永丰晨讯

2026/7/22 02個股分析 望隼(4771 TT，B，243；upside：23%) 03新聞評析 荷莫茲海峽關閉紅海的曼德海峽也要關？貨櫃三雄同步大漲（經濟日報）貿聯-KY隨大盤強勁反彈衝漲停重返2000元大關（鉅亨網）台積電傳明年又要漲價10%部分先進製程可能上調更多公司：不評論（經濟日報）機器人大軍組隊IPC扮演多頭要角研華、樺漢、凌華等9檔飆漲停（工商時報）傳探針卡漲價旺矽下半年毛利率看增（MoneyDJ新聞） 06美國股市 市場暫時消化地緣風險，逢低買盤介入，美股四大指數收紅 08附錄 市場交易資訊近期重要事件及拜訪行程外資暨投信買賣超Top10＆上市櫃資券增減Top10永豐出刊情報(欲索取相關報告請洽詢您的理財服務專員) 望隼(4771TT) 擴產幅度再上修 永豐觀點 接單動能強勁，擴產幅度再上修。 個股分析 投資評價與建議 投資建議買進：由於(1)2Q營收表現優於預期，中國及日本市場訂單需求暢旺及新產能挹注，下半年營收將逐季再走高；(2)接單動能強勁，擴產幅度再上修，2H26-27營運展望佳，維持買進，目標價243元( 12.5X2027 EPS )。 營運現況與分析 公司簡介：望隼為一專業隱形眼鏡製造商，營運模式上以代工為主，營收部份，依出貨區域別，2026年1-4月，日本、中國、台灣及美國營收佔比分別為35%、54%、10%及1%，依產品別，1Q26透片、美瞳片、功能型鏡片(含濾藍光鏡片)及矽水膠佔比分別為35%、53%、11%及1%，主要競爭同業，國際廠商包括嬌生、博士倫等，台灣廠商則有精華、金可、視陽、晶碩等。 2Q營收優於預期，預估稅後EPS 4.12元：望隼公告2Q營收11.9億元(+16%QoQ、+37.1%YoY)，表現優於預期，主因中國市場訂單供不應求及日本六月起矽水膠產品開始鋪貨所致，毛利率因美伊戰爭影響原物料成長上漲，加上新增產線投產初期、單位分攤成本較高下，預估毛利率將由前季41%微幅下滑至40%，稅後淨利2.42億元(+12.7%QoQ、+61.7%YoY)，稅後EPS 4.12元。 中國及日本市場訂單需求暢旺及新產能挹注，下半年營收將逐季再走高：就目前兩大市場市況，中國部分，雖近兩年政府為防範內捲式競爭與虛假宣傳，對大型電商促銷檔期進行管控與整治，買氣已不若往年，但就隱形眼鏡產業來看，除去年雙11後、買氣未墜外，今年618檔期整體銷售YoY更是成長了10-15%，此跡象顯示，隱形眼鏡對消費者而言已是生活必需品，特別在彩片部分，受惠於直播盛行與古裝旅拍熱催化，彩片與美妝的搭配需求增長強勁，加上消費習性由長拋再轉回短拋及男性配戴族群日益普及，帶動望隼中國市場的一般透片及彩片訂單供不應求，日本部分，上半年營收YoY表現比較壓抑，主因產能吃緊，排擠訂單出貨，因多焦、散光等功能性鏡片市場需求持續成長，且矽水膠系列產品2Q順利取證，2H26將大量鋪貨下，隨新增產能陸續投產，預期日本市場全年營收YoY仍有雙位數表現。整體而言，因望隼兩大主力市場中國及日本訂單暢旺，加上新產能開始挹注，預估3、4Q營收將逐季再走高至12.2億元(+18.4%QoQ、+42.9%YoY)及12.7億元(+4%QoQ、+33.4%YoY)，動能強勁，毛利率在規模經濟帶動下，預估將持穩於40-41%。 訂單滿滿滿，1Q27產能增幅再上修：望隼目前訂單能見度已可看到1Q27底到2Q27初，因接單動能強勁，產能持續供不應求，公司近期再上修擴產幅度規劃，月產能由原本至1Q27，由2025年底之5,750萬片到8,100萬片再上修至8,400萬片，此次新增產能主要在台灣廠部分。 財務預估：預估望隼2026年營收47.2億元(+35.2%YoY，原估43.9億元)，毛利率40.4%(原估40.7%)，稅後淨利9.79億元(+32.1%YoY)，稅後EPS16.67元(原估16.25元)，2027年營收54.4億元(+15.4%YoY)，毛利率40.4%，稅後淨利11.4億元(+16.8%YoY)，稅後EPS 19.47元。 荷莫茲海峽關閉紅海的曼德海峽也要關？貨櫃三雄同步大漲 經濟日報 伊朗革命衛隊周二發布聲明重申，荷莫茲海峽仍維持關閉，而由伊朗扶植的葉門叛軍「青年運動」也在周一宣布，對沙烏地阿拉伯實施海上禁運，並封鎖其運送石油進出的曼德海峽。地緣政治問題干擾加劇，而市場需求並未轉弱，貨櫃三雄21日同步大漲，萬海（2615）盤中漲約5%，長榮（2603）、陽明海運（2609）上漲4%。陽明董事長蔡豐明表示，目前貨量仍維持滿艙，第3季也是傳統航運旺季，對第3季市況仍抱持審慎樂觀態度。 新聞評析 研究部評析 紅海持續繞道，潛在運力無法釋放，加上2026年新增貨櫃供給是這五年最低一年，供需結構相對健全，由於3Q貨量仍優於2Q，預期貨櫃航商旺季獲利表現優於2Q和去年同期，維持買進長榮(2603)目標價236元(0.85X2026BVPS)，陽明(2609)目標價68元(0.7X2026BVPS)，萬海(2615)目標價88元(0.8X2026BVPS) 貿聯-KY隨大盤強勁反彈衝漲停重返2000元大關 鉅亨網 連接線大廠貿聯-KY(3665-TW)今(21)日在大盤反彈逾千點下，股價同步勁揚，盤中衝上漲停2000元，一口氣收復5日線、月線及半年線。貿聯6月營收85.2億元，月增15.8%、年增63.8%；第二季營收232.53億元，季增11.5%、年增近4成；上半年營收441.1億元，年增34%，分創歷史單月、單季及同期新高。貿聯表示，目前整體客戶需求趨勢及公司中長期展望並無重大變化，專案推進情況仍維持穩健，並持續看好高效能運算(HPC)及半導體設備等長期成長動能。 研究部評析 研究部看好貿聯可提供完整的解決方案─涵蓋高速AEC、HVDC高壓直流電源等整合，以及在機櫃層級進行熱、電、機構系統的整合，其競爭優勢明確，其供應地位難以被取代；同時，透過收購新富生切入康寧光通訊供應鏈，更確保了其在2027年後CPO趨勢中的先發優勢。且AI基礎設施升級意味著長期的工業升級週期，同樣的互連技術也支撐著機器人、自動化與智慧製造等新興應用，未來貿聯電力+高速傳輸解決方案將有更廣泛的應用。研究部預估2026~2028年HPC營收分別為499、799、1099億元，分別年增91%、60%及37.5%。基於AI需求持續擴張及2H26起新平台升級後帶動的毛利回升，研究部預估其2026年至2028年之營收分別為967、1280、1,600億元，毛利率31.72%、34.24%、35.04%；營業利益185、291、387億元，而EPS分別為69.9、111.23及148.75元。本次評價採用2027年及2028年之平均預估EPS 130元為基準，給予26X本益比，目標價3,380元，重申「買進」評等。 台積電傳明年又要漲價10%部分先進製程可能上調更多公司：不評論 經濟日報 日媒引述消息人士報導，台積電（2330）先進與成熟製程代工價格明年起將漲價5%至10%甚至更多，以反映材料、生產設備、海外設廠的高漲成本。針對相關報導，台積電昨（21）日指出，不評論價格問題，強調公司定價是策略導向，而非機會導向，持續與客戶緊密合作以提供價值。外電報導，台積電此波價格調整，7奈米與更先進製程基本漲幅約5%至10%，視客戶和產品而定。若額外下訂高速運算晶片，台積電在5%至10%的基本漲幅之外，再收取10%至15%費用，部分先進製程價格總漲幅可能超過10%。 研究部評析 我們認為基於策略面的價格調整或隱含(1)海外先進製程產能建置成本較高，需反映就近服務的價值，如同董事長所說：「sell our value」，(2)將客戶當合作夥伴共體時艱，反映原料成本的上漲，如同董事長所說：「earn our valueandmake sureprofit/GM is enough for L-T sustaining expansion」。故先前在法說後的模型調整中，已將晶圓前/後段價格做適當調整，此舊聞重提大可不必，維持2026/2027年EPS 105.74/141.19元，維持目標價3090元。 機器人大軍組隊IPC扮演多頭要角研華、樺漢、凌華等9檔飆漲停 工商時報 台股21日強勢反彈，盤面新主流接棒，受惠在手訂單暢旺，加上邊緣AI、機器人應用逐步發酵，帶動工業電腦（IPC）扮演多頭領漲要角，研華（2395）、樺漢（6414）、凌華（6166）等9檔齊飆漲停。法人指出，目前AI晶片全面導入邊緣端，IPC廠第三季加速推出整合NPU的智慧製造、智慧零售及醫療影像等高毛利方案。加上歐美傳統製造業第三季自動化資本支出明顯回升。且各國綠能政策引導，能源管理與電網升級的IPC專案迎來拉貨高峰。 研究部評析 工業電腦市場對邊緣AI應用之實質落地需求暢旺，加上預期漲價效應促使客戶下單更趨積極。另國防軍工、軌道交通、醫療等需求明顯提升，其中目前市場關注度最高的還是在邊緣運算以及軍用上，隨軍工國防相關產業鏈發展，台灣政府加大國防預算趨勢明確，工業電腦產業受惠程度高，世界各國包含台灣在無人機的採購力道也不斷加大，產品如無人機電腦的板卡、控制晶片、操作介面等等相關零組件。此外，軍規產品要求較高，毛利率相對佳，對於台灣IPC廠商為另一個亮點，毛利率將因受惠產品結構轉佳而持續增加。展望未來，雖機器人目前應用並不普及，然目前各家零組件供應商皆有表示訂單需求略有回溫，長期應用發展前景仍看好，係因應用場域多元且目前全球缺工狀態持續擴大。工業電腦廠商積極發展各類平台及多家晶片供應商的解決方案，以系統整合商的角色切入市場，邊緣運算營收佔比未來將持續提升，基礎建設配套措施越趨成熟後，硬體及軟體的搭建，將會讓邊緣運算端的應用越來越多元，幫助客戶找到能變現的生態模式，加速邊緣運算產品的滲透率。個股方面，推薦研華(2395TT，B)、樺漢(6414TT，B)、融程電(3416TT，B)、安勤(3479TT，B)、艾訊(3088TT，B)。 傳探針卡漲價旺矽下半年毛利率看增 MoneyDJ新聞 在AI需求推升下，半導體供應鏈缺料成為重要議題，加上產能供不應求，業界傳出，測試介面大廠旺矽(6223)也順利調漲旗下探針卡價格，漲幅達雙位數百分比，預計第三季末生效。法人表示，目前旺矽產能滿載且持續在擴充產能，預期在漲價效益下，下半年毛利率有望持續往上墊高，獲利成長可期。因金屬料件價格飆升、探針產能緊缺，市場關注測試介面廠是否啟動漲價。 研究部評析 探針卡為客製化產品，於客戶報價時已反映成本調整，且由於AI晶片持續推出，新產品探針卡報價亦將滾動式調整，因錳、鎢等貴金屬上漲對於探針卡毛利率挹注相對有限。展望後市，2H26營收預期將逐季成長至年底，3Q、4Q26季增幅將達達10~15%QoQ，AI ASIC探針卡持續出貨外，CPU相關應用探針卡亦將開始貢獻，VPC/MEMS探針產能將同步擴充，2027年MEMS探針產能有望年增80%以上，預估2026/2027/2028年EPS64.83/151.41/206.09元，目標價8240元(2028EPS*40X)，研究部維持買進投資建議。 市場暫時消化地緣風險，逢低買盤介入，美股四大指數收紅 美股盤勢 伊朗持續對行經荷姆茲海峽南側船隻進行攻擊，WTI、Brent原油期貨上漲2.02%、2.01%至每桶84.91、91.01美元，美債10年期殖利率走升至4.63%，但市場逐漸消化地緣政治擔憂，瑞銀報告指出動能股近期經歷的劇烈拋售可能已接近終點，逢低買盤介入帶動美股反彈。個股方面，美光、應材大漲12.17%、7.39%，帶動費半勁揚5.21%，3M、通用汽車公布2Q獲利優於預期，股價分別收漲7.32%、4.91%，FactSet統計目前已公布財報的約66家標普500成分企業中，近88%的獲利優於市場預期，市場靜待本週Alphabet、Tesla、IBM財報公布；終場道瓊工業指數上漲38