每日报告精选（2026-06-10 09:00——2026-06-11 15:00）

目录 每日报告精选（2026-06-10 09:00——2026-06-11 15:00）.......................................................................2 宏观快报点评：《通胀破“4”足以推动加息吗》2026-06-11.............................................................................2宏观快报点评：《传导之问：从PPI到CPI的距离》2026-06-10...................................................................2策略观察：《新兴产业景气延续，周期资源价格分化》2026-06-11................................................................3策略观察：《融资持续买入，ETF资金流出放缓》2026-06-10.......................................................................4行业专题研究：医药《2026ASCO&EHA：血液瘤领域研究进展》2026-06-11...............................................5行业月报：医疗器械《国内设备招采边际回暖，手术机器人收费政策多地持续落地》2026-06-11.................6行业跟踪报告：机器人《数据要素政策加码，具身智能数据集建设驶入快车道》2026-06-10........................6公司深度报告：滨化股份（601678）《氯碱老牌谋新变，港股启航拓未来》2026-06-11.................................7海外报告：爱芯元智（0600）《AI终端平台公司，智能汽车打开增量空间》2026-06-11................................8公司跟踪报告：宁沪高速（600377）《业绩增长确定，股息稳健可期》2026-06-11........................................9海外报告：江苏宁沪高速公路（0177）《2026年业绩增长确定，股息稳健可期》2026-06-11.......................10海外报告：长光辰芯（3277）《工业CIS龙头，半导体业务成第二成长曲线》2026-06-11...........................11海外报告：博通（AVGO.O）《AI订单出货比约3倍，收入能见度延伸至2028年》2026-06-10..................11海外报告：吉利汽车（0175）《2026年5月销量同比增长1%》2026-06-10.................................................12海外报告：小牛电动（NIU.O）《高端两轮先驱，有望迎边际向上》2026-06-10..........................................13金融工程周报：《大额买入与资金流向跟踪（20260601-20260605）》2026-06-10..........................................14专题研究：《沃什首秀前瞻：美联储的“不可能三角”》2026-06-10..............................................................14 每日报告精选（2026-06-10 09:00——2026-06-11 15:00） 宏观快报点评：《通胀破“4”足以推动加息吗》2026-06-11 王宇晴（分析师）021-38676666S0880525040119 5月通胀：同比如期破“4%”。油价冲击下美国通胀同比继续走高，较4月回升0.4个百分点至4.2%，符合预期。通胀环比延续回落趋势，尤其核心通胀环比增速仅为0.2%，略低于市场预期的0.3%，已经回落至美伊冲突前的水平。具体来看，除能源分项环比仍维持坚挺外，食品、核心商品与核心服务分项环比增速均较4月有所回落。总体来看，5月通胀数据基本符合预期，并未在非农数据之后继续催化市场对美联储加息的担忧。 汪浩（分析师）021-38676666S0880521120002 核心通胀：压力仍较温和。第一，作为通胀压舱石的汽车与住房分项目前仍维持稳定。核心商品中，5月二手车环比增速仅小幅回升，新车环比延续回落趋势；核心服务中，住房租金分项受到的因政府关门导致的统计因素影响已消除，增速回落至正常区间。第二，油价上涨压力尚未明显在其他分项扩散。5月剔除二手车与住房后的核心通胀环比仍延续降温趋势，核心服务中受油价影响较大的机票分项并未进一步上行。第三，关税对通胀的传导趋于放缓。核心商品中对进口依赖度较高的家具、休闲娱乐商品等分项环比增速有所回落，尚未出现关税向核心商品通胀加速传导的迹象。总体来看，5月核心通胀压力仍相对温和。 展望：年内通胀压力如何？第一，领先指标显示二手车与住房租金分项年内有望继续维持稳定；第二，6月美国零售汽油价格已较5月有所回落，若能源价格不出现二次上涨，则油价上涨带来的直接通胀压力或已经接近峰值。第三，2025年特朗普关税政策所带来的通胀上行推高了2026年基数，或能为通胀同比增速提供一定的缓解效果。总体来看，当前美国对能源依赖度下降，通胀预期总体可控，宏观政策刺激力度有限以及劳动市场紧缺程度已较疫情后明显下降，通胀或不会重演2021-2022年持续超预期上行的情景。 美联储：：6月议息会议是关注焦点。在美伊冲突反复拉锯、欧日央行6月加息概率较高，沃什政策表态尚具有一定的不确定性的情况下，一份不好不坏的通胀数据很难扫清市场对于美联储加息的担忧。后续来看，6月市场流动性冲击压力或相对较大。但考虑到美联储内部当前分歧仍大、通胀压力尚未明显传导。选举年加息或面临一定政治阻力的情况下，我们认为美联储年内加息的门槛仍然较高。需重点关注6月美联储议息会议中沃什的政策倾向。 风险提示：伊朗局势持续处于僵局使得油价长期处于高位，美联储鹰派倾向超预期。 宏观快报点评：《传导之问：从PPI到CPI的距离》2026-06-10 应镓娴（分析师）021-38676666S0880525040060 2026年6月10日，国家统计局发布2026年5月物价数据，CPI同比持平在1.2%，PPI同比上冲至3.9%。 邵睿思（研究助理）021-38676666 5月CPI同比持平于1.2%，PPI同比升至3.9%，剪刀差进一步扩大。CPI方 请务必阅读正文之后的免责条款部分2of16 本报告仅供同花顺使用 面，能源价格同比拉动从0.56扩大至0.66个百分点，仍是主要贡献；核心CPI同比回落至1.1%，剔除补贴品和金饰品外的其他消费品贡献亦回落。油价上涨仍停留在能源链条内，未向更广泛的核心消费品扩散。 S0880125070011 汪浩（分析师）021-38676666S0880521120002 PPI方面，涨价面全面扩散，呈现油价外部冲击与新经济需求双重驱动特征。能化涨价链条沿产业继续向下传导，叠加低基数，各环节同比继续走扩。但环比看油价脉冲高峰已过，油气和化工链对PPI环比贡献从前1.45pct收窄至0.15pct。同时，AI算力、绿色转型等新经济需求及“迎峰度夏”季节性因素持续构成结构性支撑。 上游涨价的确在沿产业链向下传导，包括耐用消费品PPI同比回升至零附近，但力度逐级衰减。家用器具、汽车等消费品CPI环比反而回落，终端价格不升反降。居民消费能力和意愿不足以支撑成本转嫁，传导在“企业-居民”环节梗阻明显，中下游利润持续承压。 当前物价格局对政策的核心含义是：上游涨价很难传导为全面通胀风险，需求疲弱和结构分化才是主要矛盾。高油价对高耗能产业的生产抑制已在微观数据中体现，居民端，能源支出挤出效应亦压缩可选消费空间。货币政策将继续保持适度宽松，更多内需支撑政策仍有待加码。 风险提示：海外地缘局势不确定性仍存；政策力度不及预期。 策略观察：《新兴产业景气延续，周期资源价格分化》 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 2026-06-11 陶前陈（研究助理）021-38676666S0880125070014 新兴产业景气延续，周期资源价格分化。上周（06.01-06.07），中观景气线索主要有：1）新兴产业景气延续高增长，AI产业投资提速与全球能源转型需求提升是核心驱动；2）周期资源品价格分化，能化品价格环比上涨，受加息预期制约的黄金价格明显下跌；3）内需消费景气仍承压。 张逸飞（分析师）021-38676666S0880524080008 上游资源：原油价格上涨，有色价格承压。1）原油：美伊局势不确定性仍存，布伦特原油期货结算价环比+1.1%，国内化工品价格指数-0.2%，部分化工品韧性偏强，硫磺市场价环比+4.5%。2）有色：贵金属价格回调。COMEX黄金环比-5.0%，工业金属窄幅震荡，SHFE铜/铝+0.1%/+0.1%。3）煤炭：煤价环比+1.3%，电厂日耗回升。 中游周期与制造：新兴产业景气延续，建工需求继续磨底。1）先进制造：2026年4月，全球半导体销售额同比+94.0%（3月为78.0%），中国半导体销售额同比+78.3%（3月为73.5%），主因全球AI算力投资提速，半导体景气中枢上移。AI产业链科技硬件延续涨价，截至06.05，DRAM DDR5/DDR4/DDR3价格环比+3.6%/+3.2%/+6.6%；2026年1-5月我国机电产品出口额累计同比+22.4%（1-4月为21.1%），其中高新技术产品出口额累计同比+35.4%（1-4月为31.4%），细分产品中集成电路表现亮眼，出口额累计同比+90.0%（1-4月为83.7%）。2）基建地产：建筑开工需求偏弱，钢价窄幅震荡，建材价格仍处磨底阶段。 下游消费：地产销售边际改善，乘用车销量降幅收窄。1）地产：30大中城市商品房成交同比+14.5%，10大重点城市二手房销售同比+32.0%，二手房销售 同比仍偏强。2）乘用车：2026.05.25-05.31，我国乘用车日均零售销量同比-13.0%，销量延续下滑，但降幅有所收窄；2026年5月乘用车经销商库存预警指数为57.9%，环比-4.2%，但仍位于荣枯线（50%）之上，表明市场整体处于库存积压状态。3）服务消费：2026.06.01-06.07上海迪士尼乐园拥挤度指数均值同比+27.8%，环比+6.0%；电影票房偏弱，电影票房收入同比-32.2%，环比-27.0%。 人流物流：长途出行活跃度下降，集运价格环比上涨。1）客运：10大主要城市客运量同比+2.6%，百度迁徙指数同比-18.6%，国内航班执飞架次环/同比-4.1%/-12.2%。2）货运：全国公路/铁路货运量同比+2.0%/+2.4%；快递揽收/投递量同比+10.0%/+10.0%。3）海运：海运价格表现分化，SCFI与BDI指数环比分别+6.0%/-7.5%，主因海运进入旺季叠加地缘冲突扰动，中国港口货物吞吐量/集装箱吞吐量环比-8.0%/-3.7%。 风险提示：国内政策的不确定性，贸易摩擦的不确定性，全球地缘政治的不确定性。 策略观察：《融资持续买入，ETF资金流出放缓》2026-06-10 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 市场定价状态：市场成交热度有所下降，赚钱效应边际小幅上升。1）市场情绪（下降）：本期市场交易换手