周度观点
上周，低硫燃料油市场维持疲软态势，高硫燃料油市场也走势承压。高硫燃料油报收2467元/吨，周跌1.40%；低硫燃料油报收3025元/吨，周跌1.30%。东西方套利窗口关闭将减少未来几周抵达新加坡的套利船货流入量，但新加坡周边的含硫0.5%船用燃料油调油原料组分库存充足，且东南亚地区低硫燃料油资源流入量增加，预计新加坡地区将继续保持充足的库存。下游市场仍供过于求，供应商在低硫燃料油询盘和即期加油船位方面的竞争加剧，给码头交货估值带来持续压力。高硫燃料油现货需求依然清淡，主要依靠定期合约的提名支撑，针对即期提货的激进定价旨在吸引买家。稳定的补货流入量预计将在整个11月保持新加坡供应充足，可能会压制12月码头交货船货的估值。部分新加坡和马来西亚周边高硫燃料油货盘被转售至中国市场用于船燃销售和作为炼厂直馏原料，但新加坡地区的高硫供应仍然充足。原油价格或继续保持震荡，预计燃料油价格也继续弱势震荡为主。
操作建议
高硫短线2400-2550区间操作，低硫短线2950-3100区间操作。
期现价格
- 期货：FU主力合约期货价从2546元/吨降至2488元/吨，跌幅2.26%；LU主力合约期货价从3207元/吨降至3024元/吨，跌幅5.71%。
- 现货：舟山高硫燃油从437元/吨降至436元/吨，跌幅0.23%；舟山低硫燃油从456元/吨降至452元/吨，跌幅0.88%；新加坡高硫燃油从337.72元/吨升至341.27元/吨，涨幅1.05%；新加坡低硫燃油从426.50元/吨降至420.43元/吨，跌幅1.42%；中东高硫燃油从304.75元/吨升至310.37元/吨，涨幅1.84%；新加坡柴油从626.62元/吨升至627.20元/吨，涨幅0.09%。
基本面数据
- 新加坡燃料油消费：2021年350万桶，2022年370万桶，2023年390万桶，2024年410万桶，2025年430万桶。
- 中国燃料油消费：2021年100万吨，2022年200万吨，2023年300万吨，2024年400万吨，2025年500万吨。
- 山东燃油焦化毛利：2021年-400元/吨，2022年-200元/吨，2023年0元/吨，2024年200元/吨，2025年400元/吨。
库存数据
- 新加坡燃料油库存：11月19日2344.9万桶，11月26日2059.9万桶。
- 新加坡库存季节走势：显示库存季节性波动。
- 舟山港燃油库存走势：显示库存随时间波动。
价差数据
免责声明
本报告的著作权属于大越期货股份有限公司，未经授权不得更改或传播。报告基于可信资料，但大越期货对其准确性、可靠性不作保证。报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者决策自行负责。
