长江研究：存储超级周期第8期长鑫上市对板块影响

发布时间：2026-07-27 一、核心要点 1. 合肥长鑫科技上市首日走势平稳，未爆炒，市值处于中性水平，市场此前对其业绩、市值预期讨论度高，业绩测算存在规模利润与合并工厂利润的分歧 2. 存储行业受益AI需求拉动，年有效需求增速约3%-4%，未来5年DRAM市场规模或增长4 倍；长鑫是国内DRAM龙头，2025年第四季度全球市占率7.67%，国内需求国产化后成长空间大 3. 长鑫采用IDM模式，产能持续扩张，募集资金用于晶圆制造升级与技术研发，将带动上游设备、零部件及下游模组等产业链发展 4. 长鑫上市未造成较强虹吸效应，反而带动科技板块反弹，前期调整充分；国产存储产业链确定性高，中报景气度向好，7月底至8月资金集中布局AI基建、存储等领域 5. 长鑫后续在建规划体量远超此前，投产后带动设备需求高增长；长鑫配套供应链中，金河集成、华虹无锡等代工厂具备供应外包28/40纳米制程电路制造的能力，汇成股份旗下新风科技受益封测产能扩张，本土供应商享成长机会 6. 洁净室领域，深桑达、百城是长鑫核心供应商，分揽超50%及约30%份额；中亚翔集成、百城目标市值分别为600-1000亿、超300亿，当前处于科技板块调整底部，具备配置价值 7. 存储相关设备标的美埃科技是国内结晶式风机过滤单元龙头，国内市占超30%，国内半导体客户扩产带动需求，国内收入占比约84%，2026-2028年国内相关收入有望翻倍，当前市值90多亿，估值低位，机构看好其业务突破后的翻倍空间 8. 半导体废弃治理标的盛建科技，主工艺废弃治理，下游半导体客户占60%、面板占38%；新推温控设备、真空泵正处于大厂验证阶段，2026年目标收入16.2亿、2028年22.36亿，但新业务订单或2027年下半年落地，短期业绩存压力 9. 半导体基建端自动物料搬运系统（AMHS）国产替代迎拐点，海城股份、米飞科技为相关标的；材料端危化品物流密尔科威拥有最大危化品仓储服务半导体客户，产成品端航空货运东航物流、海邦达受益半导体出口高需求 10. 医疗洁净室转型标的华康洁净，2025年电子洁净室中标额超7亿、在手订单2.99亿，获长鑫、长存等客户认可，随长鑫上市，洁净室板块订单有望加速增长 二、风险与关注 1. 长鑫业绩测算存在规模利润与合并工厂利润的分歧，收回低持股少数股东权益后净利润或更高，估值或降至十倍左右偏向成长股，需关注其后续业绩兑现情况 2. 长鑫上市后短期股价波动的影响需警惕 3. 美埃科技海外市场尚处拓展阶段，计划2026年下半年拿下美国本土订单，需关注海外业务进展 4. 盛建科技新业务订单或2027年下半年落地，短期业绩存压力，需关注其估值提升预期 5. 存储设备股此前因通胀逻辑未充分演绎跌幅较小，后续需关注长鑫股价及供应链信心对板块走势的影响