每日观点——工业硅
- 供给端：上周供应量为8.8万吨，环比持平。
- 需求端：上周需求为7.2万吨，环比减少1.36%，需求持续低迷。多晶硅库存31.9万吨，高位；硅片和电池片亏损，组件盈利。有机硅库存76500吨，低位，利润824元/吨，开工率63.56%，环比持平，低于历史同期。铝合金锭库存1.88万吨，低位，进口亏损856元/吨，A356铝运费和利润671.95元/吨，再生铝开工率50.8%，环比下降0.58%，低位。
- 成本端：新疆地区通氧553生产成本8946.3元/吨，环比持平，枯水期成本支撑上升。
- 库存：社会库存53.6万吨，环比减少0.74%；样本企业库存186300吨，环比增加2.64%；主要港口库存12.5万吨，环比持平。
- 基差、盘面、主力持仓：MA20向下，09合约期价收于MA20下方。主力持仓净空，空增。
- 预期：供给端排产增加，需求复苏抬头，成本支撑上升。工业硅2609：在8230-8360区间震荡。
每日观点——多晶硅
- 供给端：上周产量22800吨，环比增加4.10%。预测7月排产9.82万吨，环比增加5.93%。
- 需求端：上周硅片产量12.02GW，环比减少2.59%，库存28.14万吨，环比增加3.76%，生产亏损。7月排产52.32GW，环比减少5.71%。6月电池片产量52.15GW，环比增加8.91%，上周外销厂库存11.18GW，环比减少10.98%，生产亏损。7月排产量56.23GW，环比增加7.82%。6月组件产量38.2GW，环比增加4.94%，7月预计41.95GW，环比增加9.81%。国内月度库存24.76GW，环比减少51.73%；欧洲月度库存28.85GW，环比减少8.52%，组件生产盈利。
- 成本端：多晶硅N型料行业平均成本39950元/吨，生产所得-8150元/吨。
- 基差、盘面、主力持仓：主力持仓净空，空减。
- 预期：供给端排产持续增加，需求端硅片生产减少，电池片和组件生产增加，总体需求衰退但后续或反弹，成本支撑持稳。多晶硅2609：在32865-33865区间震荡。
主要逻辑与风险点
- 利多：西南丰水期电价下调复产，西北大厂检修减产。
- 利空：下游多晶硅开工低迷，库存高位压制，需求疲软。
- 主要逻辑：供应端减产与复产博弈，需求端持续疲软，供需宽松。
- 主要风险点：西南复产超预期，多晶硅减产扩大，政策限产不确定性。
