燃料油周报

大越期货投资咨询部金泽彬 从业资格证号：F3048432投资咨询证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 周度观点12期现价格3基本面数据4价差数据5库存数据 CONTENTS目 录 周度观点 燃料油周评：上周，地缘影响燃油随原油走高，高硫报收3863元/吨，周涨8.36%，低硫报收4839元/吨，周涨5.40%。中东冲突持续升级拉长供应中断预期，叠加乌克兰多次袭击俄罗斯能源设施，成本端地缘溢价抬升与基本面供需收紧形成双重支撑，盘面整体呈现近强远弱的结构特征，低硫燃料油上涨弹性更为显著。 低硫燃料油偏强格局持续夯实。中东战事升级导致波斯湾航运受阻，科威特核心低硫炼厂出口通道中断，亚太低硫货源供给收紧预期快速升温；叠加海外柴油裂解价差创下历史新高，炼厂加氢组分优先流向柴油生产，持续分流低硫燃料油产出，进一步放大供应缺口。尽管西方近月低硫套利船货到港量偏高，但受地缘扰动下航运风险上升、套利经济性回落影响，后续到货规模将逐步缩减，难以覆盖保税加注需求。当前国内舟山保税区合规0.5%成品船燃库存处于近年低位，现货资源紧缺支撑LU近月合约走强，近远月价差持续走扩，预计未来数周紧平衡格局仍将延续。 高硫燃料油受供给收缩支撑保持坚挺，但上行空间存在约束。中东高硫船货发运延迟、俄罗斯能源设施遇袭扰动其燃料油出口，叠加新加坡燃料油库存持续去化、加注市场驳船紧张，亚太高硫货源供给边际收紧；需求端南亚夏季发电需求仍有季节性支撑，国内地炼焦化进料需求存在回升预期，对价格形成底部托举。但随着高温天气逐步消退，发电消费旺季临近尾声，叠加炼厂原料需求整体疲软，残渣级油品大幅上涨的动能相对有限。 预计油价仍维持高位，燃料油价格随成本端继续上行，交易策略上，可关注FU、LU回调后的逢低正套机会，同时需持续跟踪美伊局势演变与海峡通航进展，警惕地缘缓和预期触发的阶段性回调风险。操作上：高硫短线3600-3900区间操作，低硫短线4600-4900区间操作。 每周期货行情 新加坡燃料油消费 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但大越期货对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且大越期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表大越期货股份有限公司的立场。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!