【每周经济观察】全球流动性明显扩张，外资与主动资金回补中国股基——全球资金流动周报第 4 期

【每周经济观察】 全球流动性明显扩张，外资与主动资金回补中国股基——全球资金流动周报第4期 事项 华创证券研究所 2026年4月2日当周，全球股票基金净流入364.3亿美元，处于2025年以来的81.8%分位数水平。中国股票基金结束大幅净流出，单周转为小幅净流入。2026年4月2日当周，中国股票基金净流入1.7亿美元。2025年以来，该流量处于47.0%的中性分位点。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：李星宇邮箱：lixingyu@hcyjs.com执业编号：S0360524060001 主要观点 ❖全球资金流向全景：全球流动性扩张，风险偏好与避险需求回升。 2026年4月2日当周（4月2日~4月8日），全球微观流动性呈现宽裕态势。全球股票基金与货币市场基金流入规模增长，分别录得364.3亿美元和560.0亿美元的净流入，升至2025年以来80%以上的高分位水平；同时，全球债券基金的流入规模也边际回升。资金在增配权益资产的同时增配货基，显示出总量扩张下的杠铃式配置特征。 相关研究报告 《【华创宏观】春假赋能，韧性延续——清明假期文旅观察》2026-04-06《【华创宏观】欧元区3月调和CPI同比创2022 年以来最大涨幅——海外周报第134期》2026-04-06《【华创宏观】全球资金情绪回暖，内外资阶段性流出中国股基——全球资金流动周报第3期》2026-04-06《【华创宏观】欧美股基结束长周期流入，中国市场逆势获外资回补——全球资金流动周报第2期》2026-03-31《【华创宏观】美国各界如何看待美以伊战争？——海外周报第133期》2026-03-29 ❖核心市场资金洞察：美欧市场共振回暖，日本边际降温。 2026年4月2日当周（4月2日~4月8日），欧美市场成为全球资金流入的核心驱动力。美国股票基金流入规模显著扩张至269.8亿美元（处于86.4%的高分位），美国债券流入亦明显回升；欧洲市场一改上周的流出颓势，股债基金双双转为净流入。相较之下，日本市场显现出高位回落的迹象，其股票基金连续两周录得净流出且规模扩大至12.0亿美元，与美欧市场形成错位。 ❖中国市场深度跟踪：中国市场微观流动性边修复，外资与主动基金成回补主力。 2026年4月2日当周（4月2日~4月8日），中国股票市场资金面呈现压力衰减与企稳修复的特征，总流量由负转正。从资金结构来看，修复的主要贡献项来自于海外基金（由流出转为净流入3.6亿美元）以及主动基金（转为净流入1.2亿美元，处于83.3%的较高分位）；同时，国内基金虽然仍流出，但流出规模已大幅收窄。总体来看，中国市场内外资共振流出或已暂时消退。 ❖风险提示： 数据更新不及时、EPFR统计口径及样本出现调整。 目录 一、全球资金流向全景...........................................................................................................4 二、核心市场资金洞察...........................................................................................................5 （一）美国：股债双双录得净流入，且流入规模显著扩大.......................................5（二）欧洲：股债基金结束流出态势，单周同步转为净流入...................................5（三）日本：股票基金流出规模扩大，债券基金维持微幅流出...............................6 三、中国市场深度跟踪...........................................................................................................7 四、附录：数据口径与名词解释...........................................................................................9 （一）数据来源与统计范围...........................................................................................9（二）资产类别定义.......................................................................................................9（三）核心统计口径说明...............................................................................................9 图表目录 图表1 2025年以来大类资产周度资金流向堆积图............................................................4图表2 2025年以来大类资产周度资金流向折线图............................................................4图表3 2025年以来大类资产13周滚动流入占资产管理规模的比例...............................4图表4美国股票基金周度资金流量.....................................................................................5图表5美国债券基金周度资金流量.....................................................................................5图表6 2025年以来美国股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.......................5图表7欧洲股票基金周度资金流量.....................................................................................6图表8欧洲债券基金周度资金流量.....................................................................................6图表9 2025年以来欧洲股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.......................6图表10日本股票基金周度资金流量...................................................................................7图表11日本债券基金周度资金流量...................................................................................7图表12 2025年以来日本股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.....................7图表13中国股票基金周度资金流量...................................................................................8图表14主动和被动资金周度流量.......................................................................................8图表15国内和海外资金周度流量.......................................................................................8 一、全球资金流向全景 股票基金：股票基金连续2周录得净流入，且流入规模显著扩大。2026年4月2日当周，全球股票基金净流入364.3亿美元，处于2025年以来的81.8%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（114.5亿美元）明显提升，环比增加249.7亿美元。 债券基金：债券基金维持连续50周的长周期净流入，单周流入规模有所回升。2026年4月2日当周，全球债券基金净流入86.2亿美元，处于2025年以来的18.2%分位数水平。从边际变化看，本周流入规模较上周（40.3亿美元）进一步扩大，环比增加45.8亿美元。 货币市场基金：货币市场基金连续2周录得净流入，单周流入规模大幅增加。2026年4月2日当周，全球货币市场基金净流入560.0亿美元，处于2025年以来的80.3%分位点。从边际变化看，单周净流入规模较上周（48.9亿美元）大幅上升，环比增加511.0亿美元。 二、核心市场资金洞察 （一）美国：股债双双录得净流入，且流入规模显著扩大 美国股票市场：美国股票基金连续2周录得净流入，且流入规模显著扩大。2026年4月2日当周，美国股票基金净流入269.8亿美元。2025年以来，该流量处于86.4%的高分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（131.5亿美元）明显提升，环比增加138.2亿美元。 美国债券市场：美国债券基金维持连续49周的长周期净流入，且流入规模明显回升。2026年4月2日当周，美国债券基金净流入66.5亿美元。2025年以来，该流量处于25.8%的偏低分位点。从边际变化看，本周流入规模较上周（44.1亿美元）大幅提升，环比增加22.4亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 （二）欧洲：股债基金结束流出态势，单周同步转为净流入 欧洲股票市场：欧洲股票基金单周由净流出转为净流入。2026年4月2日当周，欧洲股票基金净流入44.4亿美元。2025年以来，该流量处于68.2%的中位偏高分位点。从边际变化看，单周流量由上周的净流出6.4亿美元转为净流入44.4亿美元，环比增加50.7亿美元。 欧洲债券市场：欧洲债券基金结束连续4周的净流出，单周转为净流入。2026年4月2日当周，欧洲债券基金净流入18.3亿美元。2025年以来，该流量处于33.3%的偏低分位点。从边际变化看，单周流量由上周的净流出24.4亿美元转为净流入18.3亿美元，环比增加42.7亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 （三）日本：股票基金流出规模扩大，债券基金维持微幅流出 日本股票市场：日本股票基金连续2周录得净流出，且流出规模明显扩大。2026年4月2日当周，日本股票基金净流出12.0亿美元。2025年以来，该流量处于13.6%的偏低分位点。从边际变化看，单周流出规模较上周（流出1.3亿美元）进一步扩张，环比变动-10.7亿美元。 日本债券市场：日本债券基金单周由小幅净流入转为小幅净流出。2026年4月2日当周，日本债券基金净流出0.2亿美元。2025年以来，该流量处于27.3%的偏低分位点。从边际变化看，单周流量由上周的净流入0.2亿美元转为净流出0.2亿美元，环比变动-0.4亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流