芳烃橡胶早报研究中心能化团队2026/07/27
核心观点与关键数据
- PTA市场：近端部分装置重启，开工环比回升，聚酯负荷小幅下滑，库存维持快速去化，基差走弱，现货加工费收缩。PX海内外开工基本持稳，石脑油大幅走强下PXN环比收缩明显，歧化效益持稳而异构化效益走弱，美亚芳烃价差回落。PTA提负有所增加但整体开工受PX检修限制仍处于偏低水平，聚酯负荷基本持稳，短期去库速度仍较快，且估值有明显回落，关注逢低多配与做扩加工费机会。
- MEG市场：近端国内油煤制均有检修落地，开工环比下滑，中东停车降负增加，到港回升下港口库存转累，周内到港预报有所回落，基差走强，煤制、乙烷制效益走高。EG国内检修增加，且地缘扰动下中东区域进口回升速度放缓，对应港口持续去库时间或再度拉长，盘面估值不低，关注后续海峡通行情况。
- 涤纶短纤市场：近端仪征负荷调整，开工小幅下行至81.2%，产销环比持稳，库存小幅去化，现货加工费低位。需求端方面，涤纱端开工环比下滑，原料备货持稳，成品库存环比去化，效益环比走弱。后续来看，涤纱端再度走弱，开工未有改善，但短纤当前效益自身开工同样难有提升，且库存维持小幅去化趋势，关注逢低做扩加工费机会。
- 天然橡胶市场：主要矛盾胶水-杯胶价差走弱，全乳-混合价差走弱，泰标加工利润走弱。今日观点：主要矛盾，策略：观望。
- 苯乙烯市场：乙烯(CFR东北亚）、纯苯（CFR中国）、纯苯（华东）、加氢苯（山东）、苯乙烯（CFR中国）、苯乙烯（江苏）、苯乙烯（华南）、EPS(华东普通料)等价格变动情况。PS（华东透苯）、ABS（0215A)亚洲价差、纯苯-石脑油苯乙烯国产利润、EPS国产利润、PS国产利润、ABS国产利润等数据变化。
研究结论
- PTA市场短期去库速度较快，估值回落，关注逢低多配与做扩加工费机会。
- MEG市场港口库存转累，EG国内检修增加，关注后续海峡通行情况。
- 涤纶短纤市场涤纱端走弱，短纤开工难有提升，关注逢低做扩加工费机会。
- 天然橡胶市场主要矛盾胶水-杯胶价差走弱，策略：观望。
- 苯乙烯市场关注价格变动及国产利润变化。
