晨会纪要

周啸宇S0630519030001zhouxiaoy@longone.com.cn证券分析师：王洋S0630513040002wangyang@longone.com.cn证券分析师：李嘉豪S0630525100001lijiah@longone.com.cn 重点推荐 ➢1.利润延续高增，分配结构边际改善——国内观察：2026年6月工业企业利润数据 ➢2.6月叉车内外销保持较快增长，杭叉发布LogiMind具身大模型——机械设备行业简评 财经要闻 ➢1.美国公布上周ADP就业人数数据 ➢2.两部门：将调整部分能源资源行业企业城镇土地使用税政策 ➢3.商务部：中国工业产能利用率总体处于合理区间 正文目录 1.1.利润延续高增，分配结构边际改善——国内观察：2026年6月工业企业利润数据....................................................................................................................31.2. 6月叉车内外销保持较快增长，杭叉发布LogiMind具身大模型——机械设备行业简评.............................................................................................................4 2.财经新闻.....................................................................................6 4.市场数据.....................................................................................9 1.重点推荐 1.1.利润延续高增，分配结构边际改善——国内观察：2026年6月工业企业利润数据 证券分析师：刘思佳，执业证书编号：S0630516080002；证券分析师：李嘉豪，执业证书编号：S0630525100001，liusj@longone.com.cn 投资要点 事件：7月27日，国家统计局发布2026年6月工业企业利润数据。6月，规模以上工业企业利润总额累计同比18.7%，前值18.8%。 核心观点：价格回升以及AI需求带动下，2026年上半年规模以上工业企业利润累计同比录得2021年以来同期最好表现，K型分化上端的电子设备以及原材料制造支撑明显，而下端的传统装备制造以及消费品制造整体表现偏弱。从6月边际上来看，原材料价格回落的情况下，利润挤占的情况可能有所减轻，尤其是从中游装备制造来看，即使剔除利润权重较高的电子设备，营收及利润率同比也有明显回升。往后来看，7月美伊冲突重启，原油价格再次反弹，短期不确定性仍然较强，或阶段性扰动利润分配结构。关注7月政治局会议对下半年经济工作的定调，存量政策加速落实下，或推动财政支出节奏追赶进度，总体利于工业企业利润增速维持偏高水平。 利润环比强于季节性。6月工业企业利润环比13.54%，近5年同期均值9.60%。不过在去年同期环比基数走高的情况下，6月当月同比回落至15.1%，前值21.1%。 营收增速三连升，营收利润率同比继续回落。拆分来看，营收增速（11.19%，环比+4.5pct）三连升，营收利润率小幅升至6.3%，但同比增速（6.2%，-7.7pct）有所回落。进一步看，量价双升继续带动营收增速抬升。价上，PPI当月同比升至4.1%，前值3.9%；量上，工业增加值当月同比升至5.3%，前值4.5%。 成本压力下降，中游营收及利润率增速双升。拆分上中下游营收及利润率同比来看，6月上游原材料开采营收增速回落（15.0%，-2.6pct），中游原材料制造营收增速回升（12.1%，+5.8pct），但受上游能源及原材料价格涨幅回落影响，两个行业的利润率同比均较上个月有所回落。成本压力缓解之下，中游装备制造营收（15.5%，+4.9pct）及利润率同比增速（9.3%，+8.8pct）双升。下游营收增速回升（3.8%，+8.0pct），但仍明显低于整体水平，同时利润率同比（-3.8%，-4.2pct）再度转负。 K型分化的上端高增支撑上半年利润增速表现较好。K型分化的上端有两条支撑因素：1.AI需求推动电子设备利润高增，1-6月累计来看，电子设备制造利润同比96.9%，以14.6%的规模占比贡献了整体工业企业利润45.7%的增长，拉动全部规模以上工业企业利润增长8.5个百分点。2.原材料开采及制造整体高增，油价推升石油和天然气开采、化工合计贡献整体工业企业利润23.6%的增长，铜则受益于电气化与能源转型、AI算力基建等需求，有色金属采选及加工合计贡献整体工业企业利润32.6%的增长。供给约束以及电力需求的高增推 动煤价上行，煤炭采选贡献整体工业企业利润9.9%的增长。K型分化的下端则是传统的装备制造，以及下游多数消费品制造。 从边际变化来看，上游利润挤占的情况可能有所减轻。中游运输设备、通用设备、专用设备、电机设备、汽车累计利润增速均较前值有所回升，这可能主要得益于成本的下降。剔除利润权重比较高的电子设备来看，中游装备制造营收（11.11%，+6.2pct）及利润率同比（-6.75%，+11.7pct）当月都出现明显改善。同时受益的还有除了有色及化工外的多数中游原材料制造行业。下游制造中的医药、烟草制品、农副食品加工、皮革制品、家具也有不同程度回升，但整体下游利润增速水平仍然较低，仅食品和医药正增长。 名义、实际库存继续双升。6月末，名义库存累计同比9.5%，前值8.8%；剔除价格来看，实际库存累计同比5.4%，前值4.9%。除了价格因素外，成本压力减轻或推动企业短期库存回补。 风险提示：政策力度不及预期；需求恢复不及预期；地缘政治局势超预期；数据测算存在偏差的风险。 1.2.6月叉车内外销保持较快增长，杭叉发布LogiMind具身大模型——机械设备行业简评 证券分析师：商俭，执业证书编号：S0630525060002，shangjian@longone.com.cn 投资要点： 事件：根据中国工程机械工业协会发布数据，2026年6月叉车整体销量为16.07万台，同比增长16.8%。其中，国内销量9.89万台，同比增长17.9%；海外销量6.18万台，同比增长15.2%。2026年1-6月叉车累计销量为86.19万台，同比增长16.6%。其中，国内销量54.38万台，同比增长14.2%；出口销量31.81万台，同比增长21.0%。 6月叉车内外销保持较快增长。2026年6月叉车国内销量同比增长17.9%，较5月增速提高2.2个pct，国内需求延续稳健增长态势。从制造业景气度看，2026年6月制造业新订单指数为51.2%，环比提高1.3个百分点，制造业市场需求有所改善。物流方面，截至目前最新公布的数据显示，2026年1-5月全国社会物流总额同比增长5.2%，物流需求保持平稳增长，为叉车等仓储物流装备需求提供支撑。从出口情况看，2026年6月叉车出口销量同比增长15.2%，继续保持两位数增长。2026年6月制造业PMI新出口订单指数为50.1%，环比提高1.5个百分点，重新进入扩张区间，制造业外需景气度边际回升；同期我国工程机械产品出口额为64.69亿美元，同比增长25.5%，创历史单月出口额新高。2026年上半年工程机械产品累计出口额为343.73亿美元，同比增长21.7%，工程机械行业出口延续较快增长，海外需求持续向好。2026年上半年叉车整体销量增长态势良好，增长趋势或延续至全年。 杭叉集团：发布LogiMind具身大模型及全系列叉车机器人。2026年7月22日，杭叉集团举办首届AI DAY科技日，正式发布“LogiMind”杭叉智枢具身大模型，并推出覆盖工厂核心作业场景的五款叉车机器人，包括三支点及四支点平衡重式、前移式、托盘搬运式和堆垛式叉车机器人。全系列产品采用“3D激光雷达+多目深度相机+端云协同工业大模型”的统一技术底座，具备环境理解、自然语言任务理解、自主取放货、动作规划及主动安全等 能力。在单机智能基础上，公司同步展示多车分布式调度、数字孪生可视化、远程异常处置及自动充电等集群能力。此次发布表明杭叉正由传统叉车制造商进一步向智能物流整体解决方案供应商转型，有望依托叉车存量客户、真实工业场景及国自机器人技术积累，加快无人叉车和智能物流业务的产业化。 安徽合力：全球首发12-18吨G3红金龙系列重载锂电叉车。2026年7月16日，安徽合力正式发布G3红金龙系列12-18吨重载锂电叉车，产品面向港口码头、铁路货场、矿山冶炼及大型制造企业等重载工况。该系列搭载公司自主研发的高性能锂电“三电”系统，重点改善重载锂电叉车动力、续航及连续作业能力，旨在替代传统高能耗、高排放燃油叉车。重载叉车具有单机价值量较高、工况适配和可靠性要求较严等特点，新产品有望进一步完善公司新能源叉车产品矩阵，推动叉车电动化由中小吨位向港口、钢铁及矿山等重载场景延伸，增强公司在高端新能源工业车辆市场的竞争力。 建议关注：叉车下游应用广泛，周期性特征较弱，与制造业景气程度关联度较高。未来制造业复苏和仓储物流量的增长，对国内叉车需求呈现积极作用。同时，国内企业正加速全球化布局，建立海外本土产能与售后服务体系，全球市场渗透率逐步提升。另外，国内叉车龙头正积极布局智能物流与物流机器人领域，将重塑物流行业竞争格局。建议关注：品牌认可度高，海外已深度布局，研发实力强劲的国产叉车龙头企业，杭叉集团、安徽合力、中力股份。 风险提示：全球化进程不及预期风险；行业竞争加剧风险；国际贸易风险。 2.财经新闻 1.美国公布上周ADP就业人数数据 美国上周ADP就业人数周度变动为1.5万人，前值1.65万人。 （信息来源：新华社） 2.两部门：将调整部分能源资源行业企业城镇土地使用税政策 财政部、国家税务总局日前发布《关于调整部分能源资源行业企业城镇土地使用税政策的公告》（以下简称《公告》），取消此前出台的对煤炭、矿山、油气、建材、电力等行业企业的部分主要生产经营用地免征城镇土地使用税优惠政策。对恢复征税的土地，自2026年9月1日至2027年8月31日，按应纳税额减半征收城镇土地使用税；自2027年9月1日起，全额征收城镇土地使用税。 （信息来源：财政部） 3.商务部：中国工业产能利用率总体处于合理区间 7月28日，商务部政研室主任林卫龙表示，从中国的发展实际看，工业产能利用率总体处于合理区间。2025年规模以上工业产能利用率为74.4%，高技术制造业、高端装备制造业、战略性新兴产业等领域，产能利用更为充分；原材料等部分传统行业产能利用率阶段性偏低，主要是结构调整、绿色转型带来的适应性调整，属于产业提质升级过程中的正常现象。中国工业整体上供需基本平衡、运行态势平稳。 （信息来源：商务部） 3.A股市场评述 上交易日上证指数回落收阴，大单资金再度大幅净流出 证券分析师：王洋，执业证书编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn 上交易日上证指数回落收阴，收盘下跌44点，跌幅1.16%%，收于3813点。深成指、创业板双双大跌，主要指数跌多涨少。 上交易日上证指数未能上破10日均线压力位，低开向下，收小倒锤子线带小上影线。量能略收，大单资金大幅净流出超424亿元，金额可观。日线MACD死叉延续，日线KDJ尚未死叉，日线指标延续矛盾。指数日线中短期均线体系再度齐头向下，趋势向下尚无改观。刚刚修复的30分钟、60分钟线指标再度走弱，趋势向下时，分钟线指标即便修复也稳定性不强。目前指数尚无明显的调整结束迹象。下方最近支撑位是近期低点与20月均线支撑位，在支撑位附近关注量价指标关系以及多空力量对比。