甲醇期货与期权市场2026年二季度报告

甲醇期货与期权市场2026年二季度报告 地缘局势反复警惕甲醇高波动 能源化工团队夏聪聪交易咨询：Z00128702026年4月4日 上游供应分析第二部分 下游市场需求第三部分 后期走势展望第四部分 甲醇行情回顾 季节性特点 甲醇行情综述第一部分 下游市场需求第三部分 上游煤炭市场在一季度呈现先抑后扬走势，重心逐步回升。1-2月份，煤炭市场供需两弱，受到春节假期的影响，煤矿放假导致产量收紧，而需求阶段性下滑，煤价弱势松动。节后需求陆续恢复，煤价企稳走高。在中东地缘紧张局势的影响下，国际能源价格大幅上涨，煤价平稳上移。尽管电力需求进入季节性淡季，但非电需求步入小旺季。二季度，煤炭需求先经历淡季，随着高温天气来临，用电需求增加，煤价或延续震荡回升态势。 资料来源：wind，方正中期期货研究院 现货强势反弹 一季度，甲醇现货市场底部整理后，逐步企稳回升。1、2月份，甲醇现货市场气氛低迷，区域表现分化，沿海市场略强于内地，但实际成交不活跃。需求处于淡季，加之春节假期扰动，甲醇基本面进一步走弱，企业库存累积至高位，厂家降价促销。随着期货迎来反弹行情，甲醇现货价格积极攀升，尤其是沿海地区涨幅明显，一度超过3300元/吨。甲醇现货市场低价难寻，持货商存在惜售情绪。二季度，甲醇现货市场或保持高位运行态势，但涨幅或放缓。 基差频繁转换 与历年同期相比，进入2026年甲醇期现基差波动幅度明显收窄基本在-100至100区间内运行，但在升水与贴水之间频繁转换，导致套利机会不明显。甲醇现货市场整体表现仍弱于期货，大部分时间处于贴水状态，可关注高位基差的做空套利机会。 开工稳中有升 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院一季度，甲醇行业开工率整体呈现回升态势。除了春节假期，甲醇生产装置运行负荷出现明显回落外，其他时间基本大稳小动，损失产量较为有限。除了几套长期停车的装置外，企业检修计划数量不多，全国及西北地区开工均不断提升。截至3月26日，甲醇整体开工为79.47%，较去年同期提升8.06个百分点；西北地区开工达到89.61%，较去年同期提升9.75个百分点。二季度企业存在一定检修计划，甲醇开工率或有所走低。 长期停车装置 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院2025年随着新增产能落地，国内甲醇市场供应能力进一步提升。进入2026年，甲醇生产装置大部分平稳运行，使得产量保持在高位。统计数据显示，1-3月份，甲醇累计产量为2412.83万吨，较去年同期的2193.46大幅增加10.00%。一季度甲醇货源供应先降后增，其中1月份产量接近830万吨，创单月产量峰值。2月份产量在春节假期影响下略下滑，3月份再度回到830万吨附近。二季度市场迎来一年一度春季检修，受到生产利润好转的影响，企业检修意愿或下降，但整体损失产量增加，市场货源维持充裕态势。 企业投产计划 根据企业公布的投产计划，2026年有610万吨产能计划投产，其中有两套装置投产时间在年尾。国内甲醇产能延续扩张态势，与以往不同的是，2026年新增装置基本具有下游配套，实际外销量有限。 2026年海外甲醇市场逐步好转，1-2月份重心震荡回升，涨幅不明显。但3月份开始，全球甲醇低位强势拉涨，主要是受到地缘因素的影响。中东冲突爆发后，国际油价、天然气价格大幅抬升，成本端形成驱动。此外，中东地区甲醇供应不稳，使得市场担忧情绪加重。二季度，中东局势存在缓和预期，海外市场涨势或放缓，高位运行。 一季度，甲醇进口利润整体处于低位。尽管国内、国外市场同步上涨，但海外市场强于国内。美伊冲突持续，导致中东多套装置停车，海外报价大幅飙涨，导致甲醇进口成本明显提升，进口利润不断下滑，影响企业的进口意向。二季度海外甲醇或保持高位运行态势，进口利润难有明显修复。 资料来源：Wind，方正中期期货研究院 甲醇行情综述第一部分 上游供应分析第二部分 后期走势展望第四部分 甲醇下游消费年初处于高位，市场呈现淡季不淡的特点，但2月份传统春节假期对需求端的影响较为明显，出现阶段性停滞。一季度，甲醇消费量先降后逐步恢复，1-2月份累计消费量为1756.31万吨，较去年同期的1596.82万吨相比增加9.99%，3月份消费量预估为902万吨。前期甲醇现货价格处于低位，下游采买节奏平稳，随着价格大幅反弹，高价成交放量不足。二季度，下游市场逐步走出淡季，但高价或影响市场消费量。 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院煤（甲醇）制烯烃装置平均开工进入2026年后，呈现高位回落态势，从85%附近下滑，3月初降至78%附近，主要受到部分装置停车检修及降负的影响。随着烯烃价格迎来反弹，企业生产积极性提升，煤制烯烃装置开工恢复至八成以上。截至3月26日，煤（甲醇）制烯烃装置平均开工为83.77%。地缘冲突驱动下，丙烯、乙烯价格大涨，煤制烯烃企业成本优势显现。部分烯烃装置仍处于停车中，二季度存在少量检修计划，预计煤（甲醇）制烯烃装置开工仍有回落可能。 烯烃装置动态 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院MTO企业甲醇原料库存处于高位，前期甲醇现货价格偏低，企业刚需囤货，最高达到超过87万吨。尽管3月份开始甲醇市场低价货源难寻，但对下游MTO企业而言冲击并不大，企业消化固有库存为主，二季度原料库存水平或逐步回落。 传统需求恢复 传统需求开工传统需求行业在一季度经历由季节性淡季逐步向小旺季的过渡，春节假期成为行业开工变化的转折点。1、2月份传统需求行业中，除了MTBE、醋酸开工相对稳定外，甲醛、二甲醚面临开工不足问题，3月份才逐步恢复。截至3月26日，甲醛开工为36.17%，二甲醚开工仅有6%，MTBE开工为70.87%，醋酸开工为83.34%。二季度，传统需求仍存在向好预期，对甲醇刚需消耗或增加。 一季度，国内甲醇现货市场低位企稳后，价格大幅拉升。前期低价货源存在竞争优势，出口保持在正常水平，1-2月份甲醇累计出口4.61万吨，与去年同期的4.26万吨相比，上涨8.31%，出口货源主要流向马来西亚、越南、丹麦等地区。中东冲突扰动下，海外市场报价强势拉涨，东南亚等地区货源偏紧，国内甲醇市场与周边区域价差扩大，甲醇转出口船货增加，3月份出口或增加至4万吨。二季度，甲醇出口表现或好转。 资料来源：wind，方正中期期货研究院 库存高位回落 资料来源：卓创资讯，方正中期期货研究院2026年，甲醇市场以高库存状态开局，尽管去年年底港口库存有所回落，但依旧保持在140万吨上方，市场面临较大压力。一季度，甲醇市场处于缓慢去库阶段，货源供应较为稳定，叠加进口货源冲击，而需求未有明显增量，导致库存消耗速度缓慢。截至3月26日，沿海地区库存降至122.7万吨，大幅高于去年同期水平43.51%。随着进口量进一步缩减，以及部分装置检修，二季度市场去库预期增强。 甲醇行情综述第一部分 上游供应分析第二部分 下游市场需求第三部分 一季度，甲醇市场呈现缓慢去库态势。生产装置检修计划不多，甲醇开工维稳，货源供应呈现增加态势。下游需求分化，煤（甲醇）制烯烃刚需较为稳定，但传统需求经历淡季后逐步恢复。中东地缘冲突扰动下，海外供应不稳定担忧增加，加之报价大幅走高，进口量逐步缩减。二季度，企业检修计划增加，甲醇产量有望阶段性收紧，进口或进一步回落，港口库存有望继续缩减，重点关注地缘局势发展。资料来源：wind、卓创资讯，方正中期期货研究院 技术走势分析 甲醇期货经过快速反弹后，重心抬升至月K线压力位附近。市场情绪和地缘扰动明显增加，提前透支基本面改善带来的上涨空间。二季度，甲醇期货波动或进一步加剧，呈现地缘主导、高位洗盘、风险加剧的特征。随着进口货源流入下滑，对国内沿海市场冲击减弱，甲醇市场或延续去库态势。甲醇期货上方3500-3550附近承压，操作上追涨风险较大，下方支撑关注2600-2700附近，一旦中东冲突缓和，期价面临较大调整风险。资料来源：文华财经，方正中期期货研究院 甲醇期货上行压力增加，期权方面可考虑冲高后卖出2609合约行权价在3500上方的虚值看涨期权。 资料来源：文华财经，方正中期期货研究院 免责声明 本报告中的信息均源于公开资料，方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关，方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失，敬请投资者注意可能存在的交易风险。 本报告版权仅为方正中期期货研究院所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制发布，如引用、转载、刊发，须注明出处为方正中期期货有限公司。 谢谢！ 方正中期期货有限公司 北京市朝阳区朝阳门南大街10号兆泰国际中心A座16层10002016F, Tower A, ZT International Center, No.10 Chaoyangmen South Street, Chaoyang District, Beijing, China 100020