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国泰海通每日报告精选
2025-12-16
国泰海通研究所
国泰海通证券
文***
AI智能总结
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宏观经济
11月国民经济呈现“生产平稳、消费分化、投资承压”的特征。
生产端:受假期扰动消退影响恢复正常节奏,新兴行业生产与投资成核心支撑,但工业增速略有放缓且行业分化显著。
消费领域:“商品弱、服务强”格局延续,促销季拉动效果有限,商品零售有待政策提振,尤其是大宗及地产链耐用品消费。
投资端:整体承压,基建受资金和项目制约表现平淡,地产投资仍有压力,不过制造业高技术领域有亮点。
短期政策发力与外贸边际改善形成支撑,但中长期仍需政策集成加力巩固内生增长动能。
海外市场
北向资金:最近一周北向资金可能小幅净流出,灵活型外资估算净流入。
港股:最近一周外资明显回流互联网,流入软件服务、有色金属、半导体等较多。
亚太市场:外资本周流入日本,11月外资流出印度。
美欧市场:10月资金流出欧洲,流入美国。
资产市场
跨资产比较:全球风险偏好降温,贵金属跑赢。
权益:新兴优于发达,创业板指领涨。
债券:中债牛陡,美债牛陡。
商品与汇率:商品下跌,美元下跌。
A股资金流动:偏股基金新发行边际回落,融资资金流入加速。
A股行业配置:外资与融资资金共同流入电子。
港股与全球资金流动:南下资金转为流出,外资边际流入美国和新兴市场。
政策与事件
国内经济与产业政策:中央经济工作会议召开,明确指出国内供强需弱矛盾突出,扩内需继续成为来年的首要经济工作任务。
资本市场动态:聚焦提高资本市场包容性、下调险企业务风险因子、规范上市公司监管、打击虚拟货币交易炒作等。
全球地缘与经济跟踪:印度简化中方签证审批流程,中美围绕经贸议题视频通话,中法就核能、农食、地缘等多领域签署合作文件等。
行业动态
汽车:
工信部许可两款L3级自动驾驶车型产品,智驾正式进入L3时代。
11月重卡延续高景气,新能源再创新高。
以旧换新推动内需,出口潜力仍在。
综合金融:
政策推动加生态适配,数币有望加速发展。
商业银行:
理财业务的收入贡献有望正向、稳定、可预期。
其他非金属矿物制品:
日本东丽提价,高端景气和大宗底部的再确认。
房地产:
延续趋势,金融风险减少。
公用事业:
新能源入市,用户仍在等最后签约。
机械制造业:
船舶月度跟踪:11月二手船价格延续上行趋势,手持订单高位运行,绿色船舶技术加快落地。
能源:
国泰海通证券石油化工周报:12月国际油价先涨后跌。
耐用消费品:
2026年有望延续产品大年,国内供应链受益。
军工:
中俄举行空中战略巡航,美国国防开支或创新高。
钢铁:
钢铁行业周报数据库20251215,需求环比下降,库存环比下降。
煤炭:
AI缺电瓶颈日益突出,关注全球能源格局下煤炭资产价值重估。
公司公告点评
航天电子(600879):增资航天火箭公司,积极融入商业航天新格局。
新希望(000876):养殖成本改善,饲料持续成长。
沪上阿姨(2589):摩登东方茶,多品牌矩阵齐发力。
极兔速递-W(1519):全球物流黑马,盈利拐点已至。
事件点评
把握跨年行情布局时机。
金融工程
上周大市值风格占优,分析师、盈利因子表现较好。
大额买入与资金流向跟踪(20251208-20251212)。
风格Smart beta组合跟踪周报(2025.12.08-2025.12.12)。
市场策略
12月第二周大行资金融出回升明显。
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