东证周周谈2026第27期：油脂豆粕原油及欧线市场分析

一、核心要点

1. 油脂市场：2026年7月以来菜油偏强、棕榈油居中、豆油偏弱，价格重心上行，主要受地缘冲突、厄尔尼诺、生物柴油等因素驱动。菜油受加拿大山火、澳大利亚干旱影响，豆油库存充足、出口驱动弱，需关注棕榈油出口、印度需求、黑海葵油装运、印尼B50政策。
2. 豆粕市场：国内及美豆期货近期大幅上涨，涨幅超预期。需关注中国美豆采购进度、形式及数量，美国18%大豆干旱天气情况、单产，国内豆粕库存处于历史同期中等水平，上涨驱动偏弱，警惕价格回调风险。
3. 原油市场：短期因美伊冲突恶化、霍尔木兹海峡及曼德海峡运输扰动、沙特红海出口风险等，油价有上涨驱动力；长期库存持续下降、供应不稳定持续，将压低油价回调空间，维持震荡偏多判断。
4. SCFIS欧线市场：本期SCFIS欧线指数录得3855点，涨幅5.4%，超市场预期，主要因28、29周船期延误使样本受前期高价现货影响，且29周样本偏向偏高报价的OA船司，并非现货重新走强。

二、风险与关注

1. 油脂市场需关注的风险：棕榈油出口状况、印度需求变化、黑海葵油装运情况、印尼B50生物柴油政策落地情况，菜油受极端天气的影响程度，豆油出口驱动的持续性。
2. 豆粕市场需关注的风险：中国美豆采购的不确定性、美国产区天气对大豆单产的影响、国内豆粕库存变动，警惕价格回调风险。
3. 原油市场需关注的风险：中东地缘局势对原油供应的影响，中国原油进口需求的变动、炼厂开工率恢复情况，欧美柴油供需格局的变化。
4. SCFIS欧线市场需关注的风险：现货降价节奏、船期延误的持续性、各合约对应月份现货回落幅度、船司报价节奏，地缘局势与油价变动对合约走势的影响。

三、后续投资建议

1. 原油投资：短期油价有上涨驱动力，长期维持震荡偏多判断，需密切关注中东地缘局势、库存变动等核心因素，做好风险管理和仓位管理。
2. SCFIS欧线合约投资：各合约交易逻辑分化，淋巴合约若现货降价慢于预期有修复空间，09合约贴近现货交易8-9月现货回落节奏，10合约受油价影响大，地缘扰动下1800-1900点有做空机会，可关注09-10合约价差走扩机会，需做好风险管理和仓位管理。
3. 整体投资：密切跟踪油脂、豆粕、原油及SCFIS欧线的核心驱动因素变化，关注相关数据和政策发布，及时调整投资策略，控制好仓位。