国内高频指标跟踪（2026年第29期）：地缘风险推动油价反弹

——国内高频指标跟踪（2026年第29期） 本报告导读： 近期决策层调研显示产业政策聚焦先进制造、前沿科技、基础保障与开放配套四大方向，区域呈现错位发展格局，核心主线为“实体经济为本、创新驱动优先、统筹发展安全”。实体经济方面，楼市延续“一线企稳、二线分化、三四线磨底”格局；出口或受美国新关税扰动，而韩国出口高增折射全球AI芯片需求爆发，中国下游电子产品动能仍有支撑；美伊冲突推动原油价格反弹，PPI或仍面临输入性通胀压力。 李林芷(分析师)021-23185646lilinzhi2@gtht.com登记编号S0880525040087 投资要点： 汪浩(分析师)0755-23976659wanghao8@gtht.com登记编号S0880521120002 “美元潮汐”未完待续2026.07.26厄尔尼诺的经济账怎么算2026.07.19多国通胀承压2026.07.19宏观面因素正迎来积极驱动2026.07.19“六张网”建设进入提速期2026.07.13 关于实体经济，关注城市之间房地产的分化。房地产方面，截至2026年6月，一线城市新房价格连续5个月环比上涨，二手房连续4个月正增长，企稳态势明确；二线城市内部分化显著，杭州、成都等强二线热度回升，普通城市仍处横盘；三四线整体缓慢去化，仅局部核心城市初现积极信号。出口方面，尽管美国新一轮关税将越南、泰国等转口地同步纳入征税范围，借道规避关税的空间收窄，但韩国7月前20天出口同比大增，反映全球AI芯片需求持续爆发，中国作为全球最大消费电子制造基地，下游电子产品出口动能仍有望获得提振。物价方面，美伊冲突升级推动布伦特原油价格反弹，我国PPI仍面临输入性压力，若油价持续高位运行，PPI同比或再度上行。 风险提示：中东地缘风险仍面临一定不确定性；国内房地产需求修复不及预期。 目录 1.从决策层调研看产业布局新特征...........................................................32.周度高频数据速览................................................................................43.风险提示..............................................................................................5 1.从决策层调研看产业布局新特征 2026年6至7月，正值“十五五”规划开局之年的关键半年窗口期，决策层密集赴东北、西南、环渤海、长江中游等重点区域开展系列调研。调研覆盖实体经济运行、科技创新、产业链安全、粮食保障与内陆开放等核心议题，既是对上半年经济运行情况的实地摸底，也为年中形势研判及下半年 产业政策优化提供现实依据。 根据新华网报道，李强赴辽宁调研高端装备制造、何立峰在四川考察先进制造业与产业链建设、刘国中前往山东调研生物医药与农机装备创新等，各地调研锚定实体经济与关键技术攻关方向。基于调研所涉领域，我们认为可归纳为四大产业方向：一是先进制造业，聚焦高端成套装备、专精特新企业和传统产业技改，成为本轮调研最为集中的领域，核心目标是推动产业链存量升级；二是前沿科技与未来产业，围绕人工智能、生物医药，突出产学研协同、科技成果转化及场景示范应用；三是基础保障产业，以现代农业和水利基础设施为重点，守住粮食安全与民生保障底线；四是现代服务业与开放配套产业，依托物流枢纽和国际货运通道，畅通内外循环，稳定外贸产业链。我们认为，这四大方向相互支撑。先进制造为科技转化提供载体，未来产业为制造升级注入新动能，基础保障夯实发展底盘，开放配套则拓展市场空间，共同构成当前产业政策的多维着力点。 在区域层面，发展思路呈现清晰分化。东北着力老工业基地转型升级，西南城市群推动装备制造创新与向西开放联动，环渤海区域统筹农业装备 与创新医药发展，长江中游重点承接数字产业化落地。我们认为，这种差异化布局旨在引导各地错位发展，从源头规避同质化竞争，也为后续精准施策奠定了空间基础。 基于调研中决策层的讲话精神与顶层部署，我们预计后续产业政策或从以下方面发力。 第一，科技创新激励政策持续加码。各项调研普遍强调强化企业创新主体地位，统筹“有组织科研”与市场化创新。政策将继续支持重点领域技术攻关，完善专精特新企业培育体系，着力打通科研成果产业化堵点，以应用牵引创新，提升技术转化效率。 第二，产业链供应链安全政策稳步落地。调研中多处提及核心零部件短板 问题，预示产业基础再造工程将加速推进，同时引导区域上下游协同配套，提升重点产业链韧性。此外，政策将强化风险管控，规范地方产业投资行为，防范低效扩张与金融风险相互叠加。 第三，产业数字化与绿色融合转型政策加快实施。以人工智能赋能实体经济为核心抓手，同步推进智能制造改造与智能化消费场景拓展。对传统产业侧重数字化、绿色化提质，不搞强刺激；对未来产业则前瞻布局，引导地方立足自身禀赋有序发展，避免盲目上马新项目。 第四，内需扩容与高水平开放政策双向统筹。对内加快新型基础设施、水利和物流网络建设，扩大有效投资；对外依托西部陆海新通道、中欧班列等载体，扩大高技术产品出口，通过内外市场双向联动提升国内产业竞争力。 第五，安全底线保障政策常态化推进。持续压实粮食产能保障任务，推动高端农机装备自主可控；补齐城乡基础设施短板，坚持发展与安全统筹，筑牢产业发展基本盘。 总结来看，下一阶段产业政策将由普惠式支持转向精准定向施策，形成“实体经济为本、创新驱动优先、统筹发展安全”的明确主线。要素资源持续向先进制造、人工智能、生物医药、高端农机等赛道集中；传统产业的发展重心则从规模扩张转向提质增效。 2.周度高频数据速览 实体经济方面，关注城市之间房地产的分化。在生产端，新动能领域保持强劲韧性，传统工业承压去库，上下游分化加剧。在需求端，房地产方面，6月一线城市新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，已连续5个月保持环比上涨；二手住宅环比上涨0.3%，同样连续4个月正增长。二线城市内部差异显著。其中，杭州、成都等强二线城市凭借强劲的经济基本面和人口净流入优势，优质地块竞拍热度不减；而普通二线城市则处于“横盘磨底”状态。当前楼市呈现“一线企稳、二线分化、三四线磨底”的格局。一线城市受益于价格回调到位与政策托底，市场信心率先修复，有望阶段性企稳；二线城市止跌但内部分化明显，强二线回暖与普通城市承压并存；三四线城市整体仍在缓慢去化，仅局部核心城市初现积极信号。 短期出口或受关税扰动，但是仍有望延续较强韧性。一方面，7月24日，此前依据《1974年贸易法》第122条实施的10%临时全球关税到期；同一天，美国贸易代表办公室依据第301条“强迫劳动”调查结果，宣布对60个国家和地区加征10%至12.5%的新关税，以接替到期的临时关税。值得关注的是，但越南、泰国等转口地同步被纳入征税范围，过去企业借道东南亚规避关税的策略空间或有所收窄。另一方面，近期韩国出口数据表现亮眼。据韩国海关发布的数据，7月1日至20日，韩国出口额达549.33亿美元，同比增长52.3%，创下历年同期历史最高纪录；其中半导体出口同比飙升180.6%至221.13亿美元，占出口总额的40.3%。韩国出口延续高增或反映全球AI基础设施建设加速带动的HBM、DRAM及先进制程芯片需求仍在爆发式扩张，中国作为全球最大的消费电子制造基地和AI产业链关键环节，下游电子产品的出口动能或继续受到提振。 物价方面，近期国际原油市场在地缘冲突驱动下强势反弹。7月中旬美伊局势再度升级，伊朗宣布再次关闭霍尔木兹海峡，美国随即恢复对伊朗的海上封锁。截至7月17日，WTI和布伦特期货价格分别收于82.5美元/桶和88.1美元/桶，较6月末上涨18.7%和20.8%。此后涨势延续，截至7月24日，布伦特原油现货价已达98.4美元/桶，较6月底上涨37%。与此同时，油价飙升叠加关税落地，令全球通胀忧虑显著升温。我国PPI或仍面临输入性压力，若油价持续高位运行，PPI同比或再度上行。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究，2026年数据截至7月24日 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.风险提示 中东地缘风险仍面临一定不确定性；国内房地产需求修复不及预期。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所