每日报告精选（2026-01-06 09:00——2026-01-07 15:00）

每日报告精选（2026-01-06 09:00——2026-01-07 15:00）......................................................................2 策略观察：《元旦文旅景气增长，科技周期延续涨价》2026-01-07........................................................................2海外策略研究：《岁末年初躁动下亚洲市场领涨》2026-01-06................................................................................3策略专题报告：《新兴产业空间广阔，看多中国产业龙头》2026-01-06................................................................3行业跟踪报告：海外科技《CES：NVDA、INTEL算力升级，物理AI成推进焦点》2026-01-06.....................4公司公告点评：众鑫股份（603091）《启动美国工厂布局，夯实成长动能》2026-01-07.....................................5海外报告：十月稻田（9676）《强效率，拓品类、扩新渠》2026-01-07................................................................6海外报告：明略科技-W（2718）《核心业务稳健，强化数据智能龙头地位》2026-01-06...................................7公司公告点评：中国巨石（600176）《激励如期落地，彰显发展信心》2026-01-06............................................7公司首次覆盖：华图山鼎（300492）《公考龙头的跃迁：基地下沉、AI赋能》2026-01-06...............................8债券月报：《共识凝聚，抢跑开局》2026-01-06........................................................................................................9英文报告：《GTHT MORNING BRIEF 20260107》2026-01-07..............................................................................10 每日报告精选（2026-01-06 09:00——2026-01-07 15:00） 策略观察：《元旦文旅景气增长，科技周期延续涨价》 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 2026-01-07 陶前陈（研究助理）021-38676666S0880125070014 元旦文旅景气增长，科技周期延续涨价。上周（12.29-01.04）中观景气表现分化，值得关注：1）元旦旅游出行景气同比改善，中外人员出入境需求增长亮眼，除了25年假期天数较短影响外，我们认为国内服务消费供给优化以及休假制度的落实均对居民出行和消费起到了促进作用，此外国内入境政策的优化也促进了入境游复苏。2）科技硬件和部分工业原料价格延续上涨，AI产业趋势延续，国内电子产业需求仍受到明显拉动，存储价格环比继续上涨；化工/有色等品种供给偏紧，PX/碳酸锂/工业金属价格明显上涨。3）地产和耐用品景气仍承压，地产建筑链需求偏弱运行。 张逸飞（分析师）021-38676666S0880524080008 元旦假期：出入境需求提升，文旅景气显著改善。2026年元旦假期（2026.01.01-01.03）出行热度大幅提升，国内全社会跨区域人员流动量日均规模1.98亿人次，较25年同期+19.5%，元旦出入境日均人次达220.5万人次，同比+28.6%。除了25年元旦假期天数较少的影响外，文旅市场景气提升也是出行需求增长的重要原因。元旦假期国内日均旅游人次/日均旅游收入较2024年元旦（3天）同比+5.2%/+6.3%，客单价较24年同比+1.1%。国内旅游景气同比增长，客单价小幅改善，主因冰雪城市、海南等地的服务消费供给优化以及“请3休8”的拼假模式释放消费需求。微观层面，2025年最后一周上海迪士尼乐园拥挤度指数同比+128.8%；12.22-12.28，海南旅游价格指数环比+3.9%。 下游消费：猪价上涨，地产耐用品承压。1）生猪：截至12.28，全国生猪（内三元）价格环比+3.9%，主因元旦备货带动下游需求改善。2）地产：30大中城市商品房成交面积同比-26.0%，其中一线/二线/三线城市商品房成交面积同比-31.8%/-14.0%/-45.5%，10大重点城市二手房成交面积同比-28.4%，地产销售同比延续低位。3）耐用品：2025年12.22-12.28乘用车日均零售同比-12%，延续下滑；2025年12月中国汽车经销商库存预警指数环比+2.1%，汽车流通行业景气度有所下降。 科技&制造：电子产业景气延续，PX/碳酸锂涨价。1）TMT：AI基建投资驱动电子产业景气，截至01.02当周，DRAM存储器DDR3/ DDR4/DDR5现货均价环比+2.6%/+6.0%/+7.1%。下游应用端供给环境宽松，2025年12月国产游戏版号同比+18.0%至144个。2）基建地产：建工需求仍持续磨底，钢铁建材价格仍延续低位震荡。3）制造业：化工原料价格表现分化，PX/PTA价格环比+6.4%/-0.3%，硫/磷化工价格小幅下滑；碳酸锂价格环比+5.9%，主因供给扰动担忧。 上游资源：煤价企稳，工业金属价格延续上涨。1）煤炭：煤价环比+0.9%，港口库存延续下行；2）有色：供给扰动，叠加降息预期延续，国际工业金属价格大幅上涨。 风险提示：国内政策的不确定性，贸易摩擦的不确定性，全球地缘政治的不确定性。 海外策略研究：《岁末年初躁动下亚洲市场领涨》2026-01-06 陈菲（分析师）021-38676666S0880525040127 市场表现：上周新兴市场表现更强。股市方面，MSCI全球-0.3%，其中MSCI发达市场-0.6%、MSCI新兴市场+2.3%。债市方面，美债长端利率上行。大宗方面，天然气涨幅较大，金银高位回落。汇率方面，美元升，英镑贬，日元贬，人民币升。上周中国股市能源、科技领涨，除欧洲外发达市场能源与公用等防御板块更强。 交投情绪：上周全球主要股指波动率不同程度回升。从成交看，上周港/美/欧股成交上升，A/韩/日股成交下降。从情绪看，港股投资者情绪环比降、处历史偏高位，美股投资者情绪降、处历史偏高位。从波动率看，上周港、欧、美与日股波动率因岁末年初躁动上升。从估值看，上周发达市场估值较前周下降，新兴市场估值上升。 盈利预期：上周日股盈利预期整体上修，美股科技26年盈利预期明显上修。横向对比来看，日股2025年盈利预期边际变化表现最优，港股、美股次之，欧股表现最末。其中：1）港股盈利预期上修，恒生指数2025年EPS盈利预期从2062上修至2070。2）美股盈利预期维稳，标普500指数2025年EPS盈利预期为273。3）欧股盈利预期下修，欧元区STOXX50指数2025年EPS盈利预期下修至331。 经济预期：上周中美景气有所改善。从经济领先指数看，过去一周，花旗美国经济意外指数上升，或受经济数据强于预期、产业催化增多等支撑；欧洲经济意外指数回落，或受制造业景气、消费者信心数据不及预期、地缘冲突再起等影响；花旗中国经济意外指数上升，或受制造业PMI回暖与年末政策持续加码的共同支持。 资金流动：上周海外流动性整体趋稳。从央行政策利率看，美联储26年降息路径博弈仍存。截至1/2，市场预期联储26年降息2.3次左右，较前周小幅上升。上周美元流动性变动变动不大，SOFR-OIS利差收窄。全球微观流动性上，11月资金主要流入中国大陆、美国、韩国、印度与欧洲；上周稳定型外资回流港股。 风险提示：部分指标为测算值，美联储降息快于预期，特朗普政策不确定性。 策略专题报告：《新兴产业空间广阔，看多中国产业龙头》 2026-01-06 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 陶前陈（研究助理）021-38676666S0880125070014 从全球比较视野，看中国龙头公司重估机会。在全球经济格局深度调整与科技竞争加剧的背景下，中国新兴产业正经历从“规模追赶”到“价值重估”的历史性转变。本文系统性梳理了海内外先进制造、科技、大消费三大领域近百家龙头公司所处的基本面位置以及估值水平，发现在先进制造领域，中国公司已展现出较高的产业成熟度和更强的全球竞争力，盈利能力突出且估值更具性价比；硬科技正经历从"跟跑"到"并跑"的关键阶段，应用端具备较好地估值性价比与成长 张逸飞（分析师）021-38676666 空间；商品消费已展现出较强的盈利能力，但全球化程度仍待提升，服务消费尚处发展初期，经济结构转型下成长空间广阔。 S0880524080008 新兴科技：硬科技加速追赶，应用估值性价比显著。当前，中国新兴科技产业（如半导体、创新药、通信设备）整体仍处于成长初期，在营收规模和盈利能力上与国际龙头尚有差距，但资本市场已给予较高估值，体现了对技术自主与产业追赶的乐观预期，后续具备技术壁垒、国产替代空间大的方向将更受益。相比之下，互联网等应用端龙头企业的盈利预测不弱于海外龙头，且估值水平更具吸引力。随着大模型迭代与AI应用落地提速，互联网平台企业作为流量入口，有望充分受益AI产业趋势红利，迎来估值修复与成长共振。 先进制造：产业成熟且具全球竞争力，价值重估空间广阔。国内先进制造产业发展相对成熟，凭借完备的工业体系和显著的效率成本优势，已在全球范围内建立起稳固的竞争力。新能源中，锂电规模与盈利能力全球领先，头部企业估值普遍低于海外龙头，性价比优势突出；风电盈利能力虽弱于海外，但估值同样较低；高端装备、新材料行业盈利能力与海外龙头相当，估值处于合理水平，但全球扩张仍有较大提升空间。后续可重点关注盈利能力突出、全球化布局深入的龙头价值重估，以及优质制造企业出海扩张的投资机遇。 大消费：商品消费盈利能力较强，服务消费潜力待释放。在商品消费领域，中国龙头企业（如高端白酒、饮料等）已展现出强劲的盈利能力，但其增长仍高度依赖内需市场，全球化程度不足导致营收与市值体量较国际龙头仍有差距。服务消费整体处于发展早期，规模与盈利能力较海外龙头较低。从估值维度看，消费板块整体具备较高性价比，后续可重点关注中国消费结构转型带来的服务消费龙头成长机遇，以及具备全球化潜力的特色商品消费品牌。 投资建议：推荐电新/交运设备/通信设备/电子/服务消费产业龙头。创新优势显著且出海动能强劲的新兴产业头部公司将加速追赶国际龙头或进一步维持领先优势，随着中国资本市场持续加大对外开放，中国新兴产业龙头有望实现估值提升。推荐：1）受益于盈利能力和全球竞争优势突出，估值有望实现提升的电新/汽车/机械/军工等先进制造产业龙头；2）受益于中国创新能力快速提升，盈利有望快速成长的通信设备/电子/创新药/互联网等新兴科技龙头；3）受益于消费结构转型，产业规模有望增长的服务消费/大众品等产业龙头。 风险提示：新技术商业化进展不及预期；中国龙头出海进展不及预期；宏观经济波动风险。 行业跟踪报告：海外科技《CES：NVDA、INTEL算力升级，物理AI成推进焦点》2026-01-06 秦和平（分析师）021-38676666S088052