每日报告精选（2026-05-28 09:00——2026-05-29 15:00）

每日报告精选（2026-05-28 09:00——2026-05-29 15:00）......................................................................2 行业专题研究：计算机《推理与Agentic AI浪潮下，CPU重回AI基础设施核心中枢》2026-05-29..............2行业事件快评：保险《26年4月寿险高基数下增速放缓，财险承压但责任险逆势增长》2026-05-29..............2行业策略：机械行业《人形机器人核心零部件：技术壁垒与发展路径》2026-05-28..........................................3行业周报：基础化工《鼎龙股份半导体CMP抛光液取得突破》2026-05-28........................................................4行业策略：海运《中东冲突油运紊乱，期待超高景气持续》2026-05-28............................................................5行业专题研究：社会服务《2026赛事大年，文旅体娱乘风而上》2026-05-28.....................................................6公司跟踪报告：中信证券（600030）《160亿元定增落地，利好国际业务和中长期ROE》2026-05-29.............7公司跟踪报告：致远互联（688369）《智能运营中枢战略确立，AI合同金额快速增长》2026-05-29...............7公司首次覆盖：锐科激光（300747）《特种激光龙头，需求多维共振》2026-05-29............................................8海外报告：小米集团-W（1810）《坚定AI布局，关注下半年新车型放量动能》2026-05-29.............................9公司首次覆盖：阳光诺和（688621）《“CRO服务+自主新药”双轮驱动》2026-05-28..........................................9公司首次覆盖：聚胶股份（301283）《卫材热熔胶龙头企业，持续开拓海外市场》2026-05-28.......................10公司跟踪报告：长江电力（600900）《综合电价稳健，关注汛期来水》2026-05-28..........................................11公司首次覆盖：长盈通（688143）《特种光纤小巨人，多极驱动高景气》2026-05-28.......................................11公司跟踪报告：东方电热（300217）《光伏设备承压，电车PTC高增》2026-05-28.........................................12海外报告：博泰车联（2889）《高端化与全球化双轮驱动，业绩超预期兑现》2026-05-28...............................13公司跟踪报告：嘉化能源（600273）《依托园区循环经济，稳步推进重点项目》2026-05-28...........................14公司首次覆盖：首华燃气（300483）《优质气田量可期，降本价升利高增》2026-05-28...................................14海外报告：天工国际（0826）《钛合金业务放量，跨越周期开启盈利成长双引擎》2026-05-28.......................15海外报告：极兔速递-W（1519）《件量反弹乘旺季东风，盈利改善享政策红利》2026-05-28.........................16金融工程专题报告：《低利率背景下的绝对收益探索》2026-05-29......................................................................16金融工程周报：《大类资产走势分化股商承压，全球BL策略录正收益》2026-05-29.......................................17金融工程专题报告：《ETF配置系列（三）：构建不同风险偏好的ETF配置策略》2026-05-28.....................18 每日报告精选（2026-05-28 09:00——2026-05-29 15:00） 行业专题研究：计算机《推理与Agentic AI浪潮下，CPU重回AI基础设施核心中枢》2026-05-29 杨林（分析师）021-38676666S0880525040027 刘天雅（研究助理）021-38676666S0880126010022 投资建议：CPU重回AI基础设施核心中枢，异构协同驱动产业价值重估。随着AI迈向推理与Agentic AI，算力瓶颈正由GPU转向CPU调度执行。CPU在任务规划、数据处理、KV Cache管理、工具调用及多智能体协作中作用凸显，正迎来估值重塑与供需错配，或成继存储后的稀缺溢价环节。未来两三年，CPU供需紧张与涨价压力有望延续。建议关注：1）国产CPU。推荐标的：龙芯中科、中国长城、禾盛新材；相关标的：海光信息、兆芯集成；2）服务器。推荐标的：中科曙光、浪潮信息；相关标的：华勤技术；3）虚拟机。推荐标的：深信服；4）云厂商。相关标的：网宿科技。 魏宗（分析师）021-38676666S0880525040058 AI推理和智能体工作负载催生CPU需求结构性拐点。随着推理请求、多用户并发、长上下文、多Agent协作的增长，CPU负载显著提升，CPU:GPU配比由训练阶段的1:8演进至推理阶段1:3~1:4，Agent阶段接近1:2。CPU价格上涨、交期延长已初步验证需求回升，未来AI数据中心将从单纯堆GPU转向“CPU+GPU+内存+网络+软件”的整体优化。 异构系统和新型CPU架构带来长期投资机会。AI工作负载复杂化推动CPU架构向系统级协同优化演进，包括更多核心、高带宽缓存、CXL互联和新型共享内存架构。CPU与GPU协同成为AI数据中心核心，带动产业链价值提升。上游半导体材料和设备国产化进程加速，中游芯片设计与封装测试自主可控，下游服务器、AI加速及边缘场景需求高增，为整个CPU产业链创造长期投资机会。 国产CPU迎来产业链布局窗口。国际市场上，Intel、AMD和ARM通过优化架构、核心数和异构协同能力占据主导地位，AI推理及智能体工作负载持续推动其服务器CPU需求增长。国产CPU厂商如飞腾、海光信息等正在加速布局，通过自主指令集、RISC-V生态和国产EDA/IP支持，实现服务器及AI算力市场突破。 风险提示：AI智能体落地不及预期风险，AI商业化进展不及预期风险，行业竞争加剧及份额流失风险，资本开支周期波动风险。 行业事件快评：保险《26年4月寿险高基数下增速放缓，财险承压但责任险逆势增长》2026-05-29 刘欣琦（分析师）021-38676666S0880515050001 李嘉木（分析师）021-38676666S0880524030003 26年4月人身险保费有所放缓，预计受高基数以及落实银保报行合一新规所影响。26年前4月保险行业累计保费收入为27,329亿元，同比5.3%。人身险行业前4月原保费累计收入20,700亿元，同比6.3%。寿险、健康险和意外险分别 为17,289亿元、3,275亿元和135亿元，同比分别7.6%、0.6%和-11.3%，单月增速分别同比1.1%、-0.2%、-14.3%，寿险保费增速有所放缓，预计一方面来自4月寿险保费基数走高（25年4月同比16.8%），二是监管下发银保报行合一新规（65号文）后行业陆续重新报备产品，但我们预计居民存款迁移趋势下保险储蓄需求仍然旺盛。前4月保户投资款新增交费（主要为万能险）3,406亿元，同比10.7%，4月单月同比-10%略有放缓。前4月投连险独立账户新增交费38亿元，同比-22.3%，预计资本市场波动下投连险增长承压。 唐关勇（分析师）021-38676666S0880526030006 26年4月财险累计保费同比增速放缓，单月车险与非车险均微幅负增。26年4月财险行业累计原保费收入6,629亿元，同比2.2%，较25年4月增速下降3.0pt；其中车险和非车险原保费收入分别2,958亿元和3,671亿元，同比分别-0.3%和4.3%，车险/非车险在财险保费占比分别为44.6%/55.4%，非车险占比同比提升1.1pt。非车险业务中责任险/健康险为核心增长驱动，同比增速分别为7.5%/14.3%。4月单月财险原保费收入1,328亿元，同比-0.2%（前值1.8%），其中车险原保费收入732亿元，同比-0.1%（前值0.6%）。我们预计车险原保费收入微降主要由新车销量下滑（4月同比-2.5%）所致。非车险原保费收入596亿元，同比-0.3%（前值2.7%），其中农险0.6%（前值为-1.5%）、健康险0.7%（前值10.1%）、意外险8.7%（前值12.2%）、责任险增速9.5%（前值2.3%）。我们预计农险保费增速边际回暖预计与承保出单节奏恢复有关，健康险保费增速明显放缓预计居民保障需求仍相对疲软，责任险在报行合一政策推行下增速仍然走扩，预计得益于企业加速复产复工。 资负经营向好，看好保险股估值修复。1)负债端，我们预计居民存款迁移趋势延续下保险中长期储蓄需求旺盛，险企通过优化期缴结构提升NBVM，银保渠道集中度提升趋势延续，上市险企NBV延续高质量增长态势；2）资产端，我们看好利率企稳和慢牛预期下保险公司盈利向好态势。 投资建议：我们认为当前保险股仍然受非理性交易因素的扰动，而头部险企的盈利呈现改善趋势，寿险负债端延续高景气，建议积极关注利率企稳预期下保险股估值修复机会。维持行业“增持”评级。推荐中国平安/中国太保/新华保险/中国财险/中国人寿/中国人保。 风险提示：长端利率下行；权益市场波动；客需持续性有限。 行业策略：机械行业《人形机器人核心零部件：技术壁垒与发展路径》2026-05-28 肖群稀（分析师）021-38676666S0880522120001 毛冠锦（分析师）021-38676666S0880525040081 技术路线与产业趋势核心观点：核心零部件占整机成本超50%，是性能与成本的关键。技术路线逐步清晰，行业进入量产前夜。 减速器：谐波（轻载精密，体积紧凑，适配小臂腕部）、行星（成本可控，工艺成熟，适配肘肩）为国内主流，摆线针轮（高负载高刚性，扭矩范围大，适配髋腰）为高扭矩关节新方向。 丝杠：滚珠丝杠主打性价比，适配轻载定位；行星滚柱丝杠承载力是其3-6倍， 寿命达10-15倍，是大腿、大臂等高负载关节的核心部件。 电机：聚焦高功率密度与轻量化。空心杯（低惯量）、无框力矩（扭矩大）为主流，轴向磁通电机（效率超96%）为前沿方向，但需突破散热、成本等瓶颈。 灵巧手：技术路线未收敛（电机+连杆/直驱/腱驱动），主流产品自由度达12-22个，核心痛点是平衡高自由度、轻量化与成本。 传感器：力控与触觉传感是核心。电流环力控成本低，六维力传感器精度高（0.5%FS及以上），是高精度操作的关键。触觉传感未来朝阵列化、多模态融合发展。 轻量化：通过结构优化、材料替代（镁合金、PEEK）和工艺创新协同推进，是突破续航与性能瓶颈的关键。头部企业如宇树G1、智元灵犀X2重