每日报告精选2026-05-26 09:00——2026-05-27 15:00

每日报告精选（2026-05-26 09:00——2026-05-27 15:00）......................................................................2 宏观快报点评：《涨价驱动下的非对称修复》2026-05-27........................................................................................2策略观察：《外资大幅回流，ETF流出收窄》2026-05-27........................................................................................2行业双周报：保险《交易因素扰动板块表现，估值修复可期》2026-05-27..........................................................3行业专题研究：计算机《“韬”定律开辟新路径，国产算力景气上行》2026-05-27...............................................4行业专题研究：医药《BIC研发导向，中国工程师红利优势领域》2026-05-27...................................................4行业月报：航空《航空机场行业数据库月报》2026-05-27......................................................................................5行业双周报：核电设备《中俄元首签署核聚变合作备忘录，德国发布《聚变技术路线图》（2026）》2026-05-26...............................................................................................................................................................................5行业跟踪报告：建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20260524》2026-05-26..................................6行业策略：传播文化业《基础设施完善，关注垂类AI应用布局机会》2026-05-26............................................7行业策略：房地产《筑底向好，价值提升》2026-05-26..........................................................................................8行业跟踪报告：信息技术《华为提出韬（τ）定律，国产EDA重要性凸显》2026-05-26...................................8公司深度报告：裕同科技（002831）《国内纸包装龙头，多元化构建新增长曲线》2026-05-27.........................9公司跟踪报告：大商股份（600694）《持续推进调改，股东回报优化》2026-05-27..........................................10公司首次覆盖：云从科技-UW（688327）《AI业务双轮驱动，业绩增长动能充足》2026-05-27....................11公司首次覆盖：埃科光电（688610）《国产机器视觉领跑，下游多点爆发驱动业绩高增》2026-05-27...........11公司首次覆盖：慧翰股份（301600）《车联网龙头，深度受益国内eCall市场爆发》2026-05-26....................12金融工程周报：《Smart beta组合跟踪周报（2026.05.18-2026.05.22）》2026-05-26.............................................13市场策略周报：《城投主体评级调整有哪些变化》2026-05-26..............................................................................13专题研究：《用负久期债基搭建一个低回撤组合：方案设计和对冲效果》2026-05-26.......................................14市场策略周报：《银行二永债长短端利差走势分化，票息厚者更稳》2026-05-26..............................................15 每日报告精选（2026-05-26 09:00——2026-05-27 15:00） 宏观快报点评：《涨价驱动下的非对称修复》2026-05-27 李林芷（分析师）021-38676666S0880525040087 4月工业企业利润同比增长24.7%，连续四月改善并创2021年以来新高，呈现涨价驱动下的非对称修复。利润驱动转为量稳、价强、利润率大幅改善，上游受益PPI上行利润占比显著提升，中游分化、下游偏弱，价格传导尚不充分。企业主动补库意愿增强，库存周期由被动补库向主动补库切换，工业盈利修复韧性提升，但结构性分化与终端需求偏弱仍值得关注。 汪浩（分析师）021-38676666S0880521120002 风险提示：地缘风险加剧，国内需求修复不及预期。 策略观察：《外资大幅回流，ETF流出收窄》2026-05-27 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 市场定价状态：市场成交热度下降，赚钱效应边际小幅上升。1）市场情绪（下降）：本期市场交易换手率下降，全A日均成交额降至3.0万亿，日均涨停家数降至84.8家，最大连板数为6.8板，封板率上升至70.6%，龙虎榜上榜家数为64家；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至30.7%，全A个股周度收益中位数上升至-2.2%；3）交易集中度：一级行业和二级行业交易集中度均上升。本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有7个，本期无行业换手率处于99%以上。 郭胤含（分析师）021-38676666S0880524100001 田开轩（分析师）021-38676666S0880524080006 A股资金流动：本期外资资金大幅流入，ETF资金流出放缓。1）公募：本期偏股基金新发规模上升至227.0亿，公募基金股票仓位整体上升；2）私募：5月私募信心指数较4月上升2.2%，仓位较前期边际下降（截至5/1）；3）外资：流入12.9亿美元（截至5/20），北向资金成交占比历史分位数（MA5）降至20.3%；4）产业资本：本期IPO首发募集为54.8亿元，定增规模为3.3亿元，未来一期限售股解禁规模为321.6亿元；5）ETF：被动资金流出减少，本期净流出502.3亿元，被动成交占比环比上升至5.8%，行业成交集中度CR5较上期上升；6）融资：本期净买入额下降至191.0亿元，成交额占比下降至9.8%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际上升。 A股行业配置：外资资金净流入电子和计算机，融资资金净流入电子和通信。1）外资：（截至5/20）电子（+64.5百万美元）/计算机（+17.8百万美元）净流入居前，银行（-37.8百万美元）/食品饮料（-22.9百万美元）净流出居前；2）融资：（截至5/21）本期电子（+245.7亿元）/通信（+25.8亿元）净流入居前，有色金属（-34.5亿元）/电力设备（-14.3亿元）净流出居前；3）ETF：被动资金在行业层面呈净流出态势，计算机（+10.1亿）/公用事业（+5.0亿）净流入，电子（-87.9亿）/电力设备（-67.8亿）流出最多，二级行业中电子化学品Ⅱ、IT服务Ⅱ获流入，半导体、证券Ⅱ净流出。本期增持居前的ETF包括AI人工智能ETF/科创半导体ETF等，纳斯达克100ETF/富国政金债ETF融资净买入居前；沪深300ETF/上证50ETF净赎回居前，中证500ETF/中证消费电子主题ETF融资净卖出居前。 港股与全球资金流动：南下资金转为流出，全球外资边际流入美国市场。本 期恒生指数收跌0.1%，全球主要市场涨多跌少，韩国综指领涨。资金维度：1）南下资金净卖出额上升至135.0亿元，处2022年以来1%分位（MA5）；2）本期（截至5/22）发达市场主动/被动资金净流动-38.8亿/128.4亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动2.4亿/-71.1亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入美国市场。含各国内资的全球整体流动看，美国、韩国获流入居前，中国流出减少。全球基金获净申购减少，日本基金流入转流出。 风险提示：数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。 行业双周报：保险《交易因素扰动板块表现，估值修复可期》2026-05-27 刘欣琦（分析师）021-38676666S0880515050001 李嘉木（分析师）021-38676666S0880524030003 交易因素扰动板块表现，继续看好利率企稳下的估值修复。5月8日至5月22日，申万保险指数（801194.SI）由1317.29下跌至1180.11，区间跌幅-10.41%。同期沪深300涨跌幅-0.55%，上证指数-1.60%，恒生指数-2.98%。我们认为当前保险股仍然受非理性交易因素的扰动，而头部险企的盈利呈现改善趋势，建议积极关注利率企稳预期下保险股估值修复机会。 唐关勇（分析师）021-38676666S0880526030006 一季度保险行业核心经营数据稳健。1）87家财险公司一季度合计实现保险业务收入5308.22亿元，同口径下同比+2.8%，实现净利润254.08亿元，同口径下同比微降0.5%；2）69家财险公司一季度车险签单保费合计2250.83亿元。3）保险公司一季度资金运用余额为39.44万亿元，环比增长2.49%，债券占比稳定，股票占比持续提升；4）86家财产险公司、72家人身险公司及16家再保险公司一季度偿付能力中，14家获得风险综合评级AAA，5家保险机构偿付能力不达标；5）人身险公司/财险公司一季度平均综合投资收益率为0.44%/0.36%，同比+0.06pt/-0.58 pt。 平安持续增配农行及国寿，持续深化“综合金融+医疗养老”战略。1）香港联交所权益披露资料显示，5月18日，中国平安增持农业银行H股6376.7万股，增持后最新持股数目约为77.4亿股，持股比例由24.97%上升至为25.17；增持国寿寿险H股5675万股，增持后最新持股数目约为11.26亿股，持股比例由14.37%上升至15.13%。2）中国平安2025年年度股东大会上，董事长马明哲就“未来如何打造独特优势”上表示“公司的战略很清楚，就是‘综合金融+医疗养老’，然后以科技赋能‘综合金融+医疗养老’”。寿险发展的策略是均衡渠道、均衡产品。 投资建议：我们认为当前保险公司负债端经营持续改善，资产端将受益利率企稳回升以及股市回暖，维持行业“增持”评级。个股方面，推荐中国平安/中国太保/新华保险/中国财险/中国人寿/中国人民保险集团。 风险提示：长端利率下行；权益市场波动；负债成本改善不及预期；客户需求不及预期。 行业专题研究：计算机《“韬”定律开辟新路径，国产算力景气上行》2026-05-27 杨林（分析师）021-38676666S0880525040027 杨蒙