发达市场股票流入大幅放量，中国股基再现“内退外进”——全球资金流动周报第9期

【每周经济观察】 发达市场股票流入大幅放量，中国股基再现“内退外进”——全球资金流动周报第9期 事项 华创证券研究所 2026年5月7日当周，全球股票基金净流入199.8亿美元，处于2025年以来的63.4%分位数水平；全球债券基金净流入273.0亿美元，处于2025年以来的95.8%分位数水平。2026年5月7日当周，中国股票基金净流出225.0亿美元，处于2025年以来的2.8%分位数水平。从边际变化看，单周流出规模较上周（流出97.4亿美元）增加127.6亿美元。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：李星宇邮箱：lixingyu@hcyjs.com执业编号：S0360524060001 主要观点 ❖全球资金流向全景：避险情绪边际退潮，资金回流风险资产 2026年5月7日当周（5月7日~5月13日），全球微观流动性呈现清晰的“风险偏好修复”特征。全球货币市场基金净流入规模降至223.2亿美元（环比缩减1061.9亿美元）。溢出的流动性对资本市场形成支撑：全球股票基金资金吸引力反弹，单周净流入扩张至199.8亿美元；同时，全球债券基金维持热度，单周流入创下273.0亿美元的高位（分位数高达95.8%）。总体而言，配置资金正在由现金防御模式向“股债双强”的模式切换。 相关研究报告 《【华创宏观】OECD出口领先指标继续回升——每周经济观察第69期》2026-05-10《【华创宏观】美汽油零售价持续飙升——海外 周报第139期》2026-05-10《【华创宏观】全球货币基金流入创年内高位，中国股基流出规模边际收窄——全球资金流动周报第8期》2026-05-10《【华创宏观】总量边际回落，结构加速切换——五一假期消费观察》2026-05-05《【华创宏观】五一假期海外五大要闻——海外周报第138期》2026-05-05 ❖核心市场资金洞察：欧美日权益全线回暖，美股承接核心增量 2026年5月7日当周（5月7日~5月13日），发达市场呈现出高度一致的追逐风险资产的特征。美国市场成为全球流动性的绝对主导者，美股基金单周获得308.0亿美元净流入（环比增加186.5亿，分位数逼近90%），美债亦维持近200亿的高位流入。欧洲市场的悲观预期得到修正，股票基金结束流出并转为45.8亿美元的净流入，重回“股债双强”格局。日本市场依然备受长线资金青睐，股票流入规模再度增加至60.8亿美元（处于95.8%的极高分位），债市亦保持稳健流入。 ❖中国市场深度跟踪：微观流动性再承压，外资重新转为净流入 2026年5月7日当周（5月7日~5月13日），中国市场微观资金面承受了极端的流出压力，总流量净流出规模达到225.0亿美元（分位数降至2.8%的极低水位）。结构上看，国内资金（尤其是被动型资金）是本轮抛压的绝对主力，单周流出高达231.2亿美元。但值得高度关注的边际预期差在于：在内资大幅离场、主动型资金转为流出的背景下，前期连续两周撤离的海外资金本周却逆势转为净流入6.2亿美元（分位数回升至中枢以上的50.7%）。 ❖风险提示： 数据更新不及时、EPFR统计口径及样本出现调整。 目录 一、全球资金流向全景...........................................................................................................4 二、核心市场资金洞察...........................................................................................................5 （一）美国：股债双双维持净流入，股票流入大幅放量...........................................5（二）欧洲：资金流向重回股债双强，股票单周转为净流入...................................5（三）日本：股票流入再度强势扩张，债券连续五周净流入...................................6 三、中国市场深度跟踪...........................................................................................................7 四、附录：数据口径与名词解释...........................................................................................9 （一）数据来源与统计范围...........................................................................................9（二）资产类别定义.......................................................................................................9（三）核心统计口径说明...............................................................................................9 图表目录 图表1 2025年以来大类资产周度资金流向堆积图............................................................4图表2 2025年以来大类资产周度资金流向折线图............................................................4图表3 2025年以来大类资产13周滚动流入占资产管理规模的比例...............................4图表4美国股票基金周度资金流量.....................................................................................5图表5美国债券基金周度资金流量.....................................................................................5图表6 2025年以来美国股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.......................5图表7欧洲股票基金周度资金流量.....................................................................................6图表8欧洲债券基金周度资金流量.....................................................................................6图表9 2025年以来欧洲股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.......................6图表10日本股票基金周度资金流量...................................................................................7图表11日本债券基金周度资金流量...................................................................................7图表12 2025年以来日本股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.....................7图表13中国股票基金周度资金流量...................................................................................8图表14主动和被动资金周度流量.......................................................................................8图表15国内和海外资金周度流量.......................................................................................8 一、全球资金流向全景 股票基金：股票基金连续7周录得净流入，流入规模环比增加。2026年5月7日当周，全球股票基金净流入199.8亿美元，处于2025年以来的63.4%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（25.2亿美元）增加，环比增加174.6亿美元。 债券基金：债券基金连续55周录得净流入，流入规模环比增加。2026年5月7日当周，全球债券基金净流入273.0亿美元，处于2025年以来的95.8%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（256.0亿美元）增加，环比增加17.0亿美元。 货币市场基金：货币市场基金连续2周录得净流入，流入规模环比下降。2026年5月7日当周，全球货币市场基金净流入223.2亿美元，处于2025年以来的54.9%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（1285.1亿美元）下降，环比减少1061.9亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 二、核心市场资金洞察 （一）美国：股债双双维持净流入，股票流入大幅放量 美国股票市场：美国股票基金连续7周录得净流入，流入规模环比增加。2026年5月7日当周，美国股票基金净流入308.0亿美元，处于2025年以来的88.7%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（121.5亿美元）增加，环比增加186.5亿美元。 美国债券市场：美国债券基金连续54周录得净流入，流入规模环比下降。2026年5月7日当周，美国债券基金净流入190.0亿美元，处于2025年以来的91.5%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（191.7亿美元）下降，环比减少1.7亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 （二）欧洲：资金流向重回股债双强，股票单周转为净流入 欧洲股票市场：欧洲股票基金结束连续2周的净流出，单周转为净流入。2026年5月7日当周，欧洲股票基金净流入45.8亿美元，处于2025年以来的70.4%分位数水平。从边际变化看，单周流量由上周的净流出6.0亿美元转为净流入45.8亿美元，环比变动+51.8亿美元。 欧洲债券市场：欧洲债券基金连续3周录得净流入，流入规模环比增加。2026年5月7日当周，欧洲债券基金净流入49.3亿美元，处于2025年以来的90.1%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（38.3亿美元）增加，环比增加11.1亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注