晨会纪要

交易咨询资格号： 2026年7月27日 证监许可[2012]112 联系人：王竣冬期货从业资格：F3024685交易咨询从业证书号：Z0013759研究咨询电话：0531-68808794客服电话：400-618-6767公司网址：www.ztqh.com 用车网：1-6月，我国重卡行业累计销量达到约66万辆，同比增长约22%。产业在线：7月空冰洗排产合计总量2917万台，较去年同期生产实绩下降7.1%）。出口订单有所转弱。从调研情况看，钢材整体当前接单情况依然有压力，普遍7天左右的订单量。 截至7月23日，SMM铅锭五地社会库存总量至6.24万吨，较7月16日减少0.94万吨，较7月20日减少0.14万吨。 周初，随着下游企业提货，铅锭社会仓库库存大量去化，降幅近万吨，这是今年3月底以来最大的周度库存降幅。时至7月下旬，7月铅锭长单即将结束，中大型下游企业等待新月长单执行，对铅锭采购积极性下降；同时，部分下游企业因高温天气计划停工放假，进一步抑制了铅锭采购需求，故下半周现货铅市场成交转弱，铅锭库存去库放缓。下周，华中地区原生铅企业即将进入检修，华东地区再生铅新增产能试产增量，供应端增减因素并存。若铅消费持续低迷，铅锭社会库存去库或难以持续，后续不排除重新累库的可能。操作上，建议空单循环操作。 7月24日夜盘，沪铅价格小幅震荡走弱，PB2609收15640元/吨。现货方面，上海市场驰宏铅报15670-15760元/吨，对沪铅2608合约升水0-80元/吨。沪铅延续偏弱震荡，部分持货商月末存货不多，江浙沪市场报价稀少。而电解铅炼厂厂提货源充裕，持货商积极报价出货，主流产区报价对SMM1#铅均价贴水50-30元/吨出厂，个别成交可更低。再生铅方面，偏南方地区炼厂随行出货，报价以小贴水居多，再生精铅报价对SMM1#铅贴水50-0元/吨出厂。另下游企业仅按需采购，虽部分企业有逢低接货意愿，但实际接货较为谨慎，市场成交清淡。 碳酸锂 波动原因： 日内碳酸锂主力合约震荡运行，市场情绪回暖，锂价在强现实驱动下迎来反弹回升。 未来看法： 供给端，受到非洲运力影响，津巴布韦锂精矿到港存在不及预期可能，国内锂矿库存保持偏低水平，7-8月检修锂盐厂较多，8月辉石提锂产量恢复或不及预期；云母端枧下窝锂矿复产爬产进度仍有不确定性，爬坡增量或不及预期，碳酸锂去库幅度或超预期。智利受暴风雪天气影响发运延后，预计后续进口增量有限。需求端8月初步排产显示仍保持较高增幅，旺季来临及新投产能爬坡共同为需求带来增量。 往后看，下半年碳酸锂在需求保持平稳增加的趋势下仍保持去库趋势，当前基差持续走强，随着进入8月需求旺季，现货格局或将进一步转紧。 工业硅多晶硅 工业硅：受弱需求拖累上边际承压，此前深度调整试探到产业支撑后，阶段性缺少产业多头支撑，盘面或仍偏弱运行，但回调空间或有限，等待新驱动，关注卖出虚值看跌期权机会。 多晶硅：7月20日多晶硅能耗新标宣贯会落地后大幅不及市场预期，阶段性缺少更强政策驱动，基本面弱现实矛盾未改现货价格缺少支撑，上方继续承压于仓单供给，期货磨底过程中行情或仍有反复，延续底部震荡。 【工业硅】 波动原因：此前低价刺激成交后，近期现货成交转弱，盘面阶段性缺少产业多头支撑，矛盾不突出，窄幅震荡运行。 未来看法：供需方面，整体维持偏宽松格局，近期新疆伊犁七十三团供电厂检修10-15天，另外个别厂家因生产周期已到叠加行情不好开始检修，整体来看供应扰动影响有限；需求延续弱弹性，有机硅仍在联合减产；工业硅丰水期过剩不改，整体供需驱动向下。估值方面，中性偏低，此前焦煤上涨传导至硅煤报价提涨后，硅煤暂未有新变化；西南复产后并未降价出货。 【多晶硅】 波动原因：能耗限额不及预期，宁波行业会议后缺少政策预期，盘面阶段性回归弱现实矛盾定价。未来看法：政策端，上半年政策主要增加新能源消纳场景、外购绿证抬升在产多晶硅企业用电成本，长期利多，短期提振有限；7月1日国标委网站公布多晶硅能耗新标，有望从产能维度边际改善 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。