基本面信息
- 俄乌冲突及炼厂扰动：俄乌冲突持续，俄罗斯能源设施遭袭，炼厂产能扰动加剧供应风险。
- 炼厂高硫进料需求回暖：3月进口量环比增22%，替代原油缺口。
- 中东及化工需求变化：中东发电旺季结束，沙特高硫进口预期下降；化工投料需求随汽油消费走软。
- OPEC+增产及原油累库：OPEC+增产预期强化，叠加美国累库，原油弱势拖累高硫成本。
观点
地缘风险及炼厂需求提供支撑，但旺季结束与原油弱势压制上方空间，多空博弈下维持震荡。
关键数据
- 新加坡低硫燃料油M+2：464.12美元/吨（周度涨跌-2.32美元/吨）。
- 鹿特丹低硫燃料油M+2：432.83美元/吨（周度涨跌-3.22美元/吨）。
- 美国墨西哥湾低硫燃料油M+2：70.24美元/桶（周度涨跌-1.43美元/桶）。
- 中国LU期货M+3：3328元/吨（周度涨跌-60元/吨）。
- 新加坡高硫燃料油M+1：384.05美元/吨（周度涨跌+5.82美元/吨）。
- 鹿特丹高硫燃料油M+1：368.84美元/吨（周度涨跌+12.07美元/吨）。
- 美国墨西哥湾高硫燃料油M+1：56.39美元/桶（周度涨跌+0.52美元/桶）。
- 中国FU期货M+1：2776元/吨（周度涨跌-57元/吨）。
研究结论
- 裂解价差：新加坡低硫燃料油裂解月差收窄，新加坡0.5%燃料油VS布伦特M+2掉期价格波动。
- 库存及出口：新加坡渣油库存季节性上升，ARA燃料油库存季节性下降，中国保税港口燃料油月度供应量稳定，科威特、巴西、俄罗斯低硫燃料油出口量波动。
- 季节性分析：新加坡船用燃料加注量季节性下降，低硫燃料油港口实际消费量中国月度数据波动，新加坡高硫380燃料油月差与M+1掉期价格季节性变化。
- 期货月差：LU期货M+3-M+4月差收窄，FU月差波动。
- 价差分析：新加坡高低硫价差收窄，鹿特丹高低硫价差显著收窄，美国墨西哥湾高低硫价差收窄。
- 国际市场：俄罗斯、伊拉克、伊朗、拉丁美洲高硫净出口数据波动，新加坡、马来西亚高硫浮仓库存季节性变化。
总结
地缘政治风险和炼厂需求为燃料油市场提供支撑，但中东发电旺季结束和原油弱势压制价格上行空间，市场多空博弈下维持震荡格局。关键数据显示新加坡、鹿特丹、美国墨西哥湾低硫及高硫燃料油价格波动，库存和出口数据季节性变化，期货月差和价差分析反映市场多空动态。
