每日报告精选

每日报告精选（2026-07-27 09:00——2026-07-28 15:00）......................................................................2 宏观快报点评：《增速放缓，分化收敛》2026-07-27.....................................................................................2策略观察：《资产概览：原油驱动商品连续3周跑赢权益》2026-07-27.........................................................2资产配置周报：《地缘局势反复，风险资产维持高性价比》2026-07-27.........................................................3行业策略：汽车《从“无处安放”到AIDC电力底座，SOFC等燃料电池迎来全新蓝海》2026-07-28...............4行业跟踪报告：商业银行《河北9家上市&非上市银行核心经营指标一览》2026-07-28................................4行业跟踪报告：钢铁《钢铁行业周报数据库20260727（该报告中的数据截止日期为7月24日）》2026-07-276行业周报：钢铁《钢企盈利率新低》2026-07-27..........................................................................................6行业双周报：机器人《Optimus发展版图闭环，特斯拉资本开支提速》2026-07-27.......................................7行业周报：公用事业《公用事业数据周报_20260727》2026-07-27................................................................8行业深度研究：医药《多肽市场扩容带动CDMO产能扩建》2026-07-27.....................................................9行业策略：军工《内需外贸驱动行业较快增长20260727》2026-07-27..........................................................9公司半年报点评：中伟新材（300919）《业绩表现亮眼，资源端布局加速》2026-07-28..............................10海外报告：老铺黄金（6181）《Q2金价阶段性扰动，品牌势能仍在提升》2026-07-28................................10公司信息点评：杰瑞股份（002353）《获14.65亿美金发电大单，彰显强竞争力》2026-07-28 .....................11公司首次覆盖：芯动联科（688582）《MEMS芯片领头羊，技术领先需求广阔》2026-07-28.......................12公司首次覆盖：民士达（920394）《国产芳纶小巨人，多极驱动高质量增长》2026-07-27...........................13公司跟踪报告：嘉美包装（002969）《新团队，再出发》2026-07-27..........................................................13公司跟踪报告：保龄宝（002286）《培育新品，调整结构》2026-07-27.......................................................14海外报告：吉利汽车（0175）《合资福特加速推进欧洲本地化战略落地》2026-07-27..................................15金融工程周报：《Smart beta组合跟踪周报（2026.07.20-2026.07.24）》2026-07-27........................................15市场策略周报：《如何识别国债期货盘中的“量化”博弈特征》2026-07-27....................................................16市场策略周报：《城投发债政策收紧：短期扰动和长期逻辑》2026-07-27...................................................17市场策略周报：《地方债年内发行余额4万亿左右，3季度发行计划剩余1.81万亿元》2026-07-27 .............18 每日报告精选（2026-07-27 09:00——2026-07-28 15:00） 宏观快报点评：《增速放缓，分化收敛》2026-07-27 李林芷（分析师）021-38676666S0880525040087 6月规上工业企业利润同比增长15.1%，增速虽连降两月，但累计增速（18.7%）仍处高位平台，展现较强韧性。驱动力上，实体量价（工增与PPI）延续改善，但高基数及费用上升挤压利润率，成为主要拖累。结构呈现边际收敛趋势，利润向中下游倾斜，上游资源品高位降温，中游装备制造在政策驱动下全面回暖，下游消费品表现分化。此外，产成品存货增速升至9.5%，被动补库压力依然存在。展望未来，盈利持续修复将取决于上游止跌、中游高技术制造支撑及终端需求对去库的消化。 汪浩（分析师）021-38676666S0880521120002 风险提示：地缘风险加剧，国内需求修复不及预期。 策略观察：《资产概览：原油驱动商品连续3周跑赢权益》 2026-07-27 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 郭佼佼（分析师）021-38676666S0880523070002 跨资产比较：商品连续3周跑赢权益。7/17至7/24期间，（1）跨资产表现：布油周涨幅达9.9%，盘中一度突破100美元/桶，推动商品相对权益继续占优。油价上行带动通胀预期升温，并推升美债收益率：2年期与10年期美债收益率分别上行15bp、14bp至4.33%、4.69%，10年期美债实际收益率上行12bp至2.43%。在此背景下，市场对美联储加息预期再度升温，7月加息概率由12.8%升至34.2%，全年加息预期由9月1次调整为9月、12月2次。美元指数上涨0.7%。整体来看，商品在原油驱动下已连续3周跑赢权益。（2）相关系数：A股与港股正相关程度继续下降（0.39→0.38），美元与港股负相关程度继续上升（-0.44→-0.45）。 权益：俄罗斯RTS领涨，越南指数领跌。MSCI全球指数续跌0.3%但跌幅显著收窄。区域表现呈现“新兴优于发达和前沿，亚洲优于欧洲和北美”的格局，其中仅MSCI新兴、MSCI亚洲分别录得0.5%、0.9%的正涨幅。从全球主要股指看，（1）发达市场中，美股延续回调，科技成长仍明显承压。纳指（-2.1%）跌幅较大，标普500（-0.6%）与道指（-0.4%）同步小幅下跌，罗素2000（-1.1%）亦回落。欧洲市场整体反弹，英国富时100（+1.3%）、德国DAX（+1.1%）、STOXX50（+0.8%）和法国CAC40（+0.4%）均录得上涨。亚太发达市场有所修复，日经225（+0.7%）上涨。港股延续上涨，恒生指数（+1.6%）与恒生国企（+1.7%）涨幅较前一周基本稳定，恒生科技（+0.1%）小幅转涨。（2）新兴市场中，A股整体止跌修复，但中小盘仍偏弱。万得全A（+0.2%）小幅上涨，上证指数（+1.3%）、沪深300（+2.7%）与创业板指（+1.5%）均反弹，科创50（+4.2%）涨幅居前；但中证1000（-2.4%）与国证2000（-2.9%）继续下跌。韩国市场延续弱势，KOSPI（-1.9%）下跌，KOSDAQ（-5.5%）继续大幅回调。 债券：中债牛平，美债熊平。（1）中债：收益率曲线整体下移，10Y-2Y期限利差边际收窄，整体呈“牛平”特征。3Y（含）以下AAA级票据收益率普遍上行，3Y以上则上行，3M信用利差边际收窄。（2）美债：收益率曲线整体上移， 10Y-2Y期限利差边际收窄，呈“熊平”特征。根据CME FedWatch数据，截至7月26日，市场预期美联储7月加息概率由12.8%上升至34.2%，加息次数从9月1次变为9月、12月共2次。 商品与汇率：商品上涨，美元上涨。（1）商品：南华（+3.6%）、CRB商品（+3.6%）指数续涨且南华商品指数涨幅扩大，年内涨幅分别为7.8%、32.4%。13类主要商品的期货结算价中10类录得上涨。其中，原油Brent（+9.9%）、原油WTI（+8.3%）继续领涨且涨幅收窄，年内涨幅重回50%以上；铁矿石（-2.4%）、螺纹钢（-1.5%）领跌。COMEX铜库存连续15周上涨。（2）汇率：美元指数由跌转涨（+0.7%）。欧元、英镑、日元兑美元分别升值0.6%、1.0%、0.9%。人民币（CFETS）兑美元小幅升值0.04%。自年初以来，美元指数累计上涨3.3%。人民币（CFETS）兑美元累计升值3.1%。欧元、英镑、日元兑美元累计贬值3.3%、2.1%、4.6%。 风险提示：数据时效性；宏观环境显著变化；资产走势超预期；地缘摩擦。 资产配置周报：《地缘局势反复，风险资产维持高性价比》 2026-07-27 王子翌（分析师）021-38676666S0880523050004 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 中东地缘政治局势反复变化，虚实不定，但整体脉络依然向尾部风险下降情景演绎。经过此前市场的调整，前期积累的获利盘、杠杆资金和等微观交易风险已得到一定释放，部分科技及成长资产的估值压力有所缓解，风险收益比相较调整前有所改善。当前市场仍可能受到企业业绩验证、人工智能产业回报及地缘政治因素扰动，短期波动尚难完全消退，但市场对负面信息的敏感度有望边际下降。 李健（分析师）021-38676666S0880525070013 权益方面：（1）美国经济韧性较强，受地缘政治冲击相对较少，企业盈利预期或仍支撑美股中枢震荡上行，建议超配美股。AI产业叙事动摇与地缘政治不确定性仍扰动市场情绪与全球宏观流动性预期，全球风险资产波动加剧。微观交易层面，以半导体为代表的科技类风险资产被超卖，进一步下行空间相对有限。（2）不确定性下降，交易风险释放，增量资金入市有利于市场风险偏好企稳，建议超配A股。超级IPO交易对流动性的影响将会落地与过去；尽管美伊冲突再起，但边际影响已不如3-4月，且存在各自约束；北美CSP厂商将于近两周公布财报与指引，但市场预期已经前置降低。资本市场“防波堤”下重要稳定机构入市干预，有望持续为降低市场波动、阻断非理性抛售提供支撑。（3）港股同样受益于中国内地强劲而有韧性的经济表现，建议超配H股。 债券方面：（1）融资需求与信贷供给仍不平衡，资本市场高波动提升债券配置性价比，建议标配国债。在经济与风险偏好修复的背景下，融资需求与信贷供给虽仍不平衡，但供需关系边际改善；近期全球资本市场波动较大，国债配置性价比相对改善。（2）美国经济韧性尚存，投资者或反复修正宏观流动性预期，建议低配美债。美国经济韧性尚存，地缘政治不确定性冲击或使得投资者反复修正美联储货币政策与全球宏观流动性预期，美债利率或高位震荡，配置性价比低于风险资产。 商品方面：（1）地缘政治不确定性扰动或压制市场风险偏好