国泰海通每日报告精选

每日报告精选（2026-07-06 09:00——2026-07-07 15:00）......................................................................2 宏观专题：《新301调查有何影响》2026-07-06........................................................................................................2策略观察：《ETF资金出现大幅流入》2026-07-06....................................................................................................2行业专题研究：电气设备《AIDC功率提升，固态断路器或走向刚需》2026-07-07............................................3行业双周报：保险《预计投资驱动26H1盈利改善，看好估值修复》2026-07-07................................................4行业周报：公用事业《公用事业数据周报_20260706》2026-07-06........................................................................5行业双周报：军工《国内头部火箭公司更新招股书，2029年有望盈利》2026-07-06.........................................5行业跟踪报告：医药《肥胖慢病价值获美国联邦认可》2026-07-06......................................................................6行业跟踪报告：商业银行《26H1业绩前瞻：利润增速预计保持平稳》2026-07-06.............................................7行业专题研究：医药制造业《掘金百亿级代谢慢病赛道，关注纤维化改善终点》2026-07-06...........................8行业月报：商业银行《6月理财月报：总量微降，新发扩容》2026-07-06...........................................................9行业专题研究：煤炭《悲观预期充分释放，7月中旬拐点开启》2026-07-06.....................................................10行业双周报：核电设备《中国聚变天府研发中心二期开工，UKAEA联手Eni剑指聚变燃料循环服务》2026-07-06.............................................................................................................................................................................10公司首次覆盖：长信科技（300088）《显示材料领域龙头企业，向TGV等产业高地进发》2026-07-07........11海外报告：SpaceX（SPCX）《SpaceX（SPCX.O）:太空商业飞轮已现，AI期权开启星辰大海》2026-07-0612公司首次覆盖：晶盛机电（300316）《加速平台化转型，半导体装备与SiC材料打开成长空间》2026-07-0613海外报告：腾讯控股（0700）《生态壁垒显著，AI有望重估平台长期价值》2026-07-06.................................14公司跟踪报告：太阳纸业（002078）《文化纸供给格局改善，Q2业绩持续向上》2026-07-06.........................14海外报告：玖龙纸业（2689）《箱板瓦楞7月集体提涨，看好高景气延续》2026-07-06...................................15公司首次覆盖：大族数控（301200）《AI需求扩张，PCB设备龙头平台化升级》2026-07-06.........................16海外报告：剂泰科技-P（7666）《AI赋能纳米精准递送，探索细胞宇宙》2026-07-06......................................16金融工程月报：《7月建议均衡配置大小盘风格，中长期继续看好小盘、成长风格》2026-07-06....................17金融工程周报：《红利风格择时周报（0629-0703）》2026-07-06...........................................................................18金融工程周报：《高频选股因子周报（20260629-20260703）》2026-07-06...........................................................18金融工程周报：《Smart beta组合跟踪周报（2026.06.29-2026.07.03）》2026-07-06.............................................19市场策略周报：《保险买入超长债的偏好变化：更多的50年和地方债》2026-07-06.........................................20市场策略周报：《中小银行二永开始密集发行》2026-07-06..................................................................................21市场策略周报：《TL进入箱型结构，后续如何博弈》2026-07-06........................................................................21市场策略周报：《二永债下半年会净融出吗》2026-07-06......................................................................................22市场策略周报：《隔夜OMO vs 3M买断式加量，现阶段谁更重要》2026-07-06................................................23 每日报告精选（2026-07-06 09:00——2026-07-07 15:00） 宏观专题：《新301调查有何影响》2026-07-06 李俊（分析师）021-38676666S0880525040063 关税：高位回落。截至4月，美国实际有效关税税率为6.7%，为2025年3月以来最低点，较2025年10月的峰值下降了4.1个百分点。从美国主要进口经济体来看，实际关税均有所下降，尤其是中国、印度、巴西等下降较为明显，超过10个百分点。不过，中国面临的实际关税为22.5%，依然是最高的。美国高依赖商品实际关税依然较低，加征高关税的产品多数集中在低依赖产品和劳动密集型产品，税率下降最多的也是劳动密集型产品。 汪浩（分析师）021-38676666S0880521120002 启动：新一轮301调查。美国贸易代表办公室在3月启动了两项大规模的301调查。其一，强迫劳动301调查。美国贸易代表办公室宣布对60个经济体启动了未能实施和有效执行禁止进口强迫劳动生产的商品的禁令调查。其二，产能过剩301调查。美国贸易代表办公室对16个经济体在制造业领域存在结构性产能过剩和生产过剩问题的行为、政策和做法展开调查。 展望：中国优势仍存。短期来看，我们认为，新的301调查很大概率是特朗普政府为第122条款到期准备的平替方案，新的301调查落地后影响或相对有限。长期来看，我们认为，新的301调查更多是美国为了重塑全球产业链。考虑到中国在全球产业链的优势，即使全球产业链重塑，也难以撼动中国外贸领域的地位。一方面，中国出口在产业链的各位置都处于领先位置。另一方面，中国在全球市场的价格优势依然明显。 风险提示：地缘政治高波动，历史数据测算存在偏差。 策略观察：《ETF资金出现大幅流入》2026-07-06 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 市场定价状态：市场成交热度下降，赚钱效应边际大幅上升。1）市场情绪（下降）：本期市场交易换手率下降，全A日均成交降至3.4万亿，日均涨停家数升至154.8家，最大连板数为3.2板，封板率下降至72.4%，龙虎榜上榜家数为90家；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至73.8%，全A个股周度收益中位数上升至3.5%；3）交易集中度：本期一级行业交易集中度下降，二级行业交易集中度上升。本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有5个，本期电子行业换手率处于99%以上。 郭胤含（分析师）021-38676666S0880524100001 田开轩（分析师）021-38676666S0880524080006 A股资金流动：本期ETF资金大幅流入，融资资金小幅流入。1）公募：本期偏股基金新发规模上升至163.3亿，公募基金股票仓位整体下降；2）私募：6月私募信心指数较5月上升0.6%，仓位较前期边际上升（截至6/12）；3）外资：流出7.1亿美元（截至7/1），北向资金成交占比历史分位数（MA5）降至14.7%；4）产业资本：本期IPO首发募集为251.0亿元，定增规模为66.7亿元，未来一期限售股解禁规模为1000.4亿元；5）ETF：被动资金流出转流入，本期净流入474.1亿元，被动成交占比环比上升至6.3%，行业成交集中度CR5较上期上升；6）融资：本期净买入额下降至109.2亿元，成交额占比下降至10.0%；7）散户： 另类指标显示本期散户活跃度边际下降。 A股行业配置：外资资金净流出电力设备和电子，融资资金净流入电子和非银金融。1）外资：（截至7/1）一级行业普遍流出，电力设备（-55.1百万美元）/电子（-30.0百万美元）净流出居前；2）融资：（截至7/2）本期电子（+18.6亿元）/非银金融（+17.4亿元）净流入居前，通信（-33.6亿元）/电力设备（-19.2亿元）净流出居前；3）ETF：被动资金在行业层面呈净流入态势，电子（+493.3亿）/非银金融（+30.5亿）净流入居前，有色金属（-31.3亿）/银行（-31.2亿）净流出居前，二级行业中半导体、电子化学品II获流入，股份制银行II、元件净流出。本期增持居前的ETF包括半导体ETF/科创半导体ETF等，中证半导体材料设备ETF融资净买入居前；沪深300 ETF净赎回居前，中证海外互联ETF/恒生科技ETF融资净卖出居前。 港股与全球资金流动：南下资金转为流出，全球外资边际流入美国市场。本期恒生指数收涨3.0%，全球主要市场涨多跌少，韩国综合指数领跌。资金维度：1）南下资金净卖出额上升至43.8亿元，处2022年以来6%分位（MA5）；2）本期（截至7/3）发达市场主动/被动资金净流动-54.1亿/-60.5亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动-33.8亿/7.7亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入美国市场。含各国内资的全球整体