日报系列

能源板块

• 原油：美伊停火导致油价短期回落，但霍尔木兹海峡、曼德海峡通航受阻，供应端下行驱动不足。俄乌冲突持续扰动供应，CPC码头附近油轮遇袭，哈萨克斯坦暂停向黑海输送石油，或推动其国内减产。全球库存持续下降，供应紧张支撑油价。地缘局势反复，美伊停火推动市场避险情绪回落。中东局势持续紧张，对供应端造成冲击，但停火缓和期望抬头，风险溢价回落。警惕地缘局势冲突升级风险。
  • 风险提示：美伊谈判、黑海供应受阻、曼德海峡通航情况、霍尔木兹海峡通航情况。
• LPG：美伊达成停火共识，国际油价及LPG价格同步下跌，但停火基础脆弱，后续反弹风险不容忽视。运输瓶颈未解决，供应端扰动持续，亚洲地区采购意愿强烈，为LPG价格形成底部支撑。需重点跟踪霍尔木兹海峡通航状况、军事冲突进展及潜在谈判动向。
  • 风险提示：油价异动、美伊关系、霍尔木兹海峡通运情况。

芳烃-聚酯板块

• PTA：盘面下跌，现货基差区间波动，供给端负荷59.2%，需求端聚酯及加弹负荷偏弱。江浙涤丝产销整体偏弱，直纺涤短工厂销售偏弱。中东地缘博弈不确定性是主要风险。
  • 风险提示：中东地缘博弈不确定性。

煤化工板块

• 甲醇：受美伊局势缓和影响，期价及现货价格下跌。港口短期累库压力渐显，基差受抑制，内地价格回调明显。地缘情绪回落风险初步兑现，但甲醇未脱离地缘间歇性影响，短期仍可能反复。关注伊朗开工动态及霍尔木兹海峡不稳对后期进口回归节奏的影响。
  • 风险提示：油价异动、美伊局势、霍尔木兹海峡动态。

盐化工板块

• 纯碱：现货维持低位波动，行业平均开工率处于低位，但部分产能体量较大且成本较低的厂家开工维持高位，导致行业整体产量仍维持在高位水平。高库存难以去化，玻璃端产业链压力也不容忽视，下游玻璃仍在减产进程中。除非行业联合减产或外部环境转变，否则纯碱难有反弹驱动。中长期来看，需求预计稳中略降，但新投产能多为成本较低的装置，产能扩张周期伴随着行业平均成本下行，对纯碱产生潜移默化的影响。
  • 风险提示：宏观情绪扰动，厂家预期外减产。
• 玻璃：近期玻璃减产速度较快，日熔量处于低位，库存边际去化，但去库幅度较小，整体厂家库存水平依旧维持高位。供应下滑的利多体现在库存上仍需要时间来兑现。后续若厂家停产冷修计划在8月集中放量，或存在向上空间。中长期来看，地产仍在底部徘徊，竣工需求仍在走弱中，玻璃自身供需双弱格局仍难以扭转，但价格已处于相对底部区域，亏损压力的加剧使得玻璃大概率仍会继续减产去匹配弱需求。
  • 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化。
• 烧碱：现货驱动弱，厂家开工率维持偏低位，送货量不高，处于挺价阶段。液氯进入传统需求淡季后价格低位波动，烧碱价格也仍处低位，氯碱综合利润处于亏损状态。下游氧化铝在三季度仍有大投产预期，其他非铝需求相对平稳，刚需仍有支撑，但下游低利润状态下也难有囤货预期。烧碱需要供应端保持低位才能形成去库。中长期来看，烧碱自身仍在产能投放周期中，需求端改善并不明显，国内氧化铝依旧处于大投产背景下的供需过剩阶段，对烧碱的需求并无提升。
  • 风险提示：出口需求变动，厂家开工变化。

有色金属板块

• 黄金：美伊停止互袭推动金价攀升。中东局势持续升温后，双方谈判虽有进展，但分歧依旧。美国当周初请失业金人数录得新低，表明劳动力市场持续稳定。通胀风险与避险需求交织，受到美伊谈判预期利好刺激，美元回落金价攀升，短期这一趋势或将持续。
  • 风险提示：美元大幅波动，央行购金扰动。
• 白银：震荡偏强。银价波动幅度锚定黄金与市场情绪，高弹性放大波动，但美国通胀CPI、PPI数据降温对白银有所支撑。短期关注美伊动向，若冲突缓和，油价大幅下跌并缓解通胀担忧，或许将为白银提供新一轮上涨动能。
  • 风险提示：现货趋紧，需求波动加大。
• 铜：震荡偏强。国内电解铜现货升水仍处于高位，部分检修企业开始投料恢复，市场现货供应或将回升。宏观面偏积极，美伊停止互袭，油价回落。结合本周海内外重要会议，市场期待增量政策出台。宏观压力有望弱化，或将对铜价有所支撑。
  • 风险提示：印尼复产，加工费波动。
• 铝：库存支撑仍在。沪铝日内震荡整理，主力合约收跌。宏观方面，美伊暂时停止互相袭击，原油价格高位回落，地缘风险溢价有所降温，有色板块迎来阶段性修复。国内方面，上半年算力需求快速增长带动电子行业利润大幅改善，新能源及电力投资持续推进，对铝消费形成中长期支撑。淡季影响下，下游开工率仍偏弱，但国内社库持续去化，LME库存进一步降至新低，全球低库存格局未改，仍为铝价提供较强支撑。短期宏观扰动有所缓和，需求进入淡季限制上方空间，但在全球库存持续下降背景下，铝价下方支撑依然较强。
  • 风险提示：中东局势，供应释放节奏，国内库存去化节奏。