每日报告精选（2026-03-17 09:00——2026-03-18 15:00）
每日报告精选（2026-03-17 09:00——2026-03-18 15:00）......................................................................2 策略观察：《地缘波动之下：全球外资流出美国，南水大幅买入港股》2026-03-17.......................................2海外策略研究：《AI社交网络，人类的远大前程》2026-03-17......................................................................3海外策略研究：《地缘扰动支撑能源表现，AI基建热潮助推电力突围》2026-03-17......................................3行业策略：房地产《把握窗口期，布局新机遇》2026-03-18.........................................................................4行业专题研究：食品饮料《涨价预期下的大众品投资机会》2026-03-18.......................................................4行业月报：汽车《2月淡季销量同环比下滑，新车周期有望驱动市场回升》2026-03-18................................5行业跟踪报告：环保《生态环境法典通过，我国生态环境治理进入新阶段》2026-03-17...............................6行业跟踪报告：汽车《2月重卡迎来“春节月”，销量同环比下滑》2026-03-17..............................................7行业跟踪报告：医疗器械《国内海外双轮驱动，手术机器人全球商业化加速》2026-03-17...........................7行业跟踪报告：房地产《藏在数据下的土地改善》2026-03-17.....................................................................8行业事件快评：综合金融《财富管理需求旺盛，头部集中趋势明显》2026-03-17.........................................9行业周报：物流仓储《口岸物流回暖劲，业绩修复动能强》2026-03-17.....................................................10公司首次覆盖：宏景科技（301396）《算力转型成效凸显，AI浪潮驱动高增长》2026-03-18......................11公司首次覆盖：耐普矿机（300818）《受益矿业资本开支上行，全球化布局打开成长空间》2026-03-18......11海外报告：贝壳-W（2423）《经营效益呈现韧性，非房业务穿越周期》2026-03-18.....................................12公司年报点评：招商蛇口（001979）《韧性向前，行稳致远》2026-03-17...................................................13海外报告：滴滴出行（DIDIY.OO）《国内单均价转正，海外竞争亏损扩大》2026-03-17.............................14海外报告：阳光保险（6963）《NBV增长而COR承压，利率波动扰动投资》2026-03-17...........................14公司跟踪报告：中钢国际（000928）《设计承建宝武百万吨氢基竖炉，验证高氢冶炼条件》2026-03-17......15海外报告：零跑汽车（9863）《25Q4经营质量持续优化，首次实现全年度盈利》2026-03-17......................16公司首次覆盖：东方国信（300166）《新业务迎来拐点，智算中心进入收获期》2026-03-17.......................17金融工程周报：《绝对收益产品及策略周报（260309-260313）》2026-03-18.................................................17金融工程周报：《大额买入与资金流向跟踪（20260309-20260313）》2026-03-17..........................................18金融工程周报：《Smart beta组合跟踪周报（2026.03.09-2026.03.13）》2026-03-17........................................19市场策略周报：《机构行为的视角，10Y国开利差何时能压下去》2026-03-18.............................................19市场策略周报：《地方债超长端利差修复》2026-03-17................................................................................20 每日报告精选（2026-03-17 09:00——2026-03-18 15:00） 策略观察：《地缘波动之下：全球外资流出美国，南水大幅买入港股》2026-03-17 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 郭胤含（分析师）021-38676666S0880524100001 市场定价状态：市场成交热度下降，赚钱效应边际上升。1）市场情绪（下降）：本期市场交易换手率下降，全A日均成交额下降至2.5万亿，日均涨停家数降至65.4家，最大连板数为4.5板，封板率降至70.0%，龙虎榜上榜家数为51家；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至34.9%，全A个股周度收益中位数上升至-1.2%；3）交易集中度（上升）：一级行业、二级行业交易集中度均上升，本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有10个，其中石油石化、煤炭等4个行业换手率处于99%以上。 田开轩（分析师）021-38676666S0880524080006 A股资金流动：本期融资资金小幅流入，ETF资金小幅流出。1）公募：本期偏股基金新发规模上升至226.2亿，公募基金股票仓位整体下降；2）私募：3月私募信心指数较2月下降0.1%，仓位较前期边际上升（截至3/6）；3）外资：流出10.4亿美元（截至3/11），北向资金成交占比历史分位数（MA5）降至24.5%；4）产业资本：本期IPO首发募集为2.9亿元，定增规模为11.5亿元，未来一期限售股解禁规模为267.9亿元；5）ETF：被动资金流入转流出，本期流出151.1亿元，被动成交占比环比下降至5.8%，行业成交集中度CR5较上期上升；6）融资：本期净买入额上升至182.8亿元，成交额占比上升至9.5%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际上升。 A股行业配置：外资资金、融资资金与ETF资金分歧明显。1）外资：（截至3/11）一级行业普遍流出，电子（-160.4百万美元）/电力设备、银行（-91.7百万美元）净流出居前；2）融资：（截至3/12）电力设备（+60.5亿元）/基础化工（+40.7亿元）净流入居前，有色金属（-40.4亿元）/国防军工（-12.2亿元）净流出居前；3）ETF：被动资金在行业层面呈净流出态势，公用事业（26.1亿元）净流入居前，石油石化（-41.5亿元）/医药生物（-21.5亿元）净流出居前，二级行业中电力/电网设备净流入居前，炼化及贸易/电池净流出居前。本期增持居前的ETF包括电网设备ETF/电力ETF等，富国政金债ETF/博时可转债ETF融资净买入居前；创业板ETF、沪深300ETF净赎回居前，恒生科技ETF融资净卖出居前；4）龙虎榜资金：环保、基础化工和计算机为龙虎榜行业前三。 港股与全球资金流动：南下资金大幅流入，全球外资边际流入日本市场和韩国市场。本期纳斯达克指数收跌-1.3%，全球主要市场全线下跌，印尼综指（-5.9%）领跌。资金维度：1）南下资金净买入额上升至524.4亿元，处2022年以来96%分位（MA5）；2）本期（截至3/11）发达市场主动/被动资金净流动-99.08亿/212.07亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动-22.48亿/41.52亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入日本市场和韩国市场，日本（+15.7亿美元）、韩国（+25.7亿美元）流入规模居前。含各国内资的全球整体流动看，日本/韩国获流入居前。全球非美与日本基金获净申购增加，美股能源/工业基金净申购居前。 风险提示：数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。 海外策略研究：《AI社交网络，人类的远大前程》2026-03-17 秦和平（分析师）021-38676666S0880523110003 AI的本质是人的能力的复制。基于分工和交换路径的社交网络在AI时代会进化成混合结构，其网络效应会得到强化。社交赛道确定性高，体现为需求确定性和商业模式确定性。依据交互对象的不同、AI扮演角色的不同，我们将社交关系分类为真人-真人、AI Agent（本质为Robot）-真人、真人-AI Agent（本质为虚拟AI角色）、AI Agent-AI Agent。未来由真人、Robot、Agent三方构成的社交网络，实现价值交互。根据梅特卡夫定律，若每一个用户都拥有自己的AIAgent分身，网络节点数将扩大一倍，带来网络效应三倍的提升。AI混合社交网络下社交巨头将充分受益于Agent和Robot渗透带来的用户数提升及价值量的超线性提升。风险提示：AI技术进展不及预期风险，AI下游应用不及预期风险，国际政治环境不确定风险。 海外策略研究：《地缘扰动支撑能源表现，AI基建热潮助推电力突围》2026-03-17 陈菲（分析师）021-38676666S0880525040127 市场表现：上周风险资产继续回调，美债长端利率上行，原油涨幅显著，美元升值。股市方面，MSCI全球-1.5%，其中MSCI发达-1.5%、MSCI新兴-1.4%。债市方面，法国10Y国债利率上升幅度最大，中国下降幅度最大。大宗方面，ICE布伦特原油涨跌幅靠前，IPE天然气涨跌幅靠后。汇率方面，美元升，英镑贬，日元贬，人民币平。上周油价走高支撑能源板块表现，电力板块走势强劲。 交投情绪：上周地缘阴影下多数股指波动率维持高位，美股情绪降至历史偏低水平。从成交看，上周A/港/美/欧/日/韩股成交下降。从情绪看，港股投资情绪处历史低位，美股投资情绪处于历史低位。从波动率看，上周美股科技/日股波动率升，上周港股/美股大盘/欧股波动率升，美债波动率降。从估值看，上周发达市场估值下降、新兴市场估值下降。 盈利预期：上周港股盈利预期下修。横向对比来看，截至2026/3/13，上周港股2026年盈利预期边际变化表现最末。其中：1）港股盈利预期下修，恒生指数2026年EPS盈利预期从+9.5%下修至+8.6%。2）美股盈利预期持平，标普500指数2026年EPS盈利预期持平在+12.9%。3）欧股盈利预期持平，欧元区STOXX50指数2026年EPS盈利预期持平在-3.0%。4）日股盈利预期持平，日经225指数2026年EPS盈利预期持平在+31.7%。 经济预期：上周中国经济高频景气明显回升。过去一周，花旗美国经济意外指数下降，或因美伊冲突升级、中
