核心观点
- 美国收紧对俄罗斯和伊朗的制裁，导致供应端依然紧张，短期交割品偏少。
- 中国和美国进口回升，进料需求环比增加。
- 新加坡和马来西亚高硫浮仓库存高位回落，中东浮仓高位盘整。
- 中国燃料油进口税费上调。
关键数据
- 新加坡低硫燃料油M+2：540.65美元/吨，周度涨跌值-1.29美元/吨。
- 鹿特丹低硫燃料油M+2：500.97美元/吨，周度涨跌值2.31美元/吨。
- 美国墨西哥湾低硫燃料油M+2：81.95美元/桶，周度涨跌值0.9美元/桶。
- 中国LU期货M+3：3979元/吨，周度涨跌值-115元/吨。
- 新加坡低硫燃料油VS布伦特M+2裂解：11.22美元/桶，周度涨跌值-0.01美元/桶。
- 新加坡高硫燃料油M+1：468.05美元/吨，周度涨跌值-8.62美元/吨。
- 鹿特丹高硫燃料油M+1：442.84美元/吨，周度涨跌值-8.12美元/吨。
- 中国FU期货M+1：3759元/吨，周度涨跌值-171元/吨。
研究结论
- 供应端紧张叠加税费上调，短期燃料油价格承压。
- 进口需求回升，但库存高位回落，市场供需矛盾仍存。
- 新加坡、鹿特丹、美国墨西哥湾低硫和高硫燃料油价格均出现波动，月差变化明显。
- 中国LU期货和FU期货价格受国际市场影响较大，但月差有所收窄。
- 新加坡高低硫价差、新加坡-鹿特丹价差、美国墨西哥湾高低硫价差均出现调整。
- 俄罗斯、伊拉克、伊朗、拉丁美洲高硫燃料油净出口数据反映出口格局变化。
- 新加坡和马来西亚高硫浮仓库存季节性回落，中东浮仓高位盘整。
季节性分析
- 新加坡船用燃料加注量、新加坡渣油库存、ARA燃料油库存、富查伊拉燃料油库存、舟山港现货库存、仓单数量等均呈现季节性特征。
- 中国LU期货M+3-新加坡0.5%燃料油M+2价格、新加坡-鹿特丹0.5%燃料油M+1价差、科威特低硫出口量、巴西低硫燃料油出口量、俄罗斯低硫燃料油出口量、中国保税港口燃料油月度供应量等数据反映季节性变化。
- 新加坡高硫380燃料油月差、新加坡高硫380燃料油M+1掉期价格、中国FU期货M+2-新加坡高硫燃料油M+1掉期、新加坡-鹿特丹高硫380掉期价格、新加坡高硫380燃料油VS布伦特原油M+1裂解、新加坡船用高硫燃料油销量、Fujairah高硫燃料油销量等数据呈现季节性趋势。
