东财建筑建材每周谈第25期

00:00:02 大家好，欢迎参加东材建筑建材美洲毯第25期会议。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，声明播报完毕后，主讲人可以直接开始发言，谢谢。 00:00:17 本次电话会议仅面向机构投资者或受邀客户，第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见均不构成具体的判断或投资建议。未经东方财富证券书面授权，严禁录音、转发及相关解读，不得传播音频、视频、图片、文字等内容，涉嫌违反上述情形的，东方财富证券将保留一切法律权利，感谢您的理解和支持，谢谢。 00:00:43 好的，大家下午好啊，欢迎参加今天我们东财建筑建材每周谈的第25期。呃，我是首席王翩翩。我今天汇报部分的话是板块的再平衡策略。呃，那么近期市场我们看到高期低的调整啊，我们东财研究所策略首席陈果老师啊，在呃一两个月之前就前瞻性地提出了这个再平衡的观点，也得到目前也得到市场的验证啊。其实我们从我们建筑建材组啊，从一个月之前呃6月14号那一期那个每周谈电话会啊，我们就开始讲我们建筑建材板块里面的再平衡的。 00:01:17 策略呃聚焦在最安全的碳基和最性感的硅基这两个方向。呃，我们的逻辑非常清楚啊，就首先这个硅基和碳基是同根生，不会持续的K型分化这个表现啊，否则的话这个是不利于碳基的变现增长的啊。硅基的持续商业模式的持续啊，那也要基于碳基经济底座向好那个无底线的去看空硅基。呃，碳气机价其实最终也会压制硅基的估值，短期这个二者这个股价呃表现K型分化，主要是因为市场过于关注二者短期的景气的差异，造成定价的偏差和机构低配探基啊，但是中期定价啊存在一致性，这个就是所谓的再平衡。 00:01:57 嗯，那么至少对于一些低位的呃优质的碳基龙头啊， 00:02:03 自从这个五六月份以来，这个随着经济数据走弱，然后开始跌一路跌，这个超跌之后啊，这个估值修复呢，我们觉得是大概率事件。所以当时我们提出来也是跟我们策略首席一样啊，观点就是不适合去多探。 00:02:17 是硅啊，那么这个回到我们金融建材板块推荐的方向啊，就是所谓这个我们当时提出来最安全的碳极和最性感的硅基啊。 00:02:27 碳基的话，包括这个内需和出海，这个海外碳基也是碳基啊。这个内需的碳基的话，包括这个衣食住行里面住这个装修城市更新消费建材等等，这个装饰玻璃水泥啊，高度碳基相关，还有这个央企这个基本面跟着跟着这个政策跟着资金面这个走，率先受益的。假如说7月底就政治局会议有政治政策定调，这个加快基建实物量转化的话，那其实央企也是率先受益的。 00:02:53 呃，这个这些的话，我们近期也看到这个华新建材、鸿路钢构呃拓宝等等这个顺周期或者消费建材标的啊。这个低位的一些标的前期调下来的，这个我们推荐的首推的这些低位的碳基标的啊，相对收益也是不错的这两种呃，同时这个出海探基呢，包括这个像东南亚非洲啊这个一些这个以华新建材为代表啊。这个在非洲尼日利亚还有拉美这个当地的水泥资产布局啊，这个调下来这些公司我们也重点关注。然后也看到2季度确实这个华新建材业绩非常强势。 00:03:25 然后最性感的硅集呢，就是包括这个我们这边相对比较强，一直有涨价产业逻辑的这个电子布，以及这个紧缺这个业绩比较好的这个结晶室。以及我们呃推的一些自下而上逻辑啊一些转型科技的一些个股，包括这个罗马股份，红润建设，上风啊材建材等上风材料等等。 00:03:45 然后在6月十二十八号啊这个每周谈电话会里面，我们当时再次强调了这个板块的一个再平。平衡策略呃逻辑同样也非常清楚，就是啊站在当时6月底短期来看啊，从产业景气和催化角度来看，确实硅基科技也是更加强势的啊，但是我们看到科技的快速上涨啊，这个 趋向一致预期那么一致预期和过度拥挤啊，这个肯定是不太好的啊。 00:04:10 我们反而觉得换个角度看低位的板块来说的话，我们讲的板块的再平衡策略啊，至少从一个季度啊，一个季度的维度来看的话，是一个比较好的一个中期策略啊。当时我们就觉得，底部低位的一些有强逻辑和安全边际支撑的一些消费变材钢结构水泥，央国企龙头啊，年内会有估值修复的机会。那么最近市场风格高些低也验证了我们的判断啊。我们近期跟机构路演啊，也明显感受到这个大家啊，投资经理包括研究员对于低位的有价值的龙头碳基龙头啊也更加关注。 00:04:40 那么回到当下的这个推荐策略啊，就是我们的推荐组合的话，是这个还是这两个方向聚焦这个我们所谓的安全的碳基龙头，还有最性感的硅基龙头两个方向呃，当前的话首推一些相对。 00:04:53 位置比较好的这个有避险属性啊，有安全边际的一些碳基的龙头啊，这个安全所谓这个安全的碳基龙头啊，我们之前也给过一个定位啊。定义这个安全的话是在于这个安全护城河，在于它的业绩和持续性，在于它的这个估值股息啊，能有一个相对比较清晰的一个线啊。股价股价位置的话，相对于前期高位啊再调整到合适的位置，这个同时受到这个大宗影响，成本影响，行业格局影响比较小，行业格局比较好，同时公司增长逻辑内生的增长逻辑阿尔法经营稳定性啊各方面比较好。那从这个角度去筛选这个板块里面相对比较好的标的啊， 00:05:29 这个首先是内需这个优质的碳基的龙头啊。我们首推这个宏图钢构，这个二季度业绩超预期，这个包括最近公司下修的这个这个强赎价，这个呃按这个强赎转债来看的话也是有一定确定性的空间的。 00:05:45 然后消费建材里面，我们推荐包括兔宝宝、这个三棵树、青鸟智控等等。然后出海龙头里面包括华信建材、呃科达制造、青鸟消防、江河集团这个海外业务快速增长的一些标的。然后再一个就是内需低位，这个政策资金敏感性的龙头就是低位的央国企啊。这个PB已 经到了目前四大央企中枢PB中枢到了0.3了，这个是历史最低筹码非常干净，这个里面的一些长期持有的一些呃这个这个这个这个这个呃资金啊，这个可能之前也陆续的做了一些减持，所以筹码已经非常干净啊。 00:06:21 同样的这个我们觉得是这个央国企这个从这个位置上来看啊，这个不存在太多下跌的风险，这个主要是时间这个上涨的时间的问题啊，这个不用太担心空间上的这个问题。 00:06:31 那么这些标的呢，那个除了央企，这个呃除了央央企啊，这个整体二季度还是有压力，这个业绩有压力，这个这个其他这个包括红路华新，呃这个都都是有相对二季度相对来说业绩比较强啊，同时估值股息基本面是有支撑的。呃红路和华新的二季度业绩。都略超预期，同时兔宝青鸟三棵树啊，这个等等二季度预计这个上半年也是一个二季度也是一个增长的水平。那央企虽然二季度业绩有压力，但是我们觉得位置和筹码比较好啊。这个三季度政策事件有催化的话，这个赔率是比较好的啊。 00:07:08 当然同时我们也不是完全不看科技啊，这个我们还是非常重视科技转型的，这个性比较性感的确定性的一些硅基龙头啊。我们板块里面的硅基龙头啊，这个我们这里定义的性感就是这个。这个这个公司首先这个已经坚定这个转型布局科技呃，在今年或者最晚明年这个已经能够陆续看到，应该在今年就能看到这个订单收入的兑现，在明年可以看到批量的这个业绩，那个利润的兑现啊，这个呃同时确定性比较强。这个呃这个相对空间比较大，这个所所布局的市场空间要比较大的一些标的， 00:07:45 呃假如说这个转型还在比较初步，还在摸索这个呃这个投资并购这个参股。方向这个这个赛道还在选择赛道这个阶段初步阶段的话，那我们就在这个地方不再考虑范畴之内啊。 00:07:58 我们这个相对比较推的还说是一些比较确定性的，已经跨出去这个重要一步的这些标的啊。 00:08:04 那这个里面的话，首先就是还是电子部，我们还是继续推荐这个，包括中国趋石国际辅材 红河啊PCB最近调整这个，但我们觉得电子布赛道的产业趋势啊，紧缺的逻辑还有这个涨价表现，这几个表现来看的话是不变的。我们觉得下半年还是有机会的。 00:08:21 然后科技转型公司里面包括这个我们推了几个自下而上的个股啊啊，包括红润建设，这个是明确受益于这个商业航天机器人、高密度电池，这个新能源这几个贝塔。呃这样的这个公司在这几个领域的这个布局非常全面，然后执行力非常强，这个都已经跨出了重要的步骤啊，在A股来看都是极为稀缺的在这几个领域的综合布局。 00:08:43 然后再一个是罗曼股份，这个我们也看到这个昨天呃在这个世界人工智能大会啊这上面，上海这边发布这个新书。 00:08:52 计划嗯在工程分几个阶段，第一个工程验证阶段会发射两颗算力星加12颗边缘计算星，商业部署阶段会发射大概150颗啊，商业运营阶段可能要完成千星部署啊，这个在太空未来太空算力这块要有大的布局。那么罗曼股份的话，之前已经跟这个木希还有这个微信国信宇航已经合作，这个参股这个东方天算这个布局太空算力。同时龙曼股份自身有AI，这个梧桐收购的梧桐树在ADC有大订单在手，同时在这个存储一体一体机大模型啊这块的话，是有比较好的一个啊这个业绩前景啊。 00:09:30 所以我们是继续推荐罗曼股份，然后再一个就是上峰材料这个公司，呃，除了参股长兴存储、月星半导体还有一些其他待上市的公司之外，这个都是一些半导体的高端半导体的公司。同时公司自己并表的这个煤气电路这个2级度卡并表的话，这个未来有扩产IC封装基板扩厂逻辑啊，未来可以去对标这个小的这个，呃，这个这个这个深蓝。和新森等等，我们觉得也是最近调下来这个我们觉得确定性是很强。这个后续的话，一旦科技的贝塔再来的话，我们觉得这几个标的啊是相对比较推荐的。 00:10:01 然后在这个之外呢，就是另外我们呃我还提示关注骑兵集团啊，我们这周也发了骑兵集团的深度报告啊， 00:10:09 就骑兵的话，这个票我们觉得是兼具一个是低位的碳基龙头玻璃龙头啊的这个逻辑，同时有有转型性感的硅基赛道这个逻辑。玻璃基板那公司这公司的位置非常低，现在非常低，这个如果后续玻璃基板太空光伏等等相关的贝塔起来，我们觉得这个公司是可以重点关注啊。 00:10:28 接下来有请我们组的资深分析师杨光老师，来汇报一下麒麟集团的一个深度报告啊，谢谢。 00:10:38 诶，好的，那个大家好，我是东财电子电材团队的严广。那个给大家汇报一下这个启明集团的一个申请报告的一个情况。那个呃，我们这个前两天刚发了一下这个启兵集团的一个深度报告。呃，然后公司呢，这个就是呃目前两块传统的主业，一个就是浮法玻璃，一个是光伏玻璃嘛，然后现在浮法玻璃的话是国内第二，然后就是产产能的话包括产量是国内第二。然后光伏玻璃的话就是经过过去这个三四年的一个布局扩张之后的话，现在是国内第三的一个一个水平，就是产能跟产量啊。 00:11:11 然后此外的话就公司在积极的发展这个第三主业，就是这块从电子玻璃，就是从最传统的这种高铝的这种盖板玻璃，然后再往这个微晶玻璃，然后包括最近这个发定增公告，然后去扩张的这个这个UT机，包括玻璃基板这块儿啊。所以就是公司其实在从传统的业务在不断的丰富自己的这种嗯，玻璃领域的这个这个产品类，然后再往高性能这块儿的话去转型。 00:11:38 呃，然后回到公司业务层面来看的话，我们呃因为当前的话，其实我们发这个申报告的一个原因，嗯其实有有这么几点啊， 00:11:48 就第一个的话，确实就是说从整个传统这块儿的话，就是不管是光伏还是浮法的话，都处于一个周期的一个绝对底部。呃，然后这个呃作为浮法玻璃来说的话，因为从24年的9月份儿，其实行业就开始进入到一个亏损的一个阶段，然后到目前为止的话，其实已经接近亏损接近三年了。然后包括这个呃亏现金流的话，整个这个呃中小企业的话可能亏现这 也亏了有大半年的时间了。呃所以现在一个行业的话就是进入到一个持续亏损的一个状态的话，可能这这不是一个常态，这终归会有一个价值回归的啊。 00:12:23 所以就是说在整个呃呃行业持续这个亏损承压的这么一个阶段的话， 00:12:29 就是我们可以看到其实今年以来的话，整个呃福化玻璃的供给是在明显收缩的啊，然后这个。呃，从年初的话这个大概16万左右的这个日容量，到本