机械军工与制造行业卖方会议纪要：航天进展+龙头公司+船舶订单

一、核心结论 1. 国内商业航天处于爆发前期，供应链自主可控，核心节点发射事件或带来催化机会；工业X射线检测龙头成长确定性强，高端CT有望突破；船舶周期上行初期，松发股份订单高增极具性价比 2. 重点公司及事件均围绕机械军工与制造细分领域，当前细分赛道景气度支撑成长逻辑，需跟踪核心节点进展验证趋势 二、重点公司与细分行业事件 1. 商业航天板块核心发射节点与相关公司 （1）华源商业航天旗下长征十乙火箭主发射窗口为2026年7月10日至11日，采用全球首创海上网际回收技术，回收成功率预估55%，此前推迟原因为流程、海况等非核心技术问题；朱雀三号遥二预计8月上旬至中旬发射，针对首飞故障完成发动机、导航、着陆结构等多维度技术升级，回收成功率约75%，全系列备箭充足，推迟未涉及重大硬故障 （2）2026年四季度国内还有多款火箭发射计划，当前国内商业航天供应链自主可控，属于行业爆发前期，建议重点跟踪长征十乙、朱雀三号遥二等核心发射节点的事件催化机会 （3）与长征十号乙火箭相关的上市公司包括海兰信、上海瀚讯、中国卫星、巨力索具、广联航空、航天工程，需关注上述公司在火箭发射相关环节的业务贡献 2. 工业X射线检测龙头日联科技业绩与成长逻辑 （1）日联科技为国内工业X射线检测设备龙头，近七成下游属高景气领域，2019-2025年营收、归母净利润复合增速分别约40%、67%，核心部件X射线源自制率持续提升带动盈利能力走高，配套股权激励绑定核心团队保障稳定发展 （2）公司主业受益于PCB厂商大额扩产及检测设备从2D向3DCT升级的行业趋势，国产替代空间广阔，预计2026年下半年高端CT机将实现批量订单突破 （3）公司推进平台化战略，并购上海菲莱、新加坡SSTI等优质标的拓展多品类检测赛道，协同效应显著；预计2026-2028年公司主业营收、归母净利润维持高双位数增长，叠加并购标的贡献的业绩增量，长期成长确定性较强 3. 船舶板块松发股份订单高增态势 （1）船舶周期受油轮、散货拉动，多种船型共振，全球造船产能供给消化充分，目前正处于上行初期；松发股份扩产幅度大，新接订单持续加速，订单具有全球统治力 （2）松发股份上半年新承接船舶订单207艘，订单结构涵盖集散油气全品类船型，2026年第二季度业绩大超预期，当前具备需求加速、业绩高增、估值处于历史底部的特点，极具投资性价比三、后续关注方向 1. 长征十乙火箭、朱雀三号遥二发射具体进展与实际回收成功率，验证国内商业航天发射能力与供应链稳定性 2. 日联科技2026年下半年高端CT机批量订单落地情况，以及并购上海菲莱、新加坡SSTI后多品类检测业务的协同效果 3. 松发股份后续船舶新接订单增量、2026年下半年业绩兑现情况，以及船舶行业整体需求的持续性 4. 国内商业航天2026年四季度火箭发射计划的推进情况，以及相关产业链公司的业务变动与业绩贡献