【每周经济观察】欧美股基结束长周期流入，中国市场逆势获外资回补——全球资金流动周报第 2 期

【每周经济观察】 欧美股基结束长周期流入，中国市场逆势获外资回补——全球资金流动周报第2期 事项 华创证券研究所 2026年3月19日当周（3月19日~3月25日），全球股票基金结束连续7周的净流入，单周转为净流出。全球股票基金净流出286.8亿美元，处于2025年以来的3.1%分位数水平。中国股票基金由净流出转为净流入，其中外资逆势回补。中国股票基金净流入6.9亿美元，处于2025年以来50.0%的分位数水平；其中，海外资金由净流出转为净流入，海外资金单周净流入13.8亿美元，处于2025年以来76.6%的分位数水平。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：李星宇邮箱：lixingyu@hcyjs.com执业编号：S0360524060001 主要观点 全球资金流向全景：避险情绪升温，呈现全面失血特征。 相关研究报告 2026年3月19日当周（3月19日~3月25日），全球基金出现了显著的资金净流出，股票与货币市场基金均遭遇大规模抛售。其中，全球股票基金结束了连续7周的净流入，单周净流出286.8亿美元；货币市场基金则净流出430.4亿美元。即使是避险属性的债券基金，尽管勉强维持了连续48周的流入，但流入规模也大幅收缩（环比下降75.1亿美元，跌至2025年以来4.7%的分位数水盆），显示出微观流动性在全面收紧。 《【华创宏观】美国各界如何看待美以伊战争？——海外周报第133期》2026-03-29《【华创宏观】什么消费最先“稳定”？——每周 经济观察第64期》2026-03-29《【华创宏观】从微观交易结构看油交易到什么程度了？——海外周报第132期》2026-03-23《【华创宏观】水泥发运明显回升——每周经济观察第63期》2026-03-22《【华创宏观】大宗商品价格指数升至2011年以来最高水平——海外周报第131期》2026-03-16 核心市场资金洞察：多头共识瓦解，风险资产集体回调。 2026年3月19日当周（3月19日~3月25日），欧美股债基金市场迎来了同步逆转。美国股票基金单周净流出270.2亿美元，欧洲股票基金更是终结了长达32周的流入趋势，转为净流出34.5亿美元。与此同时，欧洲债券基金连续3周失血，美国债券基金流入大幅放缓。此外，即使是之前资金流入创历史高位的日本市场也未能幸免，不仅债券基金转为流出，股票基金的流入规模也大幅收缩（环比减少33.3亿美元），处于2025年以来35.9%的分位数水平。 中国市场深度跟踪：外资与被动资金成为主要托底力量。 全球风险资产普遍遭抛售的背景下，中国股票基金却逆势录得6.9亿美元净流入（处于2025年以来的50%的分位数水平）。但结构内部的分化极其剧烈：“内资+主动”在撤退，而“外资+被动”在回补。国内资金和主动基金分别连续3周净流出，而海外资金则完成了从净流出12.2亿到大幅净流入13.8亿的强势逆转，配合被动资金单周9.8亿美元的回流，共同构筑了本周中国股票基金市场的微观资金结构。 风险提示： 数据更新不及时、EPFR统计口径及样本出现调整。 目录 一、全球资金流向全景.....................................................................................................4 二、核心市场资金洞察.....................................................................................................4 （一）美国：债券基金流入规模缩窄，股票基金再次转为净流出.............................4（二）欧洲：股票基金结束长周期净流入，债券基金继续净流出.............................5（三）日本：股票基金净流入规模收窄，债券基金转为净流出.................................5 三、中国市场深度跟踪.....................................................................................................6 （一）数据来源与统计范围.............................................................................................7（二）资产类别定义.........................................................................................................7（三）核心统计口径说明.................................................................................................8 图表目录 图表1 2025年以来大类资产基金周度资金流向堆积图....................................................4图表2 2025年以来大类资产基金周度资金流向折线图....................................................4图表3美国股票基金周度资金流量.....................................................................................5图表4美国债券基金周度资金流量.....................................................................................5图表5欧洲股票基金周度资金流量.....................................................................................5图表6欧洲债券基金周度资金流量.....................................................................................5图表7日本股票基金周度资金流量.....................................................................................6图表8日本债券基金周度资金流量.....................................................................................6图表9中国股票基金周度资金流量.....................................................................................6图表10主动和被动资金周度流量.......................................................................................7图表11国内和海外资金周度流量.......................................................................................7 一、全球资金流向全景 股票基金：股票基金结束连续7周的净流入态势，单周转为净流出。2026年3月19日当周，全球股票基金净流出286.8亿美元，处于2025年以来的3.1%分位数水平。从边际变化看，单周流量由上周的净流入619.0亿美元转为净流出286.8亿美元，环比减少905.8亿美元。 债券基金：债券基金维持连续48周的净流入，但单周流入规模降至低位。2026年3月19日当周，全球债券基金净流入29.4亿美元，处于2025年以来的4.7%分位数水平。从边际变化看，本周流入规模较上周（104.5亿美元）收缩，环比减少75.1亿美元。 货币市场基金：货币市场基金由上周的净流入转为单周净流出。2026年3月19日当周，全球货币市场基金净流出430.4亿美元，处于2025年以来的4.7%分位点。从边际变化看，单周流量由上周的净流入236.5亿美元转为净流出430.4亿美元，环比减少666.9亿美元。 二、核心市场资金洞察 （一）美国：债券基金流入规模缩窄，股票基金再次转为净流出 美国股票市场：美国股票基金转为单周净流出。2026年3月19日当周，美国股票基金净流出270.2亿美元，处于2025年以来的3.1%分位数水平。从边际变化看，单周流量由上周的净流入498.4亿美元转为净流出270.2亿美元，环比变动-768.6亿美元。 美国债券市场：美国债券基金维持47周的长周期连续净流入，但单周流入规模有所收缩。2026年3月19日当周，美国债券基金净流入51.0亿美元。2025年以来，该流量处于14.3%的分位数水平。从边际变化看，单周流入规模较上周（157.6亿美元）回落，环比减少106.5亿美元。 （二）欧洲：股票基金结束长周期净流入，债券基金继续净流出 欧洲股票市场：欧洲股票基金结束连续32周的净流入，转为单周净流出。2026年3月19日当周，欧洲股票基金净流出34.5亿美元，处于2025年以来的1.6%分位数水平。从边际变化看，单周流量由上周的净流入79.4亿美元转为净流出34.5亿美元，环比变动-113.9亿美元。 欧洲债券市场：欧洲债券基金连续3周录得净流出。2026年3月19日当周，欧洲债券基金净流出14.3亿美元。2025年以来，该流量处于7.1%的分位数水平。从边际变化看，单周流出规模较上周（34.0亿美元）有所收窄，环比变动+19.8亿美元。 （三）日本：股票基金净流入规模收窄，债券基金转为净流出 日本股票市场：日本股票基金维持连续15周的净流入态势。2026年3月19日当周，日本股票基金净流入3.6亿美元，处于2025年以来的35.9%分位数水平。从边际变化看，单周流入规模较上周（36.9亿美元）收缩，环比减少33.3亿美元。 日本债券市场：日本债券基金单周由净流入转为净流出。2026年3月19日当周，日本债券基金净流出0.1亿美元。2025年以来，该流量处于26.8%的分位数水平。从边际变化看，单周流量由上周的净流入3.5亿美元转为净流出0.1亿美元，环比变动-3.7亿美元。 三、中国市场深度跟踪 中国股票基金总流量：中国股票基金由净流出转为净流入。2026年3月19日当周，中国股票基金净流入6.9亿美元。2025年以来，该流量处于50.0%的分位数水平。从边际变化看，单周流量由净流出28.7亿美元转为净流入6.9亿美元，环比增加35.6亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 主动资金：主动型资金连续3周录得净流出。2026年3月19日当周，中国股票主动型基金净流出2.8亿美元。2025年以来，该流量处于42.2%的分位数水平。从边际变化看，单周流出规模较上周（2.6亿美元）略有扩大，环比增加0.2亿美元。 被动资金：被动型资金由净流出转为净流入。2026年3月19日当周，中国股票被动基金净流入9.8亿美元。2025年以来，该流量处于50.0%的中性分位数水平。从边际变化看，单周流量由上周的净流出26.1亿美元转为净流入9.8亿美元，环比增