每周经济观察：全球资金流动周报第19期 美股单周转为净流出 中国微观流动性边际改善

【每周经济观察】 美股单周转为净流出，中国微观流动性边际改善——全球资金流动周报第19期 事项 华创证券研究所 2026年7月16日当周，全球股票基金净流入301.8亿美元，处于2025年以来的76.5%分位数水平；全球债券基金净流入146.1亿美元，处于2025年以来的35.8%分位数水平。2026年7月16日当周，中国股票基金净流入217.6亿美元，处于2025年以来的97.5%分位数水平。从边际变化看，单周净流入较上周（165.4亿美元）增加，环比增加52.2亿美元。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：李星宇邮箱：lixingyu@hcyjs.com执业编号：S0360524060001 主要观点 ❖全球流动性全景：配置动能放缓，股债流入规模双双收敛 2026年7月16日当周（7月16日~7月22日），全球微观资金整体延续“流出货币、流入股债”的配置格局，但边际动能出现降温。全球股票与债券基金虽维持净流入，但单周流入规模分别环比缩减超250亿美元与50亿美元。同时，货币市场基金净流出规模大幅收窄，显示全球资金在前期集中调整头寸后，近期的增量入场节奏已系统性放缓。 相关研究报告 《【华创宏观】“赢者通吃”特征下的政策浅思》2026-07-21《【华创宏观】出口高频明显回落——每周经济观察第79期》2026-07-19《【华创宏观】全球货币基金大幅净流出，中国股基流入规模触及极值——全球资金流动周报第18期》2026-07-19《【华创宏观】德国WAI指数回落至2022年9月以来最低水平——海外周报第149期》2026-07-19《【华创宏观】美国红皮书商业零售增速大幅上行——海外周报第148期》2026-07-13 ❖核心市场资金洞察：区域表现一致降温，美国权益资产逆转为净流出 2026年7月16日当周（7月16日~7月22日），美、欧、日三大发达市场本周呈现一致的资金动能收敛特征。在固收端，三地债券基金的流入规模全面下降，缺乏边际增量；在权益端，资金分化显现，欧洲与日本股票基金流入规模环比缩减，而作为前期核心底仓的美国股票基金则发生结构性转变，单周由净流入转为净流出49.7亿美元。发达市场整体的风险偏好呈现边际回落。 ❖中国市场深度跟踪：总量流入扩张，内外资分化局面边际缓解 2026年7月16日当周（7月16日~7月22日），中国股票基金总流入规模逆势扩大至217.6亿美元（触及2025年以来的97.5%极高分位），走势独立于全球核心市场。穿透微观结构来看，国内资金与被动配置工具依然是支撑总量扩张的绝对主导力量。但值得注意的是，本周出现积极的边际变化：长期承压的海外资金单周由流出转为流入（1.4亿美元），主动型资金流出规模也大幅收窄至零值附近。内外资动能长期背离的局面在边际上有所改善。 ❖风险提示： 数据更新不及时、EPFR统计口径及样本出现调整。 目录 一、全球资金流向全景...........................................................................................................4 二、核心市场资金洞察...........................................................................................................5 （一）美国：股票单周转为净流出，债券流入规模环比下降...................................5（二）欧洲：股票连续三周录得净流入，债券流入规模环比下降............................5（三）日本：股票连续七周录得净流入，债券连续十五周录得净流入....................6 三、中国市场深度跟踪...........................................................................................................7 四、附录：数据口径与名词解释...........................................................................................9 （一）数据来源与统计范围...........................................................................................9（二）资产类别定义.......................................................................................................9（三）核心统计口径说明...............................................................................................9 图表目录 图表1 2025年以来大类资产周度资金流向堆积图............................................................4图表2 2025年以来大类资产周度资金流向折线图............................................................4图表3 2025年以来大类资产13周滚动流入占资产管理规模的比例...............................4图表4美国股票基金周度资金流量.....................................................................................5图表5美国债券基金周度资金流量.....................................................................................5图表6 2025年以来美国股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.......................5图表7欧洲股票基金周度资金流量.....................................................................................6图表8欧洲债券基金周度资金流量.....................................................................................6图表9 2025年以来欧洲股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.......................6图表10日本股票基金周度资金流量...................................................................................7图表11日本债券基金周度资金流量...................................................................................7图表12 2025年以来日本股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.....................7图表13中国股票基金周度资金流量...................................................................................8图表14主动和被动资金周度流量.......................................................................................8图表15国内和海外资金周度流量.......................................................................................8 一、全球资金流向全景 股票基金：股票基金连续3周录得净流入，流入规模环比下降。2026年7月16日当周，全球股票基金净流入301.8亿美元，处于2025年以来的76.5%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（553.4亿美元）下降，环比减少251.6亿美元。 债券基金：债券基金连续65周录得净流入，流入规模环比下降。2026年7月16日当周，全球债券基金净流入146.1亿美元，处于2025年以来的35.8%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（197.5亿美元）下降，环比减少51.4亿美元。 货币市场基金：货币市场基金连续2周录得净流出，流出规模环比收窄。2026年7月16日当周，全球货币市场基金净流出278.9亿美元，处于2025年以来的8.6%分位数水平。从边际变化看，单周流出规模较上周（流出984.6亿美元）明显收窄，净流出规模减少705.7亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 二、核心市场资金洞察 （一）美国：股票单周转为净流出，债券流入规模环比下降 美国股票市场：美国股票基金单周由净流入转为净流出。2026年7月16日当周，美国股票基金净流出49.7亿美元，处于2025年以来的18.5%分位数水平。从边际变化看，单周流量由上周的净流入207.2亿美元转为净流出49.7亿美元。 美国债券市场：美国债券基金连续64周录得净流入，流入规模环比下降。2026年7月16日当周，美国债券基金净流入110.0亿美元，处于2025年以来的46.9%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（148.4亿美元）下降，环比减少38.4亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 （二）欧洲：股票连续三周录得净流入，债券流入规模环比下降 欧洲股票市场：欧洲股票基金连续3周录得净流入，流入规模环比下降。2026年7月16日当周，欧洲股票基金净流入10.7亿美元，处于2025年以来的25.9%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（43.2亿美元）下降，环比减少32.5亿美元。 欧洲债券市场：欧洲债券基金连续13周录得净流入，流入规模环比下降。2026年7月16日当周，欧洲债券基金净流入16.5亿美元，处于2025年以来的25.9%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（30.0亿美元）下降，环比减少13.5亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 （三）日本：股票连续七周录得净流入，债券连续十五周录得净流入 日本股票市场：日本股票基金连续7周录得净流入，流入规模环比下降。2026年7月16日当周，日本股票