长江建筑730第104期 建筑行业投资观点交流

一、核心要点

• 上周建筑板块整体下跌1%，跑输沪深300约3.7个百分点；红利类标的涨幅领先，江河集团涨7.5%，四川路桥涨9.3%；低估值建筑央企表现稳健，建筑科技标的随板块调整，亚翔集成跌3.4%、盛辉科技跌10.8%。
• 存储认购结束锁定资金回流；建筑基本面偏弱，水泥施工量同比降13%、混凝土发运量同比降25%。
• 本周关注三方面：长鑫存储上市对市场的影响；月底建筑企业经营数据；量化监管相关市场波动。

二、投资线索

• 重点布局两条主线：一是建筑科技（集成式），二是传统建筑。
• 建筑科技主线，主推百城科技（市值1150亿，受益长鑫存储上市）、亚翔集成（市值300多亿，看好海外业务）；同时布局低位成长股虹路、利百特。
• 传统建筑主线，首推高股息的四川路桥、江河集团，以及低估值的中国化学、中泰国际等建筑央企。
• 调研13家建筑央企，整体经营承压，收入利润同比下滑，减值压力逐步达峰；海外业务对冲国内压力，但受人民币升值影响；新业务如算力、化工等提供增量；明确中国建筑承诺每股分红2毛7、中交国际分红比例50%。

三、风险与关注

• 建筑板块基本面偏弱，水泥、混凝土施工量下降，地方财政资金不足导致市政类项目萎缩，海外业务受人民币升值影响产生利润波动。
• 建筑科技标的随板块波动，利百特业绩受广核订单进度延迟影响。
• 市场风格切换、量化监管政策变动可能引发板块波动。