核心观点与基本面信息
- 高硫燃料油市场短期多空博弈，或震荡运行。高硫裂解价差高位回调压力显现，但地炼需求提供支撑。
- 基本面信息：
- 国内地方炼厂对高硫燃料油采购形成常态性支撑，重油结构性偏紧抑制供应弹性。
- 炼厂二次装置升级制约高硫油产能释放，叠加进口货源边际收紧，支撑基本面。
- 发电需求因季风降雨缓解高温而减弱，且炼厂进料需求受消费税政策抑制。
- 中东等地套利货流入亚洲，叠加供应过剩预期，压制现货价格反弹。
关键数据与市场表现
- 新加坡低硫燃料油M+2（美元/吨）：430.43（周度涨跌值：+2.08）。
- 鹿特丹低硫燃料油M+2（美元/吨）：398.96（周度涨跌值：+2.16）。
- 美国墨西哥湾低硫燃料油M+2（美元/桶）：66.20（周度涨跌值：+0.66）。
- 中国LU期货M+3（元/吨）：3045（周度涨跌值：-10）。
- 新加坡高硫燃料油M+1（美元/吨）：353.46（周度涨跌值：+12.19）。
- 鹿特丹高硫燃料油M+1（美元/吨）：356.13（周度涨跌值：+7.83）。
- 中国FU期货M+1价格（元/吨）：2479（周度涨跌值：-84）。
裂解价差与月差分析
- 新加坡低硫燃料油裂解月差：-1.49（美元/吨）。
- 新加坡高低硫价差M+2：80.13（美元/吨）（周度涨跌值：-5.7）。
- 中国LU期货M+3-M+4月差：0.1414（美元）。
- 新加坡高硫燃料油VS布伦特M+1裂解：-7.24（美元/桶）。
库存与出口数据
- 科威特低硫出口量：日均100-200千桶。
- 巴西低硫燃料油出口量：日均100-300千桶。
- 俄罗斯低硫燃料油出口量：日均50-150千桶。
- 中国保税港口燃料油月度供应量：60-90万吨。
- 新加坡渣油库存：季节性波动在15,000-30,000千桶。
- ARA燃料油库存：季节性波动在1,000-1,500千吨。
研究结论
- 高硫燃料油市场短期多空博弈，关注供应增量与政策落地。地炼需求提供支撑，但中东套利货流入和供应过剩预期压制价格。
