每日报告精选（2026-02-10 09:00——2026-02-11 15:00）

每日报告精选（2026-02-10 09:00——2026-02-11 15:00）.......................................................................2 宏观专题：《强化政策协同》2026-02-11.......................................................................................................2策略观察：《主动外资加速流入A股与港股》2026-02-10.............................................................................2行业跟踪报告：计算机《Seedance2.0发布，AI视频迎来创作平权与产业奇点》2026-02-11.........................3行业双周报：建材《国泰海通证券-建材行业基本面数据大全_20260210》2026-02-10...................................4行业双周报：建材《关注春节后的涨价预期与地产催化》2026-02-10...........................................................5行业月报：造纸业《1月行业提价逐步落地，盈利进入改善通道》2026-02-10..............................................6行业双周报：军工《国产军民机亮相新加坡航展，美将加速生产五种关键导弹》2026-02-10........................7行业深度研究：计算机《从能力领先到入口级产品：阿里押注模型、生态与AI基础设施》2026-02-10......8行业周报：物流仓储《蒙煤进口需求复苏，跨境物流业绩向好》2026-02-10................................................8公司年报点评：湖南裕能（301358）《Q4业绩同环比高增，看好盈利能力大幅改善》2026-02-11.................9海外报告：九方智投控股（9636）《合同负债创历史新高，客户留存持续向好》2026-02-11........................10公司跟踪报告：四方股份（601126）《网内外业务齐拓展，持续推进SST布局》2026-02-10.......................10海外报告：苹果（AAPL.O）《iPhone步入强劲周期，盈利保持韧性》2026-02-10.......................................11金融工程周报：《高频选股因子周报（20260202-20260206）》2026-02-10....................................................12金融工程周报：《大额买入与资金流向跟踪（20260202-20260206）》2026-02-10..........................................13市场策略周报：《买断式回购降价能推导降息吗，兼论短国开和存单的定价》2026-02-10...........................13 每日报告精选（2026-02-10 09:00——2026-02-11 15:00） 宏观专题：《强化政策协同》2026-02-11 韩朝辉（分析师）021-38676666S0880523110001 外部变数，内部韧性。央行认为外部变化的影响加深，且变数增加。随着美联储宽松步伐的延续，美国经济近期韧性增强，再通胀风险有所升温，叠加沃什政策的不确定性，外部扰动或有升温；央行对于国内经济相对积极。虽然仍然存在“供强需弱”的问题，但“我国经济基础稳、优势多、韧性强、潜能大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变”，物价也在温和回升的通道中，体现增量政策的效用逐步显现。 梁中华（分析师）021-38676666S0880525040019 做强内需，政策协同。政策基调维持“稳中求进”，重点提到了“把做强国内大循环摆到更加突出的位置，统筹好总供给和总需求的关系”。在外部波动，内部预期向好的环境下，政策开始重视内需的增量，有望巩固拓展经济稳中向好势头；此外，政策高度重视“前瞻性、针对性、协同性”，意味着央行更加重视政策的落地效果，而非剂量，1月份的结构性降息就是典型案例，未来针对特定领域（内需、科创、小微企业）的定向宽松配合财政贴息预计是常态。 提质增效，助力转型。信贷投放依然重视“五篇大文章”，助力经济转型升级。第一，优化科技创新和技术改造再贷款；第二，完善并推动绿色金融标准高效落地；第三，健全民营中小企业增信制度；第四，支持中国式养老事业和银发经济高质量发展；第五，推动落地各项金融支持服务消费政策。值得一提的是，本次央行创新性的实施一次性信用修复政策，支持个人高效便捷重塑信用，对于国内私人部门信用扩张，消费需求的稳步改善提供助力；也有助于修复银行的资产负债表，降低金融系统风险。 利率稳定，兼顾内外。总体而言，国内利率政策依然维持宽松的大趋势，但节奏相对稳健，需要综合考虑内外环境和政策协同效应。因此，维持合理充裕的流动性（M2）、呵护稳中向好的预期（汇率）、逐步修复资产负债表（资本市场），或是政策主要锚定的目标函数。 风险提示：对政策理解的偏差。 策略观察：《主动外资加速流入A股与港股》2026-02-10 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 市场定价状态：市场成交热度下降，赚钱效应边际上升。1）市场情绪（下降）：本期市场交易换手率下降，全A日均成交额下降至2.4万亿，日均涨停家数降至62家，最大连板数为4.0板，封板率升至74.2%，龙虎榜上榜家数为66家；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至43.9%，全A个股周度收益中位数上升至-0.4%；3）交易集中度（下降）：二级行业交易集中度下降，本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有10个，其中国防军工行业换手率处于99%以上。 郭胤含（分析师）021-38676666S0880524100001 田开轩（分析师）021-38676666S0880524080006 A股资金流动：本期ETF资金小幅流入，融资资金大幅流出。1）公募：本 期偏股基金新发规模下降至176.1亿，公募基金股票仓位整体上升；2）私募：2月私募信心指数较1月增长0.5%，仓位较前期边际下降（截至1/9）；3）外资：流入5.4亿美元（截至2/4），北向资金成交占比历史分位数（MA5）降至34.1%；4）产业资本：本期IPO首发募集为16.5亿元，定增规模为84.1亿元，未来一期限售股解禁规模为362.9亿元；5）ETF：被动资金恢复流入，本期流入103.4亿元，被动成交占比环比下降至7.8%，行业成交集中度CR5与上期持平；6）融资：本期净卖出额上升至346.2亿元，成交额占比下降至9.3%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际下降。 A股行业配置：融资和ETF资金共同流出有色金属行业。1）外资：（截至2/4）电子（+57.1百万美元）/有色金属（+25.7百万美元）净流入居前，家用电器（-4.4百万美元）/食品饮料（-2.0百万美元）净流出居前；2）融资：（截至2/5）建筑装饰（+4.0亿元）/公用事业（+1.6亿元）净流入居前，电子（-102.1亿元）/有色金属（-68.9亿元）净流出居前；3）ETF：被动资金在行业层面流动分化明显，通信（+107.8亿元）/电子（+97.9亿元）净流入居前；二级行业中通信设备/半导体净流入居前；有色金属（-167.5亿元）/食品饮料（-17.4亿元）净流出，二级行业中工业金属/贵金属净流出居前。本期增持居前的ETF包括通信ETF/科创50ETF等，恒生科技ETF/科创50ETF融资净买入居前；中证500ETF/沪深300ETF净赎回居前，有色金属ETF/传媒ETF融资净卖出；4）龙虎榜资金：环保、有色金属和机械设备为龙虎榜行业前三。 港股与全球资金流动：南下资金流入加速，全球外资边际流入非美发达市场和中国市场。本期恒生指数收跌-3.0%，全球主要市场涨跌互现，道琼斯工业指数（+2.5%）涨幅居前。资金维度：1）南下资金净买入额上升至560.7亿元，处2022年以来97%分位（MA5）；2）本期（截至2/4）发达市场主动/被动资金净流动-3.7亿/255.3亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动23.2亿/65.1亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入非美发达市场和中国市场，英国（+21.5亿美元）、中国（+21.0亿美元）流入规模居前。含各国内资的全球整体流动看，美国/韩国获流入居前，中国流出规模减小。北美基金获净申购，美股能源/工业基金净申购居前。 风险提示：数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。 行业跟踪报告：计算机《Seedance2.0发布，AI视频迎来创作平权与产业奇点》2026-02-11 杨林（分析师）021-38676666S0880525040027 吕浦源（分析师）021-38676666S0880525050002 投资建议：近期，字节旗下的即梦团队发布Seedance2.0全新视频生成大模型，真正实现了从“能生成”到“能商用”的跨越式突破，该模型首次实现了文字理解与字幕动效生成，可自动解析参考图中的文字并添加合理动态效果。此进展标志着AI正从"单模态理解"向"全双工连续感知"与"跨模态深度创作"跃迁。Seedance2.0的自主创作能力不仅重塑了内容生产与交互模式，更催生了涵盖视频生成、实时交互、设计工具、端侧智能等环节的全新产业链投资机会。我们看好AI应用加速落地的长期发展空间。 钟明翰（研究助理）021-38676666S0880124070047 Seedance2.0发布，控制精度提升至“导演级。其四项巨大突破，使得Seedance2.0的模型能力产生质变：1）自分镜和自运镜，模型可以根据用户描述的情节自动规划分镜运镜。2）全方位多模态参考，用户可以同时给它最多9张 图片、3段视频和3段音频，总共12个参考文件。3）音画同步生成。Seedance2.0在生成视频的同时可以生成匹配的音效和配乐，并且支持口型同步和情绪匹配。4）多镜头叙事能力。它可以在多个镜头之间维持角色和场景的一致性。 Seedance2.0生成稳定性提升，视频制作成本有望大幅降低。根据极客公园测算，Seedance2.0生成15秒视频的可用率或达到90%，相较此前行业内平均值大概20%，提升幅度较大。当生成的视频可用率提升后，可降低实际成本，以做90分钟的视频项目为例，成本有望从1万多降低到2000元左右，将提升行业的使用量，其巨大的成本压缩，或可改变整个行业的底层逻辑。 Seedance2.0标志着AI视频生成从"技术可行"向"商业可用"的关键跨越。过去一年，视频生成领域已完成从512像素静态图像到10秒电影级短片的代际跃升。此次升级的多镜头叙事与角色一致性保障能力，使情节连贯的微短剧工业化生产加速落地。传统动画制作流程中，关键帧绘制、中间画填充、口型同步等环节向来是产能瓶颈。Seedance2.0通过AI辅助可显著压缩上述工序的工时成本。实测数据显示，其生成内容在大范围运动稳定性、分镜逻辑性、音画同步精度等核心指标上均已达到专业制作标准；系统可自主完成"全景-中景-特写"的景别切换，运镜策略契合专业导演的叙事逻辑。这种"导演级"的控制精度意味着AI视频工具已具备商业化落地条件。 风险提示：模型升级不