每日报告精选（2026-05-25 09:00——2026-05-26 15:00）
每日报告精选（2026-05-25 09:00——2026-05-26 15:00）......................................................................2 资产配置周报：《通胀预期与风偏修正或主导大类资产定价》2026-05-25............................................................2行业策略：传播文化业《基础设施完善，关注垂类AI应用布局机会》2026-05-26............................................3行业双周报：核电设备《中俄元首签署核聚变合作备忘录，德国发布《聚变技术路线图》（2026）》2026-05-26...............................................................................................................................................................................3行业跟踪报告：计算机《Anthropic率先实现季度盈利，大模型盈利并非“遥遥无期”》2026-05-25..................4行业双周报：家用电器业《深圳补贴智能家居，存储涨价拉动电视出货》2026-05-25.......................................5行业双周报：太阳能《户用光伏装机增速亮眼，多用户绿电直连政策落地》2026-05-25...................................6行业周报：公用事业《公用事业数据周报_20260525》2026-05-25........................................................................6行业跟踪报告：航空《油价主导价涨量降，航空需求保持增长》2026-05-25......................................................7行业周报：物流仓储《否极泰来，中蒙物流迎反转》2026-05-25..........................................................................8公司公告点评：立讯精密（002475）《业绩符合预期，AI算力产品加速放量》2026-05-25...............................9公司年报点评：金域医学（603882）《短期收入承压，经营质量提升》2026-05-25............................................9海外报告：万物新生（RERE.N）《效率提升结构优化，业绩加速增长》2026-05-25........................................10公司跟踪报告：天山铝业（002532）《持续深耕全产业链布局，一体化优势明显》2026-05-25.......................11公司年报点评：万孚生物（300482）《短期业绩承压，战略新业务突破》2026-05-25.......................................12公司跟踪报告：顾家家居（603816）《战略定力十足，组织能力持续迭代》2026-05-25...................................13公司首次覆盖：嘉益股份（301004）《不锈钢保温杯领军者，推进全球化布局》2026-05-25...........................13公司首次覆盖：圆通速递（600233）《数字赋能航空筑底，协同构筑成长新优势》2026-05-25.......................14金融工程周报：《Smart beta组合跟踪周报（2026.05.18-2026.05.22）》2026-05-26.............................................15金融工程专题报告：《解构“固收+”系列（一）：公募“固收+”全景解析》2026-05-25.......................................16金融工程周报：《红利风格择时周报（0518-0522）》2026-05-25...........................................................................17市场策略周报：《城投主体评级调整有哪些变化》2026-05-26..............................................................................17专题研究：《用负久期债基搭建一个低回撤组合：方案设计和对冲效果》2026-05-26.......................................18市场策略周报：《超短普信债交易显著降温》2026-05-25......................................................................................19市场策略周报：《大行久期回摆，券商超长退潮》2026-05-25..............................................................................20市场策略周报：《2026年以来，地方债发行期限的结构性变化》2026-05-25.....................................................21 每日报告精选（2026-05-25 09:00——2026-05-26 15:00） 资产配置周报：《通胀预期与风偏修正或主导大类资产定价》2026-05-25 王子翌（分析师）021-38676666S0880523050004 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 霍尔木兹海峡后续有望在多方管理下有序开放，或压制油价与通胀预期，并提振全球风险偏好。初步协议可能涉及霍尔木兹海峡重新开放、停火安排延长及部分制裁豁免等事项，显示当前地缘冲突正从军事对抗向多边协调和规则化管理过渡。若后续协议落地，霍尔木兹海峡有望在美国、伊朗及中东主要国家共同参与下恢复有序通行，全球能源供应链的尾部风险将明显下降。预计后续大类资产将对协议落地进度、海峡通航实际恢复情况、中东地区原油出口变化以及航运保险成本回落等因素的边际变化更加敏感。 李健（分析师）021-38676666S0880525070013 权益方面：（1）中国经济韧性较强，支持资本市场表现，建议超配A股。资本市场发展的政策态度清晰，而通胀风险与紧缩预期下降。霍尔木兹海峡连续多日通航量上升，美国与伊朗达成协议可能性在提高，有助于推动远期油价/通胀预期下降，缓解市场关于美联储紧缩的担心，与改善传统行业成本冲击的压力。传统企稳、新兴扩张、制造走向全球，结合政策端围绕“六张网”部署与重大建设提速，后续中国增长预期将提振。（2）港股同时受益于中国内地强劲而有韧性的经济表现与全球风险资产beta上修，建议超配港股。（3）中东地缘政治局势边际改善有利于压制原油价格下行，宏观流动性预期与市场风险偏好或得以修正，全球风险资产beta系统性上修，建议超配美股、欧股、日股。 债券方面：（1）全球宏观流动性预期与风险偏好再度修正。融资需求与信贷供给不平衡仍是客观现实，但风险偏好中枢趋势性上行，居民企业或进行资产配置再平衡。中东地缘政治局势边际改善有利于压制原油价格下行，宏观流动性预期与市场风险偏好或得以修正，国债配置性价比有所提升。（2）美国经济边际收敛，能源价格波动和美联储主席换届提升未来降息路径不确定性，风险资产配置性价比更高。中东地缘政治局势边际改善有利于压制原油价格下行，宏观流动性预期与市场风险偏好或得以修正，美债配置性价比低于风险资产。 商品方面：（1）中东地缘政治局势边际改善有利于通胀预期修正，并提振黄金价格。长期看，黄金的战略性配置价值依旧维持：特朗普政府实施的系列政策使得二战后全球秩序逐渐瓦解。在全球秩序加速重构、地缘政治局势趋势性恶化的背景下，安全再次成了最为稀缺的资源，而黄金则是对抗这种不确定性的具象化。中东地缘政治局势边际改善有利于通胀预期修正，并提振黄金价格。（2）地缘政治局势的改善与风险偏好的提升提高工业金属配置性价比。近年，电力相关建筑设备与交通工具大力发展，以及AI算力扩张、军事设施更新均对工业金属带来了新增需求，以铜为代表的工业金属或阶段性处于供需不平衡的情况。随着地缘政治局势的改善与风险偏好的提升，工业金属得以反弹，配置性价比有所提升。 风险提示：分析维度存在局限性，模型设计存在主观性，历史与预期数据存在偏差，量化模型局限性，地缘政治不确定性。 行业策略：传播文化业《基础设施完善，关注垂类AI应用布局机会》2026-05-26 陈筱（分析师）021-38676666S0880515040003 陈星光（分析师）021-38676666S0880525040043 1.国内大模型进步显著，AI生态有望加速构建 国内大模型发展进入新时期，智谱、MiniMax率先登陆港股并明确商业化路径，腾讯、阿里等大厂持续加码模型研发与算力投入，并将AI能力深度融入自身核心业务，字节以豆包为核心驱动，并开启阶梯型收费，未来有望打开C端变现潜力。 2.海外模型商业化能力大幅提升，ARR快速增长 海外大模型收入快速增长，Anthropic验证了B端AI代码的巨大潜力，Open AI开启广告收费，C端付费方兴未艾，互联网大厂谷歌构筑全栈AI闭环，云业务表现持续超预期。 3.基础设施布局完善，关注垂类AI应用机会 我们认为，目前AI技术作为生产力工具，已经深度融入搜索、营销、电商等成熟赛道，有望实现从流程优化到价值重构的跨越，建议关注垂类AI应用的投资机会。 4.风险提示：技术迭代风险；内容合规与版权风险；商业模式不确定性。 行业双周报：核电设备《中俄元首签署核聚变合作备忘录， 德国发布《聚变技术路线图》（2026）》2026-05-26 肖群稀（分析师）021-38676666S0880522120001 黄龙（分析师）021-38676666S0880525070027 投资建议：重点关注磁体、电源、偏滤器等在内的可控核聚变关键环节核心厂商：1）磁体：相关标的为联创光电、永鼎股份；2）电源：相关标的为王子新材、旭光电子、爱科赛博、四创电子；3）堆内外结构件及其他分系统：推荐标的为杭氧股份，相关标的为合锻智能、国光电气、安泰科技。 采购需求不断增加。上周招标主要集中在配套功能支撑系统、堆内外结构件等部件，行业中标显著加速。上周，中科院合肥物质院等离子体所、聚变新能（安徽）有限公司持续更新多项采购和中标信息。中标主要为配套功能支撑系统、堆内外结构件、测试仪器等聚变重要环节。总体而言，核聚变采购需求不断增加，中标金额达数百万元，行业中标显著加速。 中俄元首签署核聚变合作备忘录，德国发布《聚变技术路线图》（2026）。1）2026年5月20日，在中俄两国元首的共同见证下，中俄双方签署多项可控核聚变领域战略合作文件，持续深化两国聚变能源领域务实协作，推动双边合作迈上 新台阶。两国在这一关乎人类未来能源的前沿领域，正展现出从“参与国际大科学工程”向“主导双