每日报告精选（2026-07-20 09:00——2026-07-21 15:00）

每日报告精选（2026-07-20 09:00——2026-07-21 15:00）......................................................................2 资产配置周报：《微观交易风险释放，风险资产性价比回归》2026-07-20............................................................2行业周报：公用事业《电力筑底反弹，或开始震荡上行》2026-07-21..................................................................2行业跟踪报告：建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20260721》2026-07-21..................................3行业月报：投资银行业与经纪业《居民配置仍以固收类产品为主，增配权益待行情催化》2026-07-20...........4行业双周报：海外科技《业绩验证AI算力景气度，Kimi推动国产模型能力破圈》2026-07-20.......................5行业双周报：机械制造业《具身智能推进场景探索，全球半导体资本开支持续扩张》2026-07-20...................6行业周报：公用事业《公用事业数据周报_20260720》2026-07-20........................................................................7行业周报：煤炭《行业拐点如期验证，预计供给下降延续》2026-07-20..............................................................8公司季报点评：光迅科技（002281）《业绩环比提升，国产需求爆发》2026-07-21............................................9海外报告：特步国际（1368）《26Q2流水增速环比放缓，索康尼折扣同比收窄》2026-07-21...........................9公司跟踪报告：许继电气（000400）《深度布局数据中心，持续突破海外市场》2026-07-21...........................10公司跟踪报告：伟星股份（002003）《26H1业绩有望筑底，全年订单预计稳健增长》2026-07-21.................11公司首次覆盖：通宇通讯（002792）《天地一体化布局，星地端全面发力，开启成长新周期》2026-07-20...11海外报告：中国人民保险集团（1339）《产寿资负经营驱动集团高增长》2026-07-20.......................................12公司公告点评：同花顺（300033）《持续推动AI+战略，促进利润高增长》2026-07-20...................................13海外报告：颐海国际（1579）《攻守兼备，确定成长》2026-07-20......................................................................14金融工程周报：《高频选股因子周报（202600713-20260717）》2026-07-20.........................................................14金融工程周报：《红利风格择时周报（0713-0717）》2026-07-20...........................................................................15金融工程周报：《大额买入与资金流向跟踪（20260713-20260717）》2026-07-20...............................................16金融工程周报：《Smart beta组合跟踪周报（2026.07.13-2026.07.17）》2026-07-20.............................................16市场策略周报：《中小银行为何不再稳定配置30年》2026-07-20........................................................................17市场策略周报：《大行延续减仓短信用》2026-07-20..............................................................................................18市场策略周报：《权益调整时国债期货如何表现：日历效应和历史复盘》2026-07-20.......................................19 每日报告精选（2026-07-20 09:00——2026-07-21 15:00） 资产配置周报：《微观交易风险释放，风险资产性价比回归》2026-07-20 王子翌（分析师）021-38676666S0880523050004 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 在全球资本市场经历剧烈波动后，前期积累的获利盘、杠杆资金和等微观交易风险已得到一定释放，部分科技及成长资产的估值压力有所缓解，风险收益比相较调整前有所改善。当前市场仍可能受到企业业绩验证、人工智能产业回报及地缘政治因素扰动，短期波动尚难完全消退，但市场对负面信息的敏感度有望边际下降。 李健（分析师）021-38676666S0880525070013 权益方面：（1）不确定性下降，交易风险释放，增量资金入市有利于市场风险偏好企稳，建议超配A股。超级IPO交易对流动性的影响将会落地与过去；尽管美伊冲突再起，但边际影响已不如3-4月，且存在各自约束；北美CSP厂商将于近两周公布财报与指引，但市场预期已经前置降低。资本市场“防波堤”下重要稳定机构入市干预，有望持续为降低市场波动、阻断非理性抛售提供支撑。（2）港股同样受益于中国内地强劲而有韧性的经济表现，建议超配H股。（3）美国经济韧性较强，受地缘政治冲击相对较少，企业盈利预期或仍支撑美股中枢震荡上行，建议超配美股。AI产业叙事动摇与地缘政治不确定性仍扰动市场情绪与全球宏观流动性预期，全球风险资产波动加剧。微观交易层面，以半导体为代表的科技类风险资产被超卖，进一步下行空间相对有限。 债券方面：（1）融资需求与信贷供给仍不平衡，资本市场高波动提升债券配置性价比，建议标配国债。在经济与风险偏好修复的背景下，融资需求与信贷供给虽仍不平衡，但供需关系边际改善；近期全球资本市场波动较大，国债配置性价比相对改善。（2）美国经济韧性尚存，投资者或反复修正宏观流动新预期，建议低配美债。美国经济韧性尚存，地缘政治不确定性冲击或使得投资者反复修正美联储货币政策与全球宏观流动性预期，美债利率或高位震荡，配置性价比低于风险资产。 商品方面：（1）市场反复修正全球宏观流动性预期或阶段性冲击黄金价格。长期看，黄金的战略性配置价值依旧维持：特朗普政府实施的系列政策使得二战后全球秩序逐渐瓦解。在全球秩序加速重构、地缘政治局势趋势性恶化的背景下，安全再次成了最为稀缺的资源，而黄金则是对抗这种不确定性的具象化。市场反复修正全球宏观流动性预期或阶段性冲击黄金价格。（2）地缘政治局势扰动或提振全球油价中枢，建议标配原油。原油价格近期或受地缘政治不确定性扰动，但全球经济原油需求相对偏弱，OPEC+产量政策多变，长期看，原油中枢仍缺乏上行动能。 风险提示：分析维度存在局限性，模型设计存在主观性，历史与预期数据存在偏差，量化模型局限性，地缘政治不确定性。 吴杰（分析师）021-38676666S0880525040109 2026-07-21 电力如期底部回升，长期看好，仍需筑底稳固。本周算电协同概念板块低位盘整，主因部分公司业绩预告较差，但行业周五反而大涨，我们认为主因市场已有预期，明年或看到电价长协上涨。华为韬定律2和产品发布，以及deepseek表示要自研芯片，我们认为是重要利好，电力估值有提升空间，继我们上周观点：连续调整后，值得看好。 于鸿光（分析师）021-38676666S0880522020001 傅逸帆（分析师）021-38676666S0880525040042 7月全国用电负荷接连刷新纪录，10日负荷15.18亿千瓦，14日升至15.51亿千瓦，华中、冀南、川鄂湘省级电网负荷同步创新高。1、本周广东不热，广东火电成交仍在0.4元以上，新能源电价较低。2、四川电网用电负荷从2023年的5989万千瓦到2026年的7810万千瓦，且峰值时间逐年提前。降温负荷（2025年8月已超3000万千瓦）与工业用电上涨是主因，本周四川网供电量同比增20.2%、四川现货均价环比涨三倍，峰值突破500元/兆瓦时，午间负荷走高叠加风电乏力，午段电价超晚峰。 阎石（分析师）021-38676666S0880525070005 胡鸿程（分析师）021-38676666S0880525070011 7月17日，2026世界人工智能大会“人工智能与能源双向赋能”分论坛召开。国家能源局表示，“十五五”时期推理负荷将超过训练负荷，成为算力主要消耗；推理负荷时延敏感、负荷波动大、需求集中等特征，要求算电协同从“空间协同”转向算力负荷与新型电力系统的“多维协同”。国家能源局局长王宏志表示，全社会用电量中每十度电近四度是绿电。 输配电价进入第四监管周期，度电总体电量电价下降，但容量电价上涨，各地都不同。总体看，市场化程度加深，按需付费更合理，有利需求方加大重视容量成本，拉大价差，也有利储能。 海风竞配释放。近期广东江门、阳江、汕尾、湛江四市集中释放海上风电竞配规模共1120万千瓦。 天气原因，6月发用电负荷较低。6月全国用电量8981亿度，YOY+3.7%（5月+6.9%）；二产5734亿度，YOY+4.7%（5月+6.0%）；三产1860亿度，YOY+5.6%（5月+9.7%），其中充换电服务业148亿度，YOY+57.1%（5月+59.9%），互联网数据服务91亿度，YOY+41.4%（5月+45.4%）；居民1251亿度，YOY-3.1%（5月+7.5%）。6月发电量8276亿度，YOY+2.0%（5月+4.2%），火电YOY+0.5%（5月+2.1%）；水电YOY+4.8%（5月+13.0%）；核电YOY+8.5%（5月+5.0%）；风电YOY-5.6%（5月+0.5%）；太阳能发电YOY+14.2%（5月+12.1%）。 风险提示。（1）经济增速预期和货币政策导致市场风格波动较大。（2）电力市场化方向确定，但发展时间难以确定。 行业跟踪报告：建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20260721》2026-07-21 韩其成（分析师）021-38676666S0880516030004 郭浩然（分析师）021-38676666S0880524020002 资金：第29周（7.13-7.19）新增专项债累计发行额同比下降，城投债净融资额同比上升。(1)全国地方政府新增专项债第29周（7.13-7.19）新发行19只，发行额582.4亿元，环比18.9%，同比-63.9%；截至2026年7月19日，7月前3 周累计发行额3090.3亿元，环比74.5%，同比11.9%。截至2026年7月19日，今年以来累计发行额21