每日报告精选（2026-07-21 09:00——2026-07-22 15:00）

每日报告精选（2026-07-21 09:00——2026-07-22 15:00）......................................................................2 行业跟踪报告：商业银行《主动基金持仓降至低位，齐鲁银行、青岛银行获主动基金增配》2026-07-22.......2行业事件快评：保险《研究值连续两个季度回升，预计年内预定利率企稳》2026-07-22...................................3行业跟踪报告：机器人《WAIC 2026：人形机器人的场景、模型和计算》2026-07-22.......................................4行业跟踪报告：商业银行《山东19家上市&非上市银行核心经营指标一览》2026-07-22.................................4行业跟踪报告：建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20260721》2026-07-21..................................6行业双周报：军工《航天发射密度持续提升，可重复使用火箭迎发展机遇》2026-07-21...................................7行业周报：公用事业《电力筑底反弹，或开始震荡上行》2026-07-21..................................................................8行业跟踪报告：商业银行《北京16家上市&非上市银行核心经营指标一览》2026-07-21.................................8行业跟踪报告：航空《Q2淡季油价传导过半，Q3暑运客流再创新高》2026-07-21...........................................9行业月报：海外信息科技《Prime Day拉动Amazon美国销售额增加，淘宝/京东MAU环比增速回升》2026-07-21.............................................................................................................................................................................10 公司深度报告：行动教育（605098）《逆风不失速，顺风更成长》2026-07-22..................................................11海外报告：安踏体育（2020）《Q2流水保持稳健，电商表现亮眼》2026-07-21.................................................12公司跟踪报告：伟星股份（002003）《26H1业绩有望筑底，全年订单预计稳健增长》2026-07-21.................13公司季报点评：光迅科技（002281）《业绩环比提升，国产需求爆发》2026-07-21..........................................13公司首次覆盖：国力电子（688103）《高性能真空器件龙头，技术领先布局广阔》2026-07-21.......................14公司首次覆盖：丽臣实业（001218）《表面活性剂领先企业，量价齐升助力业绩快速增长》2026-07-21.......15公司跟踪报告：许继电气（000400）《深度布局数据中心，持续突破海外市场》2026-07-21...........................15公司跟踪报告：石英股份（603688）《石英材料一体化平台，半导体光纤多点开花》2026-07-21...................16公司首次覆盖：航发控制（000738）《航发控制系统龙头，军民协同高质量成长》2026-07-21.......................17海外报告：特步国际（1368）《26Q2流水增速环比放缓，索康尼折扣同比收窄》2026-07-21.........................18公司首次覆盖：海格通信（002465）《军工通信优势稳固，北斗导航成长可期》2026-07-21...........................18金融工程专题报告：《主动ETF布局提速：策略设计与产品实践观察》2026-07-21.........................................19专题研究：《纯债基金的由守转攻：久期拉长，信用增持》2026-07-22..............................................................20专题研究：《固收+基金的弹性兑现：高波领涨》2026-07-22................................................................................21专题研究：《博弈固收+产品回撤后的修复需要注意什么：关键是止损周期内的修复稳定性》2026-07-21....22 每日报告精选（2026-07-21 09:00——2026-07-22 15:00） 行业跟踪报告：商业银行《主动基金持仓降至低位，齐鲁银行、青岛银行获主动基金增配》2026-07-22 马婷婷（分析师）021-38676666S0880525100001 陈惠琴（分析师）021-38676666S0880525100003 2026年二季度基金重仓持股情况披露（主动基金包括普通股票型、偏股混合型、灵活配置型，被动基金包括被动指数型、指数增强型）： 主动基金：对银行持股数环比减少13.9%至23.3亿股，对银行持股市值环比减少19.9%至257.5亿元，在全部A股中的持股市值比例（以下简称持仓比例）环比下降0.88pct至1.10%，整体持仓比例降至历史最低位。其中：持仓比例提升的银行包括齐鲁银行（持仓比例+0.01pct，下同）、青岛银行（+0.001pct）等；而招商银行（-0.20pct）、宁波银行（-0.14pct）、工商银行（-0.06pct）、渝农商行（-0.06pct）等持仓比例则有所下降。 被动基金：对银行持股数环比下降27.7%至33.4亿股，对银行持股市值环比下降43.3%至396.3亿元，持仓比例环比下降2.35pct至2.68%。其中：持仓比例提升的银行包括江苏银行（+0.06pct）、成都银行（+0.04pct）、光大银行（+0.01pct）、邮储银行（+0.003pct）等，而招商银行（-1.04pct）、兴业银行（-0.97pct）、工商银行（-0.20pct）等持仓比例则有所下降。 其他基金：对银行持股数环比提升1.3%至8.8亿股，对银行持股市值环比下降16.8%至73.7亿元。 从个股情况来看（基金持股市值占各家银行自由流通市值的比例）： 基金持仓市值比例提升较为明显的包括齐鲁银行（环比+3.0pct至8.02%）、青岛银行（环比+1.88pct至4.34%）、南京银行（环比+1.65pct至6.21%）、江苏银行（环比+0.5pct至3.61%）。 基金持仓市值比例下降较为明显的包括兴业银行（环比-4.7pct至1.72%，其中被动基金持仓环比-4.5pct）、招商银行（环比-3.4pct至5.12%，其中被动基金持仓环比-2.9pct）、工商银行（环比-1.2pct至2.04%，其中被动基金持仓环比-1.0pct），受二季度被动指数资金净流出影响，招商银行、兴业银行、工商银行等沪深300权重股基金持仓比例下降较多。 投资建议：重点把握三大方向：1）推荐绩优+股息属性兼具的银行，如江苏银行、宁波银行、渝农商行、杭州银行、苏州银行、南京银行；2）重视具备可转债转股预期的银行，推荐重庆银行、常熟银行、上海银行；3）若下半年风格有望平衡，板块仍存在配置机会，推荐交通银行、建设银行和招商银行。 风险提示：信贷需求弱于预期；结构性风险暴露超预期。 行业事件快评：保险《研究值连续两个季度回升，预计年内预定利率企稳》2026-07-22 刘欣琦（分析师）021-38676666S0880515050001 唐关勇（分析师）021-38676666S0880526030006 事件：7月20日，保险行业协会组织召开人身保险业责任准备金 评估利率专家咨询委员会2026年二季度例会，研究认为当前普通 李嘉木（分析师）021-38676666S0880524030003 型人身保险产品预定利率研究值为1.94%。 监管引导人身险产品预定利率随市场利率调整，25Q3已引导传统险预定利率调至2.0%。根据金融监管总局《关于建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制有关事项的通知》，保险行业协会将结合5年期以上LPR、5年期定存基准利率、10年期国债利率等市场利率变化，每季度公布预定利率研究值，当保险公司在售普通型人身保险产品预定利率最高值连续2个季度比预定利率研究值高25个基点及以上时，应及时下调新产品预定利率最高值。保险行业协会于25年1月10日/25年4月21日/25年7月25日/25年10月29日/26年1月20日/2026年4月20日公布的预定利率研究值分别为2.34%/2.13%/1.99%/1.90%/1.89%/1.93%，且于25Q3触发预定利率调整机制，保险公司普遍于25年9月调整新产品传统险预定利率/分红险保证利率/万能险最低保证利率最高值为2.0%/1.75%/1.0%。 马以越（研究助理）021-38676666S0880126050022 最新一期预定利率研究值环比提升1bp，长端利率企稳背景下预计人身险预定利率短期将稳定。1）26年7月保险行业协会公布最新一期预定利率研究值为1.94%，较26年4月的1.93%提升1bp。2）截至2026年7月21日，10年期国债收益率1.74%，10Y国债250日均线/750日均线分别为1.80%/2.05%，较年初+5bp/-18bp，250日均线企稳回升。参考当前人身险产品预定利率上限以及预定利率调整规则，若后续研究值持续两个季度低于1.75%则将触发预定利率调降机制。我们预计若市场利率相对平稳，短期内不会触发预定利率再次下调。 资负共振预计推动保险利差损改善。负债端看，考虑到近三年人身险普通型产品预定利率最高值已持续调降至2.0%，叠加浮动收益型产品转型，预计新单刚性负债成本下降逐步带动存量负债成本改善；资产端看，长端利率企稳叠加保险公司优化资产配置结构增配优质权益资产，利好稳定投资收益率。我们认为利率仍是影响保险资负经营及保险股估值的核心因素。 投资建议：1）三季度基数或影响负债端短期增速表现，长期看我们预计居民保险储蓄需求旺盛推动，上市险企负债端延续稳健增长趋势；2）我们预计上市险企半年度业绩及分红预期将成为市场短期的关注点，长期估值中枢仍受利率以及资负匹配水平影响，当前股价所隐含的十年期国债收益率显著低于实际国债收益率水平，建议关注保险股估值修复机会，维持行业“增持”评级。个股方面，推荐中国平安/新华保险/中国人民保险集团/中国太保/中国财险/中国人寿。 风险提示：长端利率下行；权益市场波动；负债成本改善不及预期。 行业跟踪报告：机器人《WAIC 2026：人形机器人的场景、 肖群稀（分析师）021-38676666S0880522120001 模型和计算》2026-07-22 刘麒硕（分析师）021-386766