固定收益每日市场动态

CMBI信用评论 固定收益部每日市场快讯 今晨，10年期亚洲IG信贷未变，报点较前宽2个基点；我们观察到前端和FRN（固定利率票据）的买入情况有所改善。日本及欧洲AT1（附加 Tier 1 资本工具）和保险子公司的估值均上涨0.3个基点，受轻度资金流动影响。10年期离岸人民币TMT（传播、媒体和电信）票据及更高收益率的离岸人民币LGFV（长期限固定利率票据）在双向资金流动中估值均小幅上涨0.3个基点。 (852) 3900 0801cyrenang@cmbi.com.hk吴蒨瑩，注册会计师 Jerry Wang王世超(852) 3761 8919jerrywang@cmbi.com.hk 亚太区美元债券发行总额美元债券发行总额：• 2026年上半年同比减少1.1%。详情见下文。 媒体报道，北京、天津、河北消协以及阿里巴巴飞猪和美团，就航班超售问题，召集了10家航空公司和5个在线订票平台。中国TMT指数今晨维持不变，较前值扩大2个基点。 (852)3900 0830zhangyujing@cmbi.com.hk张钰婧 交易台评论 上周五，我们观察到资金流向在早盘更偏向卖出，亚洲IG中段利率开盘扩大了1-2个基点，长端扩大了2-5个基点。午后资金流向趋于平衡，逢低买入出现，风险情绪有所回升。中国科技媒体股表现不一，阿里巴巴/腾讯收盘持平，美团收盘扩大了2-3个基点。中芯国际28号股回升了1.5点。我们注意到日本/韩国金融股、中段T2s、人工智能相关名称的富途/泰视以及台湾加权股表现较好。有关富邦41号股和台湾加权股的最新评论，请参见上周五的报告。在中东地区，阿美石油股回升了0.8点。 在收益率较高的市场，FAEACO 12.814 远期上涨 0.8 个基点。NWDELV/VDNWDL 复合体持平，报 0.4 个基点更高。VNKRLE 27-29/FUTLAN 28/FTLNHD 27-29上涨 0.1-0.3 个基点。WESCHI 28-29 下跌 0.3-0.7 个基点。在日本市场，SOFTBKs 最多下跌 1.2 个基点。日本保险子公司和欧洲 AT1s 下跌 0.5-0.8个基点，部分资产管理公司和托管银行进行平仓和逢低买入。在东南亚，INDYIJ 29/MEDCIJ 28-30 持平或下跌 0.2 个基点。尽管宏观背景疲软，LGFVs 仍表现稳健。高收益率品种的需求在中国香港和美元计价品种上保持坚挺，而在非 LGFVs 中国香港品种上，长端出现卖盘。 fis@cmbi.com.hk中债登固定收益 马科新闻回顾 宏观新闻回顾  宏观方面，上周五标普指数 (+0.05%)、道琼斯指数 (+0.46%) 和纳斯达克指数 (-0.64%) 表现不一。美国7月26日S&P全球制造业PMI为53.8，低于市场预期的54.4。美国7月26日S&P全球服务业PMI为53.6，高于市场预期的51.3。美国6月26日新房销售量为62.8万套，高于市场预期的60.9万套。上周五美国国债收益率走低。2/5/10/30年期收益率分别为4.33%/4.43%/4.69%/5.16%。 分析员市场评论 2026年上半年全球美元债券发行总额同比下降1.1%。 2026年6月，亚太地区美元总发行量同比增长3.5%。 2026年6月，亚太地区美元债券总发行量同比增长3.5%，达到519亿美元。日本（249亿美元）、中国（62亿美元）和印度（47亿美元）是主要发行国。总发行金额的87.2%为投资级债券。按行业划分，金融业（60.8%）、通信业（17.5%）和金属与采矿业（4.3%）是主要发行行业。 截至2026年上半年，亚太地区美元债券的累计发行总额同比下降1.1%，至2190亿美元。日本（723亿美元）、澳大利亚（338亿美元）和韩国（300亿美元）是最大的发行国。84.7%的发行总额为投资级债券。金融业（64.0%）、通信业（7.4%）和主权债券（6.7%）是最大的发行行业。 2026年6月，除日本、澳大利亚和新西兰外的亚洲地区美元总发行量增长了11.8%。 2026年6月，除日本、澳大利亚和新西兰外的亚洲美元债券总发行量同比增长11.8%，达到244亿美元。中国（62亿美元）、印度（47亿美元）和韩国（46亿美元）是最大的发行国。总发行金额的74.1%为投资级债券。按行业划分，金融业（51.4%）、通信业（14.8%）和金属与采矿业（9.2%）是最大的发行行业。 截至2026年上半年，除日本、澳大利亚和新西兰外的亚洲美元债券总发行量同比减少14.3%，降至1089亿美元。韩国（300亿美元）、中国（269亿美元）和印度尼西亚（95亿美元）是最大的发行国。投资级债券（IG）占总发行金额的73.9%。金融业（55.0%）、主权国家（13.5%）和通信业（8.0%）是最大的发行行业。 2026年6月，中国美元发行总额同比下降9.3%。 2026年6月，中国美元债发行总额同比下降9.3%，至62亿美元。投资级和未评级债券分别占发行总额的89.2%和10.8%。按行业划分，金融业（40.1%）、通信业（39.3%）和轻型商用车（LGFV）（17.3%）是最大的发行主体。 截至2026年上半年，中国美元债发行总额同比下降47.2%，降至269亿美元。投资级、高收益和未评级债券分别占发行总额的74.4%、4.7%和20.9%。金融业（52.9%）、房地产企业（16.8%）和通信业（14.7%）是最大的发行领域。 彭博社 2026年6月，中东地区美元发行总额同比增长145.7%。 2026年6月，中东地区美元债券发行总额同比增长145.7%，达到253亿美元，自2026年2月美国与伊朗战争开始以来连续下降。阿联酋（54亿美元）、土耳其（52亿美元）和沙特阿拉伯（47亿美元）是最大的发行方。投资级（IG）、高收益（HY）和无评级债券分别占发行总额的64.9%、20.0%和15.1%。按行业划分，金融业（46.9%）、能源业（27.7%）和主权债券（20.3%）是最大的发行行业。 中东地区美元债券的累计发行总额同比增长28.9%，达到1271亿美元（截至2026年上半年）。沙特阿拉伯（413亿美元）、阿联酋（245亿美元）和土耳其（243亿美元）是最大的发行国。投资级（IG）、高收益（HY）和无评级债券分别占发行总额的67.2%、18.4%和14.4%。按行业划分，金融业（42.4%）、主权国家（37.1%）和能源业（10.5%）是最大的发行行业。 2026年6月，点心债券发行量同比增长44.1%。 同期点心债总发行量同比增长44.1%，达到1185亿元人民币。中国（815亿元人民币）、美国（189亿元人民币）和香港（51亿元人民币）是最大的发行人。总发行金额的43.6%为投资级债券。按行业划分，金融（40.3%）、主权（33.8%）和通信（12.7%）是最大的发行领域。 累计来看，2026年上半年点心债券总发行量同比增长35.0%，达到5830亿元人民币。中国（3675亿元人民币）、美国（979亿元人民币）和香港（293亿元人民币）是最大的发行人。总发行金额的35.7%为投资级债券。按行业划分，主权债（44.0%）、金融债（42.2%）和地方政府融资平台债（5.4%）是最大的发行人。 在亚洲（除日本、澳大利亚和新西兰外），点心债券的发行总额同比增长37.1%，达到901亿元人民币，为2026年6月。2026年上半年，发行总额为4144亿元人民币，同比增长17.3%。 LGFV发行美元和Dim Sim债券减少 2026年6月，LGFV的美元债发行总额同比下降55.7%，至11亿美元，而点心债发行量同比减少8.5%，至115亿元人民币。2026年上半年累计，LGFV的美元债发行总额同比大幅下降79.2%，至45亿美元，点心债发行量同比减少35.5%，至317亿元人民币。发行量下降的部分原因是离岸融资成本上升以及国家发改委对新发债券的监管收紧。此外，从2024年第四季度开始收紧的监管环境，通过南向通渠道限制内地投资者对LGFV点心债的配置，也是导致点心债发行量较低的原因之一。 新闻与市场行情 • 关于陆上首次发行，上周五发行了118只信用债，总额为1660亿元人民币。截至目前，已发行1726只信用债，累计募集资金总额为19020亿元人民币，同比增长3%。 • 美伊延长停火，阿曼进行谈判 • [ADEIN] 阿迪尼企业否认了关于其可能进军航空业务的媒体报道，称其并未评估任何此类提案。 • [FRIDPT] 印尼弗里波特公司2026年上半年的铜销量同比下滑68%，降至2.35亿英镑，黄金销量同比骤降64%，降至23.4公吨。 [GLMTMO] Golomt银行正寻求以更低成本再融资，其2026年第二半年的美元贷款即将到期。 [HYUELE] SK海力士被认为是帮助英特尔运营其俄亥俄州晶圆厂项目的潜在候选公司之一。 *[LGELEC] LG电子通过在越南工厂实现全面运营，将其功能材料业务的年总产能提升至6,500吨。 [ORIEAS] 东方证券2026年上半财年营收同比增长20%至956亿元人民币（约141亿美元） • [SHFLIN] Shriram Finance 2027财年第一季度利息收入同比增长15.6%，达到1292亿印度卢比（约合13亿美元）；媒体报道Shriram Finance计划在未来三年内将其黄金贷款组合规模扩大一倍，达到总贷款的5%。 [SOFTBK] SoftBank考虑收购瑞士机器人公司Gravis的股份以增强其人工智能产品组合 [TYANLI]同阳人寿保险预计2026年上半年销售额同比增长28%，达到250亿韩元（约合17亿美元）。 作者认证本研究报告内容的主要责任人，就其全部或部分内容，保证就本报告所涵盖的证券或发行人而言：(1)所表达的所有观点准确地反 映了他/她对相关证券或发行人的个人看法；以及(2)他/她的任何报酬，现在、过去或将来，均未直接或间接地与其在本报告中表达的特定观点相关。此外，作者确认，他/她自己或其关联方（根据《行为准则》定义）均未对本报告所表达的特定观点进行任何形式的财务利益输送。 孔证券及期货事务监察委员会 (1) 在本报告发布前30个日历日内曾交易本研究报告所涵盖的证券；(2) 在本报告发布后3个营业日内将交易本研究报告所涵盖的证券； (3) 担任本报告所涵盖的任何香港上市公司的职务；及 (4) 对本报告所涵盖的任何香港上市公司拥有任何财务利益。 重要披露进行任何证券交易都存在风险。本报告包含的信息可能并不适合所有投资者的目的。中银国际（CMBIGM）不提供个性化投资建议 。本报告的编制未考虑个别投资者的投资目标、财务状况或特殊要求。过往业绩并不预示未来表现，实际事件可能与报告中包含的内容有实质性差异。任何投资的价值和回报均不确定，且不保证，可能因其依赖于基础资产的表现或其他可变市场因素而波动。中银国际建议投资者独立评估特定的投资和策略，并鼓励投资者咨询专业财务顾问，以便做出自己的投资决策。本报告或其中包含的任何信息，均由中银国际编制，仅供提供之用。 向CMBIGM及其附属机构（如有）的客户分发的信息。本报告并非，也不应被视为购买或出售任何证券、证券权益或进行任何交易的要约或招揽。CMBIGM及其任何附属机构、股东、代理人、顾问、董事、高管或员工均不对依据本报告中包含的信息所导致的任何直接或间接的损失、损害或费用承担任何责任。任何使用本报告中包含的信息的人均自行承担全部风险。本报告中包含的信息和内容基于对被认为的信息的分析和解释。 公开可用且可靠。CMBIGM已尽其所能确保其准确性、完整性、及时性或正确性，但不作任何保证。CMBIGM以“现状”为基础提供信息、建议和预测。信息及内容如有更改，恕不另行通知。CMBIGM可能会发布其他具有不同信息及/或结论的出版物。这些出版物在编制时反映了不同的假设