交银国际证券交银国际陈庆人形机器人行业系列 3 物理AI迎来破茧刻高精密零部件筑就智能之躯行业篇热点观察室-

2026-07-24 未知机构曾阿牛

核心观点：
26年是人形机器人从技术验证迈向规模化交付的重要窗口期，产业关注点从“机器人可不可以动”转向“能不能稳定生产、交付并降低成本”。中国具备完整制造体系、成熟的汽车零配件基础、快速工程迭代能力和丰富工业应用场景等优势，有望成为全球最重要的制造交付中心之一。

关键数据：

研究结论：

看好中国内地机器人零配件产业链的原因：
- 政策支持：中央和地方政府出台规划，推动产业链全链条培育和应用示范。
- 资本活跃：一级市场融资规模扩大，集中于头部整机厂和核心零配件环节。
- 技术进步：智能化算法和本体制造业协同进化，大模型提升机器人理解、规划和决策能力。
- 订单增长：2025年以来，机器人企业订单规模进入亿元级，应用集中在企业、车制造、仓储物流等领域。
现阶段投资策略：
- 更偏向于上游核心零配件公司，如集成器、减速器、电机、丝杆等。
- 稳健配置：关注量产确定性高、有传统业务支撑的公司，如三发股份、敏实集团。
- 追求弹性：关注视觉传感、感知、灵巧手、力觉等高壁垒细分环节，如奥比中光、贝斯特。
行业空间和竞争格局：
- 中国内地在制造能力、成本控制、供应链响应和应用场景方面具备优势，有望保持较高市场份额。
- 整机市场竞争格局分散，技术路线不断变化。
- 核心零配件公司具备“卖水”属性，可服务多个客户，并利用汽车和工业自动化领域经验。
未来关注重点：
- 特斯拉机器人落地情况和供应链进展。
- 本土整机厂上市进展。
- 核心零配件公司定点、产线爬坡和订单兑现情况。
- 机器人任务成功率、失败恢复能力、环境适应性等指标。