017 东财能源开采东财金属每周谈第27期20260720 导读

读 2026年07月20日20:47 关键词 铝价 库存 需求 业绩 股价 消费税 碳酸锂 电解铝 产能 供给 新能源汽车 产业链 储能 出口 检修 淡季 旺季 去化 排产 锂矿 全文摘要 本周铝价小幅上涨，归因于中东铝锭库存压力减轻及需求淡季对开工率的间接影响，铝板块股票因中报业绩超预期展现出良好基本面，建议关注相关公司投资机会。锂板块方面，尽管面临消费税政策调整等利空因素，但市场已消化预期，锂价短期内受支撑，中长期供需紧平衡预期利好投资价值，同样推荐投资者关注标的公司。 章节速览 l00:00铝价企稳与需求淡季分析 本周铝价整体平稳，国内铝价约23200，国际铝价约3165美金，前期中东铝锭库存冲击减弱，价格企稳。需求端仍处淡季，开工率61.3%，比去年同期高2.5个百分点，预计需求将随季节性恢复。库存持续去化，截至7月16日，社会库存102万吨，较历史高位去化显著，预计季节性需求回升时库存将处于较低位置。 l03:10中报业绩超预期，板块表现亮眼 本周股价整体表现良好，部分股票涨幅显著，如虹桥A股涨25%。多数公司中报业绩预增，超出预期，如虹桥控股A股上半年增速75%，云铝同比增175%以上。尽管存在税率等影响因素，主流公司业绩依然亮眼。板块业绩亮眼提振市场，推荐持续关注。 l06:39有色板块底部布局策略与科技股分歧探讨 对话讨论了有色板块的布局时机，认为当前是底部区间，建议提前布局，特别是电解铝、铜等金属，因其性价比高，中长期供需平衡。同时，市场对科技股存在分歧，建议关注科技股的底部机会。整体观点是，在宏观预期未有重大利空情况下，当前板块的性价比和安全边际较高，推荐积极布局。 l10:11锂板块消费税调整影响及钠电池替代趋势分析 对话探讨了锂板块受消费税调整影响，分析了税负传导机制，指出部分成本将向上游传导，压低行业净利同时，钠电池因免税期享有成本优势，预计加快产业化进程，可能替代低端磷酸铁锂电池需求。 l12:18三季度碳酸锂供需分析与投资建议 对话深入分析了三季度碳酸锂市场供需情况，指出消费税调整、国内外政策影响及季节性需求增长等因素将共同推动电池及碳酸锂需求上升，同时供给端存在减产和到港量减少的情况，预计三季度碳酸锂基本面支撑强劲，建议关注中矿资源等企业。 问答回顾 发言人 问：本周铝板块的基本面情况如何？ 发言人答：本周铝价整体平稳，国内外铝价都呈现小幅上涨趋势，从两周前的底部企稳后有所回弹。国内铝价约为23200元左右，而国际铝价大约在3165美金每吨。这种走势主要是由于前期复航后中东铝锭库存冲击的影响逐渐减弱，对价格的压力边际上有所收窄。 发言人 问：需求端的情况怎样？ 发言人答：目前处于铝需求的传统淡季，下游开工率持续下降至61.3%，但与去年同期相比仍高出2.5个百分点。按照往年规律，需求可能会一直下行至8月中旬，之后随着季节性恢复而回升。 发言人 问：库存方面的情况怎么样？ 发言人答：过去两周库存持续去化，虽然去化斜率未加速，但效果仍不错。截至7月16号，社会库存为102万吨，相比高点的150万吨已去化约百分之25。尽管绝对位置仍处于历史高位，但在接下来的季节性需求回升期，库存有望处在一个相对较低的位置。 发言人 问：板块内公司的股价表现如何？ 发言人答：本周板块内部分股票涨幅较大，如虹桥A股涨了25%，这与其业绩显著超预期有关。大部分公司中报业绩预增且实际表现优于预期，例如虹桥、云铝等公司的增速均超过市场预期。 发言人 问：在锂板块中，有哪些公司是你们比较看好的？ 发言人答：我们看好那些既有分红又有弹性的公司，比如红桥创线上、中服云铝等；同时，对于成长性较强的如创新中铝南山、焦作万方等也持积极态度。 发言人 问：东财有色组关于锂板块的最新观点是什么？供给端方面，有哪些增量或减量影响市场供需情况？ 发言人答：我们认为当前锂板块的核心逻辑是利空出尽，短期受消费税政策影响存在排产前置情况，中长期需关注供需博弈。上半年市场焦点集中在供给端扰动和需求端强支撑方面。津巴布韦矿石增量存在时间差，预计8月中旬才会对现货供给形成实质性影响；90锂业本周公告停产检修，将减少约4000吨电池级碳酸锂当量的产量；南美盐湖产区进入冬季及港口罢工治理等因素导致三季度到港量减少。这些因素对冲了 津巴布韦金矿潜在增量，配合内需备货旺季、大储并网和海外出口前置需求，支撑了当前板块基本面。 发言人 问：近期关于电池消费税调整政策的具体内容是什么？消费税调整对产业链利润分配有何影响？发言人答：自2023年9月1日起，对锂离子电池等按照2%征收消费税，到2024年9月1日起调整为4%；钠离子电池和固态电池在2022年9月1日至2023年12月31日期间免征消费税。消费税成本部分会上游传导，导致锂矿和连环节的采购价或利润分成下调，从而压低行业单吨净利润。 发言人 问：消费税调整会对钠电池和锂电池需求产生什么影响？ 发言人答：钠电池在2023年9月后将获得2%的成本优势，并在2024年9月后优势扩大至4%，这将显著提升钠电池经济性，加快其产业化进程，可能替代低端磷酸铁锂电池需求。 发言人 问：当前三季度对于动力电池产业链需求增长的原因有哪些？ 发言人答：原因包括：下游企业为规避新增税收成本而前置采购，三季度是销售旺季窗口期，储能领域大储项目集中交付并网，以及海外出口在政策调整前抢运订单，共同推动三季度动力电池及碳酸锂需求增长。 发言人 问：对于未来板块投资价值的看法如何？ 发言人答：预计三季度板块基本面支撑强劲，持续看好板块投资价值。长期关注江西锂云母矿更换矿镇对产量的影响及矿山复产进程，建议关注中矿资源、赣丰锂业、盛经理能以及天齐锂业等公司。