燃料油产业周报

咨询业务资格：沪证监许可【2012】1515号研报作者：许亮Z0002220审核：唐韵Z0002422悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。燃料油周度观点汇总基本面信息1：伊以冲突升级引发霍尔木兹海峡断供担忧，油价单周飙涨13%，成本端支撑燃料油价格。基本面信息2：中东高温提振高硫发电消费，埃及6月高硫进口环比增8万吨，南亚需求同步走强。基本面信息3：新加坡陆上燃料油库存周增171万桶至2311.9万桶，富查伊拉库存环比跳涨20.9%，供应宽松压力显现。基本面信息4：美国炼厂开工率升至94.3%，但汽油馏分油库存分别累库150/125万桶，需求旺季不及预期。观点：缘溢价与需求旺季支撑短期偏强运行，但库存压力及局势不确定性限制上行空间，需警惕油价回调风险。新加坡低硫燃料油M+2（美元/吨）鹿特丹低硫燃料油M+2（美元/吨）美国墨西哥湾低硫燃料油M+2（美元/桶）中国LU期货M+3（元/吨）LU期货M+3-新加坡低硫燃料油M+2（美元/吨）新加坡-鹿特丹低硫燃料油M+1（美元/吨）新加坡低硫燃料油VS布伦特M+2裂解鹿特丹低硫燃料油VS布伦特M+2裂解美国墨西哥湾低硫燃料油VS布伦特M+2裂解新加坡低硫燃料油月差鹿特丹低硫月差美国墨西哥湾低硫月差LuM+3-M+4月差（美元）新加坡高低硫价差M+2新加坡低硫燃料油裂解月差和新加坡0.5%燃料油VS布伦特M+2掉期价格.source：wind新加坡低硫燃料油裂解月差(右轴)23/0623/1201020 2025-06-202025-06-192025-06-13541.02547.01522.03502.75511.79486.8180.9582.9479.1839703980385410.361213.143218.704538.6433.9735.0710.9910.6210.565.265.074.948.017.837.37.7465.837.377.256.74.1912.22253.5569.33346.40665.018671.0567.5474.56美元/桶美元/桶新加坡0.5%燃料油VS布伦特M+2掉期裂解24/0624/1202468元/吨元/吨LU（M+3）-LU（M+4）(右轴)23/0623/123000400050006000