 本次会议围绕机械军工与制造行业三大核心方向展开，涵盖DUV光刻机供应链进展、军工军贸增长、工程机械业绩预期三大主线，各赛道均有明确增长逻辑与数据支撑。 2. DUV光刻机领域，国内核心部件厂商已实现国产样机配套，供应链各环节逐步突破，相关标的订单落地加速。 3. 军工军贸赛道处于长周期上升通道，航天南湖等核心标的受益军贸与低空反无业务，业绩增长确定性较强，估值具备性价比。 4. 工程机械板块2026年第二季度业绩向好，但需关注人民币升值带来的汇兑损失影响。 二、重点公司与事件 1. DUV光刻机相关企业 （1）炬光科技：多年为全球高端光刻机生产商供应核心激光光学元器件光场匀化器，该产品已应用于国产DUV光刻机样机；单套价值量从数十万元至近百万元，计划向更高价值的光学模组等产品延伸。 （2）汇成真空：主营GKJ镜片镀膜设备，累计获得十多台该类设备订单，主要配套DUV应用，已实现对国内头部GKJ企业的全覆盖，形成显著卡位优势，是国产DUV供应链的关键环节。 （3）其他国产DUV供应链企业：菲沃泰布局DUV超疏水镀膜耗材，安孚科技卡位DUV光源，富创、江丰电子、新莱应材、美利信等聚焦结构件领域，共同构成国产DUV供应链体系。 2. 军工军贸相关标的 （1）航天南湖：航天科工二院旗下唯一预警雷达上市平台，2025年军贸收入达3.41亿元，占总营收42%；2026年外贸接单量有望大幅提升，同时布局低空反无第二成长曲线；当前营收利润处于修复通道，在手订单饱满、行业竞标优势突出，受益国内军品放量、军贸爆发、低空经济延伸三重增长引擎，预测2028年归母净利润达1.96亿元，估值性价比高。 （2）军工军贸赛道背景：我国军贸出口占比仅2.6%，远低于制造业全球30%的占比，处于长周期上升通道，叠加全球军费扩张、2026年珠海航展临近催化，已有富临精工、航天电器等企业军贸相关业绩实现增长。 3. 工程机械相关企业 （1）三一重工：受益工程机械总体销售强劲，预计2026年第二季度净利润同比增长40%（剔除汇率变动影响）；但2026年第二季度人民币对美元同比升值6%、对欧元同比升值4%，将带来汇兑损失。 （2）中联重科：受益工程机械总体销售强劲，预计2026年第二季度净利润同比增长30%（剔除汇率变动影响）；同样面临人民币升值带来的汇兑损失风险。 （3）三一国际：预计2026年第二季度净利润同比温和下滑10%，但降幅较2026年第一季度的-20%有所改善，仍需关注人民币升值的汇兑影响。 三、后续关注 1. DUV光刻机供应链领域：重点关注国产DUV光刻机整机研发进展，以及汇成真空等核心部件厂商的订单持续落地情况，观测国产替代的推进节奏。 2. 军工军贸赛道：跟踪航天南湖2026年外贸接单的实际情况，以及低空反无业务的拓展落地，同时关注2026年珠海航展对军工订单的催化效应。 3. 工程机械板块：监测2026年第二季度工程机械实际销售数据，以及人民币对主要货币的汇率变 动情况，判断汇兑损失对各企业净利润的具体影响程度，跟踪三一国际业绩改善的持续性。