（2026-01-08 09:00——2026-01-09 15:00）：每日报告精选

每日报告精选（2026-01-08 09:00——2026-01-09 15:00）......................................................................2 行业年报：房地产《规模收缩，价值聚焦》2026-01-09..........................................................................................2行业跟踪报告：纺织服装业《迅销FY26Q1业绩超预期，优衣库大中华转增、其余地区双位数增长》2026-01-09...............................................................................................................................................................................2行业跟踪报告：半导体《存储产业链的“通胀”投资机会》2026-01-08...................................................................3行业跟踪报告：计算机《八部门印发人工智能赋能制造专项行动实施意见，制造业AI大有可为》2026-01-08...............................................................................................................................................................................4行业专题研究：海运《2025年运价再创新高，2026年期待超级牛市》2026-01-08............................................5行业跟踪报告：旅游业《消费政策利好，文旅行业迎来消费回暖》2026-01-08..................................................6公司跟踪报告：财富趋势（688318）《受益市场交投活跃，AI赋能产品进阶》2026-01-09...............................7公司首次覆盖：国科军工（688543）《固体发动机与弹药双轮驱动，军民融合释放成长潜力》2026-01-09.....7公司跟踪报告：晶科能源（688223）《签署战略协议，加速钙钛矿叠层电池应用》2026-01-09.........................8海外报告：吉利汽车（0175）《2025年销量302万辆，同比增长39%》2026-01-08...........................................9公司公告点评：高能环境（603588）《固危废资源化盈利显著提升驱动业绩高增长》2026-01-08.....................9金融工程周报：《2025年成长、分析师因子表现较好，中证2000指数增强策略全年超额27.77%》2026-01-09.............................................................................................................................................................................10金融工程月报：《权益与商品均收涨，基于宏观因子的资产配置模型2025年收益4.48%》2026-01-08.........11金融工程周报：《行业主题ETF流动性月报（2025.12）》2026-01-08..................................................................12金融工程月报：《根据量化模型信号，1月建议超配小盘风格，均衡配置价值成长风格》2026-01-08............12金融工程周报：《绝对收益产品及策略周报（251229-251231）》2026-01-08.......................................................13基本面量化月报：《风格及行业观点月报（2026.01）》2026-01-08.......................................................................14债券月报：《乘势而上，弹性可期》2026-01-09......................................................................................................14英文报告：《GTHT MORNING BRIEF 20260109》2026-01-09..............................................................................15 每日报告精选（2026-01-08 09:00——2026-01-09 15:00） 行业年报：房地产《规模收缩，价值聚焦》2026-01-09 涂力磊（分析师）021-38676666S0880525040101 当前AH房地产板块总市值与行业在经济中的地位不匹配。推荐：1）开发类：A股-保利发展、招商蛇口、金地集团、衢州发展、张江高科；H股-华润置地、中国海外发展、中国金茂、越秀地产；2）商住类：新城控股、龙湖集团；3）物业类：万物云、华润万象生活、中海物业、保利物业、招商积余、越秀服务；4）文旅类-华侨城A。 谢皓宇（分析师）021-38676666S0880518010002 黄可意（分析师）021-38676666S0880525070021 2025年土地市场以“提质缩量”为主旋律。1）从供给端，2025年全国样本城市土地供应建面117242万平方米，同比下滑16.9%，其中一线/二线/三四线分别供应1475/25315/90452万平方米，分别同比-27.6%/-6.4%/-19.2%。2）从成交端，全国样本城市土地成交建面98663万平方米，同比下滑12.5%，土地成交金额28488亿元，同比下滑11.4%，对应成交楼面均价为2887元/平方米，同比上涨3.4%，其中一线/二线/三四线土地成交建面分别为1388/22133/75142万平方米，分别同比-25.9%/-5.7%/-14.1%，土地成交金额分别为3880/10927/13681亿元，分别同比-13.1%/-1.9%/-17.4%，对应成交楼面均价分别为27945/4935/1821元/平方米，分别同比+17.3%/+4.0%/-3.9%。 核心城市土地出让金占比稳定过半，一二线城市溢价率仍维持相对高位。2025年全国样本城市的平均溢价率为5.3%，同比上涨1.1pct，其中一线/二线/三四线城市分别为10.7%/6.2%/3.1%，分别同比+3.8pct/+2.3pct/-0.6pct，且上海/深圳/杭州/成都全年溢价率突破10%，分别为15.3%/26.9%/25.4%/10.3%。从单季度表现看，年内溢价率前高后底，年初在优质地块及房企项目周期等因素的多重刺激下，土拍市场大幅升温，年中以来，投资逐步回归理性，热度回落，溢价率也同步下滑。此外，从城市集中度上，2025年全国TOP10、TOP20城市宅地出让金额在全国比重分别为37%、52%，较2024年分别提升3pct、1pct。 重点房企投资策略趋同，央国企和头部房企在投资端更为积极。从权益拿地金额口径看，2025年共有12家房企破百亿元，其中11家为央国企，包括中海地产、保利发展、华润置地、招商蛇口、绿城中国、建发房产、越秀地产、中国金茂、保利置业、中国中铁和中建壹品，仅滨江集团1家民企；结合销售数据，重点房企中滨江集团拿地强度最高，为81.9%，其他房企也整体表现为拿地强度的同比上涨。此外，全口径销售TOP100房企的整体拿地强度为0.29，同比提升70.6%。 风险提示：行业面临政策不及预期风险、基本面下行风险。 行业跟踪报告：纺织服装业《迅销FY26Q1业绩超预期，优衣库大中华转增、其余地区双位数增长》2026-01-09 盛开（分析师）021-38676666S0880525040044 钟启辉（研究助理） （25.9-11）收入10277亿日元，同比增长14.8%，超一致预期3.8%，环比25Q4（+6.3%）加速；归母净利1474亿日元，同比增长11.7%，超一致预期13.3%。期末存货5461亿日元，同比增长6.4%。 021-38676666S0880125042254 优衣库大中华收入转增，其余地区均实现双位数增长。分地区看，优衣库日本/大中华/亚太/北美/欧洲收入同比分别+12.2%/+7.0%/+22.1%/+30.4%/+34.3%，所有地区均较25Q4（+6.9%/-9.6%/+10.5%/+22.3%/+31.0%）加速。总体而言去年10月转冷、秋装销售较好；日本同店同比增长11.0%、游客消费双位数增长；大中华人民币口径收入同比增长5.5%，利润实现双位数增长，与京东合作贡献可观电商增量；北美、欧洲同店均实现双位数增长，通过杂志宣传与开设旗舰店持续强化消费者心智。 多数地区折扣有所改善，归母净利率受汇兑收益扰动。FY26Q1迅销毛利率55.2%，同比增长0.8pct，其中优衣库日本同比下降0.5pct/优衣库国际同比增长1.2pct，日本主要受到日元走弱影响、采购成本上升，折扣方面有所改善；大中华毛利率略有改善，主因存货管控良好&打折减少；北美毛利率同比略降，主要通过加强宣传、控制折扣、涨价等手段减轻关税影响；欧洲销售强劲、毛利率改善较多。SG&A费用率35.2%，同比下降1.7pct，SG&A费用绝对值同比增长9.5%，低于收入增速。归母净利率14.3%，同比下降0.4pct，主因汇兑收益减少。期末优衣库日本/中国大陆/北美/欧洲店铺分别为794/894/113/91家，期内变动分别持平/-8/+7/+9家，期末店铺数量同比去年分别-1.1%/-3.7%/+16.5%/+11.0%。 上调全年指引，预计优衣库国际领增、大中华回归增长。公司宣布上调FY26全年指引至收入+11.7%/归母净利+3.9%（此前分别+10.3%/+0.5%），预计全年大中华以外所有国际市场双位数增长，优衣库日本收入利润增长（同店增长4%），优衣库大中华收入/利润均正增长。2025年12月中日销售走弱主因暖冬影响（预计FY26Q2中国收入利润微降），但随着步入26年1月天气转冷生意有所回升。 风险提示：终端消费意愿不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧。 行业跟踪报告：半导体《存储产业链的“通胀”投资机会》2026-01-08 舒迪（分析师）021-38676666S0880521070002 肖隽翀（分析师）021-38676666S0880525040064 投资建议。我们认为本轮由AI驱动的存储超级大周期的持续性很强，国内长鑫科技IPO招股文件的披露预示着公司离科创板成功上市又进一步，将带动国内存储相关半导体设备、半导体材料公司同步受益。投资方向则可以从以下两方面考虑：①、考虑收入来源于存储产业链占比较高的半导体设备/半导体材料公司；②、考虑未来业务有望实现从0到1的国产化替代突破