每日报告精选

请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分2of57公司首次覆盖：太力科技（301595）《真空收纳&墙壁置物龙头创新驱动产品，渠道多元化》2025-06-09....34公司跟踪报告：好莱客（603898）《多维度战略布局，构建智能家居生态体系》2025-06-09...........................34公司跟踪报告：孩子王（301078）《拟收购丝域，打造亲子家庭首选服务商》2025-06-08...............................35公司跟踪报告：华策影视（300133）《多部主控影片待映，剧集数量望现增长》2025-06-08...........................36公司跟踪报告：飞亚达（000026）《拟收购长空齿轮，强化精密科技业务布局》2025-06-08...........................37公司跟踪报告：卫星化学（002648）《一季度业绩高增，回购彰显信心》2025-06-08.......................................37公司年报点评：欧圣电气（301187）《Q1业绩高增，持续扩张可期》2025-06-08.............................................38公司年报点评：德尔玛（301332）《国补拉动受益，水健康扩张稳健》2025-06-08..........................................39公司跟踪报告：锦江酒店（600754）《顺应国际化趋势，优化资本结构》2025-06-08.......................................40公司首次覆盖：中科金财（002657）《AI原生智能体和算力业务打开成长空间》2025-06-07.........................40公司跟踪报告：惠达卫浴（603385）《利润扭亏为盈，风险管控能力增强》2025-06-07...................................41公司跟踪报告：曲美家居（603818）《亏损金额同比收窄，海外储备订单回暖》2025-06-06...........................42公司跟踪报告：长安汽车（000625）《兵装集团汽车业务分立为新央企，助力公司资源整合》2025-06-06...42海外报告：名创优品（9896）《同店趋势改善，静待海外旺季表现》2025-06-06..............................................43金融工程月报：《6月风格上日历效应不明显，建议调整为均衡配置》2025-06-09...........................................44金融工程周报：《高频选股因子周报（20250602-20250606）》2025-06-09...........................................................45主动量化周报：《韩国股市大涨，A股消费风格信息比上升》2025-06-09...........................................................45金融工程专题报告：《解码企业生命周期：股票投资的新范式探索》2025-06-09..............................................46金融工程周报：《风格Smart beta组合跟踪周报（2025.06.03-2025.06.06）》2025-06-09....................................47金融工程周报：《量化择时和拥挤度预警周报（20250608）》2025-06-08............................................................47金融工程周报：《5月小市值风格占优，超预期、价量因子超额收益较高》2025-06-07....................................48金融工程周报：《小市值、高估值占优，基本面因子表现突出（2025.05.30-2025.06.06）》2025-06-07...........49市场策略周报：《关注流动性与中长久期资产》2025-06-08..................................................................................50市场策略周报：《发行利差略走阔》2025-06-08......................................................................................................50市场策略周报：《震荡市下，三季度债市有何规律》2025-06-08..........................................................................51市场策略周报：《银行二永债周度数据库更新（2025.5.30-6.6）》2025-06-08......................................................51专题研究：《ETF扩容，利好成分信用债的三个要点》2025-06-08......................................................................52市场策略周报：《大行融出超4万亿，各类机构除券商均加杠杆》2025-06-07..................................................53专题研究：《稳定币如何影响美债：有利化解短期债务，但需警惕“影子银行”风险》2025-06-07...................53专题研究：《量价因子在应对突发新闻波动时的表现》2025-06-06......................................................................54英文报告：《GTHT MORNING BRIEF 20250609》2025-06-09..............................................................................55 请务必阅读正文之后的免责条款部分每日报告精选（2025-06-06 09:00——2025-06-09 15:00）王宇晴（分析师）021-38676666S0880525040119梁中华（分析师）021-38676666S0880525040019宏观周报：《欧央行如期降息，美联储降息仍谨慎》2025-06-08全球大类资产表现。上周（2025.6.2-2025.6.6），全球大类资产价格中，主要经济体股市多数上涨。恒生指数上涨2.2%，标普500上涨1.5%，上证综指上涨1.1%，日经225下跌0.6%，发达市场股票指数上涨1.3%，新兴市场股票指数上涨1.9%。大宗商品价格涨幅明显，其中，IPE布油期货上涨4.3%，标普-高盛商品指数上涨4.1%，COMEX铜上涨2.8%，伦敦金现上涨0.6%。债市方面，10年期美债收益率较前一周回升10BP至4.51%，美元指数较前一周下降0.2%，报收99.2，日元贬值0.6%，美元兑日元收144.9。美国经济：5月，美国新增非农就业数据仍不算弱，劳动参与率回落，失业率小幅回升，就业市场整体仍呈温和放缓趋势；ISM非制造业PMI回落至荣枯线之下。市场交易层面通胀预期有所回落，截至6月6日，美国5年期通胀预期为2.35%，较前一周回落4BP。10年期通胀预期为2.31%，较前一周回落4BP。欧洲经济：欧元区通胀继续降温。5月欧元区HICP同比增速回落至2%以下，4月PPI同比与环比增速也有所放缓。4月，欧盟27国失业率仍维持低位，零售销售增速有所回升。政策：在关税对就业与通胀带来的影响仍有较高不确定性的情况下，美联储多数官员在降息方面仍持谨慎态度；欧央行如期降息25BP，降息周期或进入尾声；日央行或考虑放缓削减购债规模的步伐，日本财政政策计划草案显示，日本将敦促国内投资者增持本国国债。风险提示：美国关税政策摇摆，引发全球经济预期不稳定；美债利率进一步上行冲击全球流动性。梁中华（分析师）021-38676666S0880525040019宏观专题：《全球变局：锚定“确定性”》2025-06-08全球变局：大类资产如何重定价？全球经济体系重构的根源是信任基础的变化。变局中的“确定性”在于供应链变化只能是缓慢的，短期虽有关税不确定性扰动，但影响没那么大。而全球货币体系的重构也是信任的变化。近几年美国的制裁做法，其实在破坏货币体系的信任度。在这个背景下，黄金的长期牛市需要站在更长历史维度看待。各国之间信任度变化的趋势很难改变，这也决定了本轮黄金的牛市是长期的、历史性的变化。长期来看，只要美国经济纠偏能力还在，美元也不会崩溃。但中短期，需要关注美元信用可能进一步下降。美债利率实际利率、通胀预期、名义利率存在上行风险，美元存在继续贬值风险。国内宏观：求诸于内，自胜者强。中长期来看，我国经济具有较大潜力，不过，短期经济的需求仍然需要提振。要稳住房价，关键是稳住房价的预期，所以当前政策上也在发力稳定预期、稳定信心。我们认为下半年宏观政策继续边际加码，尤其是7月以后。财政政策有希望继续边际加码，同时下半年或进一步全面 3of57 请务必阅读正文之后的免责条款部分降息。风险提示：中美贸易摩擦超预期宏观周报：《经济运行平稳》2025-06-08上周高频数据显示，消费方面，节后商品和服务消费有所回落。投资领域，基建放缓、地产承压，开工建设进度边际加快。进出口方面，港口运行趋于正常，运价短期上涨后运力紧张情况有所缓解。生产方面，整体边际走弱，煤电、钢铁、汽车等行业生产指标同比回落。库存方面，煤炭持续去库，PTA产业链上下游库存分化。物价方面，消费品价格大多上涨，大部分工业品降价，仅有原油和基建相关的沥青、铜小幅涨价；流动性方面，跨月后资金利率下行，人民币升值。风险提示：贸易局势不确定性宏观专题：《非农就业仍稳，衰退担忧暂缓》2025-06-075月美国就业市场保持温和降温。5月美国新增非农就业13.9万人，虽较4月放缓但仍高于市场预期。劳动参与率回落，失业率小幅回升但总体仍维持在4.2%。劳动力平均时薪环比增速回升，好于市场预期，每周工作时长维持稳定。不过，3月与4月新增就业人数有所下修，失业者中永久性失业占比上升，主动离职者占比下降，就业市场总体仍呈放缓趋势。分行业来看，制造业与政府就业均走弱，服务业仍是新增就业的重要支撑。其中，和4月相比，休闲和酒店业、仓储运输业、其他服务业新增就业均有明显回升，而专业和商业服务新增就业则回落幅度较大。美联储短期内或难以降息。并不算弱的非农数据仍能支持美国经济软着陆的叙事逻辑，也打消了市场对美国经济衰退的担忧。接下来市场关注点或切换到下周公布的通胀数据，不过在抢进口累积的库存缓冲下，短期内关税对通胀的影响尚不会立刻显现。在就业市场维持稳定，通胀风险尚不明晰的情况下，美联储短期内将难以降息。风险提示：就业市场非线性恶化策略观察：《中国资产交投活跃，融资资金开始回流》2025-06-08 李林芷（分析师）021-38676666S0880525040087梁中华（分析师）021-38676666S0880525040019王宇晴（