国泰海通每日报告精选

每日报告精选（2025-12-15 09:00——2025-12-16 15:00）......................................................................2 宏观专题：《分化延续，政策需加力》2025-12-16....................................................................................................2海外策略研究：《最近一周外资明显回流互联网》2025-12-16................................................................................2策略观察：《资产概览：全球风偏降温，贵金属领涨》2025-12-15........................................................................3策略观察：《融资资金流入加速，外资重回流入》2025-12-15................................................................................4策略观察：《海外联储降息落地，中国政策定调积极》2025-12-15........................................................................5行业跟踪报告：汽车《工信部许可两款L3级自动驾驶车型产品，智驾正式进入L3时代》2025-12-16..........6行业专题研究：综合金融《政策推动加生态适配，数币有望加速发展》2025-12-16..........................................6行业跟踪报告：汽车《11月重卡延续高景气，新能源再创新高》2025-12-16......................................................7行业专题研究：商业银行《专题：理财业务的收入贡献有望正向、稳定、可预期》2025-12-16.......................8行业跟踪报告：其他非金属矿物制品《日本东丽提价，高端景气和大宗底部的再确认》2025-12-16...............9行业跟踪报告：房地产《延续趋势，金融风险减少》2025-12-16........................................................................10行业周报：公用事业《新能源入市，用户仍在等最后签约》2025-12-15............................................................10行业月报：机械制造业《船舶月度跟踪：11月二手船价格延续上行趋势，手持订单高位运行，绿色船舶技术加快落地》2025-12-15.......................................................................................................................................11行业周报：能源《国泰海通证券石油化工周报：12月国际油价先涨后跌》2025-12-15....................................12行业周报：公用事业《公用事业数据周报_20251215》2025-12-15......................................................................13行业跟踪报告：耐用消费品《2026年有望延续产品大年，国内供应链受益》2025-12-15................................14行业双周报：军工《中俄举行空中战略巡航，美国国防开支或创新高》2025-12-15........................................14行业策略：汽车《以旧换新推动内需，出口潜力仍在》2025-12-15....................................................................15行业跟踪报告：钢铁《钢铁行业周报数据库20251215》2025-12-15...................................................................16行业跟踪报告：煤炭《AI缺电瓶颈日益突出，关注全球能源格局下煤炭资产价值重估》2025-12-15...........17公司公告点评：航天电子（600879）《增资航天火箭公司，积极融入商业航天新格局》2025-12-16...............17公司公告点评：新希望（000876）《养殖成本改善，饲料持续成长》2025-12-15..............................................18海外报告：沪上阿姨（2589）《摩登东方茶，多品牌矩阵齐发力》2025-12-15..................................................19海外报告：极兔速递-W（1519）《全球物流黑马，盈利拐点已至》2025-12-15.................................................20金融工程周报：《上周大市值风格占优，分析师、盈利因子表现较好》2025-12-16..........................................20金融工程周报：《大额买入与资金流向跟踪（20251208-20251212）》2025-12-16...............................................21金融工程周报：《风格Smart beta组合跟踪周报（2025.12.08-2025.12.12）》2025-12-15....................................22市场策略周报：《12月第二周大行资金融出回升明显》2025-12-16.....................................................................22事件点评：《把握跨年行情布局时机》2025-12-15..................................................................................................23英文报告：《GTHT MORNING BRIEF 20251216》2025-12-16..............................................................................24 每日报告精选（2025-12-15 09:00——2025-12-16 15:00） 宏观专题：《分化延续，政策需加力》2025-12-16 李林芷（分析师）021-38676666S0880525040087 11月国民经济呈现“生产平稳、消费分化、投资承压”的特征。生产端受假期扰动消退影响恢复正常节奏，新兴行业生产与投资成核心支撑，但工业增速略有放缓且行业分化显著。消费领域“商品弱、服务强”格局延续，促销季拉动效果有限，商品零售有待政策提振，尤其是大宗及地产链耐用品消费。投资端整体承压，基建受资金和项目制约表现平淡，地产投资仍有压力，不过制造业高技术领域有亮点。短期政策发力与外贸边际改善形成支撑，但中长期仍需政策集成加力巩固内生增长动能。 梁中华（分析师）021-38676666S0880525040019 风险提示：外部不确定性加强，国内需求超预期回落。 海外策略研究：《最近一周外资明显回流互联网》2025-12-16 余培仪（分析师）021-38676666S0880525040084 北向资金：最近一周北向资金可能小幅净流出。最近一周（2025/12/8-2025/12/12，下同）交易日期间北向资金估算净流出5亿元，前一周（2025/12/1-2025/12/5，下同）估算净流入11亿元。最近一周交易日期间灵活型外资估算净流入26亿元，前一周估算净流入33亿元。此外，我们汇总最近一周陆股通每日前十大活跃个股，其中中际旭创（本周陆股通双向成交总金额为215亿元，占个股当周交易金额比重的10%，下同）、新易盛（152亿元、7%）、宁德时代（148亿元、17%）成交较为活跃。 陆嘉瑞（研究助理）021-38676666S0880125042248 港股：最近一周外资明显回流互联网。根据港交所中央结算系统持股明细数据，最近一周（2025/12/3-2025/12/9）各类资金合计流入港股市场48亿港元，其中稳定型外资流入25亿港元，灵活型外资流出213亿港元，港股通流入62亿港元，中国香港或大陆本地资金流入168亿港元。行业层面，最近一周外资流入软件服务、有色金属、半导体等较多，港股通流入硬件设备、ETF、汽车与零配件等较多。 亚太市场：外资本周流入日本，11月外资流出印度。在亚太市场中我们主要跟踪日本股市和印度股市。日本股市方面，截至12/1最新一周，海外投资者当周净流入日本股市489亿日元，前一周流出1388亿日元，2023年以来累计净流入9.8万亿日元。印度股市方面，11月海外机构投资者流出印度股市4.3亿美元，前一月为流入16.6亿美元，2020年以来累计净流入147亿美元。 美欧市场：10月资金流出欧洲，流入美国。美国股市方面，10月全球共同基金资金净流入美国权益市场38亿美元，前一月流入255亿美元，2020年以来累计净流入6823亿美元。欧洲股市方面，10月全球共同基金资金净流入英、德、法权益市场分别为-32亿美元、1.4亿美元、11.6亿美元，前一月分别为-0.4亿美元、1.8亿美元、16.9亿美元。 风险提示：部分资金数据为估算值，与真实情况或有出入；模型存在误设和 失效风险。 策略观察：《资产概览：全球风偏降温，贵金属领涨》 方奕（分析师）021-38676666S0880520120005 2025-12-15 郭佼佼（分析师）021-38676666S0880523070002 跨资产比较：风险偏好降温，贵金属跑赢。截至12月12日当周，（1）资产表现：全球风险偏好降温。权益方面，继上上周动能明显减弱后，上周全球权益市场整体转为下跌，但部分新兴市场仍表现相对较好。商品市场整体走弱，但内部结构性分化显著：贵金属明显走强，而工业金属与原油价格出现较大幅度回撤。与此同时，美元指数延续下行趋势，人民币小幅走强，中债市场普遍回暖。（2）相关性：1年滚动相关系数显示，A股与国债、信用债的负相关程度继续边际增强。（3）相对价值：沪深300相对10Y中债的风险溢价边际上升，标普500相对10Y美债的风险溢价边际下降；沪深300相对南华商品指数的风险溢价边际上升。金油比、金铜比上升，金银比下降。 权益：新兴优于发达，创业板指领涨。MSCI全球指数由涨转跌（-0.2%），区域表现呈现出“新兴优于发达及前沿、欧洲优于亚洲和北美”的分化格局。从全球主要股指看，（1）发达市场中，美股涨跌不一，标普500（-0.6%）与纳指（-1.6%）回落，而道指（1.0%）和罗素2000（1.2%）